Ondo espera que a SEC aprove um modelo no qual os tokens no Ethereum reflitam os direitos de valores mobiliários existentes das corretoras dos EUA.
resumo
A Ondo Finance entrou com um pedido de não ação solicitando à SEC que aprovasse um modelo específico para registrar ganhos de títulos como tokens no Ethereum na plataforma Ondo Global Markets. A empresa afirma que o token é uma “sobreposição” operacional sobre os controles existentes das corretoras e não altera os detentores de direitos de títulos ou mecanismos de proteção ao investidor. A medida segue o encerramento silencioso de uma investigação anterior da SEC sobre Ondo e pode abrir um precedente para liquidação não autorizada em rede de ações tokenizadas, ETFs e produtos de renda fixa.
A Ondo Finance pediu à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA que garantisse que sua equipe não recomendaria a aplicação se certos direitos de segurança fossem registrados como tokens no Ethereum como parte do produto Ondo Global Markets (OGM). Em uma postagem no blog explicando seu pedido de não ação, a empresa disse que estava buscando esclarecimentos sobre “o modelo específico para registro e transferência de direitos de valores mobiliários usando blockchains públicos” e posicionou a mudança como uma atualização para suas operações, em vez de uma nova classe de ativos.
A OGM já oferece títulos tokenizados e títulos garantidos 1:1 por ações dos EUA, ETFs e títulos do governo detidos por corretoras licenciadas dos EUA, com os tokens servindo como invólucros na cadeia para direitos tradicionais. De acordo com a atualização de fevereiro da empresa no X, a plataforma se expandiu para as cadeias Ethereum, Solana e BNB, com mais de 200 ações e ETFs tokenizados dos EUA disponíveis somente em Solana, mais de US$ 500 milhões em valor total bloqueado nos produtos tokenizados da Ondo e aproximadamente mais de US$ 9 bilhões em volume de negociação cumulativo.
Em seu último pedido, Ondo disse à SEC que, sob o modelo proposto, “os investidores continuariam a deter a titularidade de seus títulos por meio de um intermediário regulamentado”, enquanto os tokens blockchain seriam usados para “monitorar, resgatar e reconciliar garantias”, transformando efetivamente o Ethereum em um sistema de manutenção de registros e liquidação que coexistiria com empresas depositárias e sistemas de corretagem. A empresa argumenta que “a tokenização em si não cria novas obrigações de conformidade” e que o que é importante é a conformidade com as regras existentes relativas ao registo, armazenamento, autoridade de transferência e divulgação, e não à tecnologia de base de dados subjacente.
Este apelo à não ação segue-se a uma mudança significativa na postura regulatória de Ondo. Em dezembro de 2025, a SEC encerrou discretamente uma investigação confidencial sobre os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados de Ondo e seu token ONDO “sem quaisquer encargos”, uma decisão que o Yahoo Finance descreveu como um “ponto de viragem na conformidade de títulos tokenizados” e o próprio Ondo disse que validou efetivamente sua abordagem às leis de valores mobiliários dos EUA.
Outro “Roteiro para Valores Mobiliários Tokenizados”, apresentado à Força-Tarefa de Criptografia da SEC no final de 2025, insta a SEC a “reconhecer formalmente e permitir o uso de blockchains públicos e sem permissão em mercados de valores mobiliários tokenizados” e fornecer alívio direcionado para modelos em que os tokens representam reivindicações de títulos mantidos em DTCs ou corretores de custódia dos EUA. A nova proposta de não ação é um teste prático desse roteiro. Se a equipe da SEC disser que sim, seria o sinal mais claro de que os reguladores dos EUA estão dispostos a tolerar, e até mesmo celebrar, pagamentos em cadeia sem permissão para ativos tokenizados do mundo real, desde que a pilha de direitos tradicionais permaneça intacta. BCE
Alinharia mais estreitamente os EUA com as experiências já em curso na Europa e na Ásia, onde as stablecoins ligadas a bancos e os fundos do mercado monetário tokenizados são cada vez mais utilizados como camada de liquidação para obrigações governamentais e ações tokenizadas, conforme destacado num artigo recente da crypto.news sobre o aumento da tokenização de ativos do mundo real. Para Ondo, que posiciona a OGM como “a maior plataforma tokenizada de ações e ETF do mundo, alimentada pela TVL”, os riscos são simples. Uma resposta favorável poderia abrir caminho para a distribuição de títulos em cadeia totalmente registados no Ethereum e noutras redes públicas nos Estados Unidos, em vez de forçar a tokenização em silos privados licenciados.
