O SoftBank reduziu seus planos para empréstimos de margem apoiados pela OpenAI de cerca de US$ 10 bilhões para cerca de US$ 6 bilhões depois que bancos e fundos de crédito privados se opuseram à estrutura do acordo e à dificuldade de avaliar a OpenAI, um unicórnio privado de IA.
resumo
O SoftBank Group Corp. está reduzindo seus planos para empréstimos de margem apoiados por ações da Open AI de cerca de US$ 10 bilhões para cerca de US$ 6 bilhões, após oposição dos credores. Os bancos e fundos de crédito privados levantaram preocupações sobre a forma como a OpenAI, que é uma empresa privada, é avaliada e como as suas transações são estruturadas. O empréstimo de dois anos era prorrogável por um ano e tinha como objetivo facilitar a próxima onda de investimentos em IA do SoftBank sem vender sua participação na OpenAI.
está reduzindo um ambicioso plano de arrecadação de fundos que teria levantado cerca de US$ 10 bilhões usando ações da OpenAI como garantia, depois que os credores recusaram tanto a estrutura do empréstimo de margem quanto a avaliação privada subjacente ao negócio.
De acordo com a Bloomberg, citada pela Reuters e outros meios de comunicação, o SoftBank e os seus bancos concordantes apresentaram uma meta de redução de “pelo menos 6 mil milhões de dólares” em negociações recentes com potenciais credores, sugerindo uma redução de 40% em relação ao tamanho original. O US News informou que a proposta inicial “preocupava os investidores de que seria difícil alcançar as avaliações de empresas privadas como a OpenAI, fabricante do ChatGPT”.
Credores questionam a avaliação e estrutura da OpenAI privada
De acordo com o furo de abril da Bloomberg sobre o negócio, o SoftBank está buscando “um empréstimo de US$ 10 bilhões garantido pelas ações da gigante norte-americana de inteligência artificial OpenAI”, estruturado como um empréstimo de margem de dois anos com opção de prorrogação por mais um ano. Bloomberg disse que a facilidade permitiria ao conglomerado japonês “assumir mais dívidas para promover a IA” sem ter que vender suas ações da OpenAI.
O mecanismo real é simples, mas de alto risco. O SoftBank está tomando empréstimos usando ações da OpenAI como garantia e, se o valor dessa garantia cair, os credores poderão exigir margem adicional ou confiscar as ações. A questão, dizem os credores, é como definir o preço dessa garantia. Tal como o Economic Times resumiu o relatório da Bloomberg, “alguns credores expressaram preocupações sobre a forma como a OpenAI de capital privado é avaliada”, mas a empresa perdeu vários marcos de receitas internas e de utilizadores nos últimos trimestres. Uma análise separada da plataforma chinesa Futu apontou que “o cerne do problema é que os credores não conseguem determinar uma avaliação razoável” para OpenAI, chamando as negociações de empréstimo de “grande revés” para a estratégia de utilização de IA do SoftBank.
Essas preocupações se acumulam na já grande pilha de financiamento de IA do SoftBank. Em março, a Bloomberg informou que o SoftBank havia garantido um empréstimo-ponte de US$ 40 bilhões para financiar seu investimento em OpenAI e necessidades corporativas em geral. A transação foi apoiada por um sindicato de bancos globais e está agora a ser distribuída a mais instituições financeiras. Instituições financeiras, incluindo HSBC, BNP Paribas e Intesa Sanpaolo, participam como subcontratantes, sendo cada uma obrigada a investir cerca de 5 mil milhões de dólares, segundo a Bloomberg. A Reuters resumiu o mesmo relatório, acrescentando que o SoftBank está “buscando até US$ 40 bilhões em financiamento” para apoiar seu investimento na OpenAI. O Yahoo Finance repetiu esse número, destacando quanta influência já está ligada ao comércio de IA.
O que as reduções de empréstimos significam para o impulso de IA do SoftBank
Os empréstimos de margem pretendiam ser outro pilar dessa estrutura. Ao contrair empréstimos em vez de vender ações da OpenAI, o SoftBank poderia angariar fundos para expandir os seus investimentos em IA (possivelmente em projetos de infraestruturas como a iniciativa do centro de dados Stargate), garantindo ao mesmo tempo vantagens se a avaliação da OpenAI continuar a aumentar. TechFundingNews observa que o empréstimo de margem de US$ 10 bilhões é “apenas uma parte do maior plano de financiamento de IA do SoftBank”, que supostamente inclui mais de US$ 60 bilhões em compromissos com a OpenAI e empreendimentos relacionados por meio do Vision Fund 2, um empréstimo-ponte de US$ 40 bilhões e outros esquemas.
Embora a redução da meta do empréstimo de margem para cerca de 6 mil milhões de dólares não ponha fim à estratégia, mostra que mesmo num mercado obcecado pela IA, o apetite dos credores pelo risco concentrado de garantias de capital privado não é ilimitado. Como a Bloomberg observou num artigo anterior sobre a ponte de 40 mil milhões de dólares, as revelações da OpenAI já se tornaram “um dos maiores testes até agora ao sentimento dos credores sobre o impulso impulsionado pela dívida do conglomerado japonês para a inteligência artificial”.
A recente redução sugere que os bancos e os fundos estão dispostos a apoiar as ambições de IA do SoftBank por enquanto, mas apenas até ao ponto em que possam convencer os seus comités de risco de que as garantias que emprestam podem ser avaliadas com base em mais do que apenas vibrações e rumores do mercado secundário.
