O Paquistão entrou no ciclo orçamental do ano fiscal de 2027 num contexto de crescente desequilíbrio comercial externo. Durante os primeiros 11 meses do ano fiscal de 2026 (Julho de 2025 a Maio de 2026), as exportações de bens diminuíram para 27,9 mil milhões de dólares, enquanto as importações aumentaram para aproximadamente 62,7 mil milhões de dólares. Como resultado, o défice comercial de bens aumentou para quase 34,8 mil milhões de dólares.
Estes números ajudam a explicar a direção estratégica do orçamento federal de 2027. Confrontado com o aumento das disparidades comerciais, a pressão sobre as reservas cambiais e as reformas em curso apoiadas pelo Fundo Monetário Internacional, o governo deu prioridade ao crescimento liderado pelas exportações, à documentação fiscal, à promoção do investimento e à digitalização da gestão de receitas.
Em muitos aspectos, este orçamento reflecte mudanças mais amplas na política económica. Em vez de tentar estimular o crescimento em todos os sectores ao mesmo tempo, os decisores políticos optaram por concentrar os incentivos nas indústrias que podem gerar receitas em divisas. O pressuposto subjacente é que o aumento das exportações estabilizará a balança de pagamentos internacional, reduzirá a vulnerabilidade externa e lançará as bases para uma expansão económica mais sustentável.
Esta medida é um dos pacotes de apoio mais abrangentes fornecidos aos exportadores nos últimos anos, tendo as indústrias orientadas para a exportação recebido um alívio significativo. Impostos mais baixos, financiamento mais barato e maior liquidez melhoram directamente a competitividade dos produtores nos mercados internacionais, onde operam frequentemente com margens estreitas.
Embora os incentivos fiscais possam melhorar a rentabilidade e incentivar o investimento, não podem compensar totalmente os obstáculos estruturais, como os elevados custos da energia, as lacunas em infra-estruturas e as despesas limitadas de desenvolvimento.
O sector das tecnologias de informação manterá a sua taxa de imposto preferencial sobre as receitas de exportação a uma taxa final de 0,25% até Junho de 2029. As exportações de TI e comunicações do Paquistão ascenderam a aproximadamente 4,2 mil milhões de dólares nos primeiros 11 meses de 2026, representando um crescimento anual de aproximadamente 20%. O sector emergiu como uma das fontes de receitas em divisas que mais cresce no país e está a ganhar importância na estratégia de crescimento liderada pelas exportações do governo.
A ênfase nas exportações de tecnologia reflete uma importante realidade estrutural. Ao contrário de muitas indústrias tradicionais, o sector das TI gera divisas sem exercer pressão significativa sobre as matérias-primas importadas, o consumo de energia ou a infra-estrutura logística. O sector oferece, portanto, aos decisores políticos uma oportunidade de expandir as exportações, minimizando ao mesmo tempo algumas das restrições que historicamente limitaram o crescimento industrial.
As reformas aduaneiras no âmbito da Política Aduaneira Nacional 2025-30 incluem reduções tarifárias, direitos adicionais e direitos regulamentares sobre factores de produção industriais. O direito adicional poderia ser reduzido em 3.149 posições tarifárias e a placa de 20% cobrindo 2.166 posições tarifárias poderia reduzir o direito de 4% para 2%.
A construção e o imobiliário recebem incentivos fiscais significativos. A importância da construção vai muito além do próprio mercado imobiliário. As actividades neste sector estão a estimular uma vasta procura de cimento, aço, transportes, logística, serviços de engenharia e mão-de-obra qualificada e não qualificada. Como resultado, a construção continua a ser um dos poucos sectores que pode gerar simultaneamente empregos e actividade económica em vários sectores. O sector da construção, que registou um crescimento de 5,73% durante o exercício de 2026, deverá acelerar ainda mais o seu crescimento nos próximos anos com o apoio dos incentivos acima mencionados.
Para pequenas empresas e retalhistas, o regime de imposto fixo Asaan permite que os comerciantes com um volume de negócios anual até 200 milhões de rupias renunciem à sua obrigação fiscal através de um pagamento fixo igual a 1 por cento do seu volume de negócios, sujeito a um pagamento anual mínimo de 25.000 rupias. Os participantes estão isentos de requisitos de instalação de PDV, responsabilidade do agente retentor e exames físicos periódicos.
O limite de isenção para retenção na fonte foi aumentado de Rs 100 milhões para Rs 200 milhões. Os impostos sobre transações imobiliárias para os contribuintes também foram reduzidos, reduzindo o custo de aquisição de imóveis comerciais. O orçamento também propõe simplificar a regulamentação e melhorar o acesso ao financiamento para pequenas e médias empresas através de bancos e programas de empréstimos especializados.
O limite máximo para programas de desenvolvimento do sector público foi estabelecido em 1.126 mil milhões de rupias, o que é 126 mil milhões de rupias abaixo do nível aprovado pelo Comité Anual de Planeamento e Coordenação. Os ministérios procuram quase 4 biliões de rúpias para projectos em curso, com um défice de financiamento estimado em pouco menos de 3 biliões de rúpias.
Entretanto, a carteira de desenvolvimento do governo federal inclui diferimentos de cerca de 10 biliões de rupias. A pressão no sector da energia continua significativa. A dívida circular combinada dos sectores da energia e do gás ascendeu a 5,206 biliões de rúpias, incluindo 1,764 biliões de rúpias para o sector da energia e 3,442 biliões de rúpias para o sector do gás. A dívida circular só no sector do gás atingirá 3,4 biliões de rupias até Dezembro de 2025, o equivalente a 2,7% do PIB.
Estes desafios realçam contradições centrais no orçamento. Embora os incentivos fiscais possam melhorar a rentabilidade e incentivar o investimento, não podem compensar totalmente os impedimentos estruturais, como os elevados custos de energia, as lacunas em infra-estruturas e as despesas limitadas de desenvolvimento.
Este orçamento visa acelerar a transformação digital da administração fiscal, o que merece reconhecimento. O Centro Nacional Sem Rosto realiza auditorias, avaliações e recursos eletronicamente. A Lei Financeira introduz um mecanismo algorítmico de pagamento, que exigirá que os bancos e as instituições de moeda electrónica forneçam dados sobre transacções de elevado valor. Grandes varejistas, atacadistas e fabricantes são obrigados a se integrar ao sistema da Receita Federal (FBR) para relatórios de transações em tempo real.
Foi introduzida uma dedução fiscal de 10% sobre investimentos em sistemas eletrónicos ligados ao FBR. A multa por infração pode chegar a até R$ 1 milhão e, se a infração persistir, até R$ 5 milhões.
Talvez o aspecto mais abrangente do orçamento seja a transição para uma administração fiscal baseada em dados. Com o tempo, a vigilância digital, as avaliações de risco automatizadas e as bases de dados integradas poderão remodelar fundamentalmente a relação entre as empresas e as autoridades fiscais.
Publicado no Business and Finance Weekly Dawn em 22 de junho de 2026
