resumo
O JPMorgan disse que as negociações do Clarity Act estão focadas em algumas questões centrais, enquanto os senadores correm para finalizar um acordo de stablecoin antes das eleições de meio de mandato. O projeto proibiria rendimentos passivos em saldos de stablecoin, ao mesmo tempo que permitiria recompensas baseadas em atividades e remodelaria o modelo de receita para emissores como USD Coin. A Coinbase e os principais bancos têm discordado sobre a linguagem do rendimento, e o compromisso da Casa Branca proíbe o “rendimento ocioso”, mas permite incentivos comerciais.
As negociações sobre a Lei CLARITY dos EUA, um projeto de lei abrangente sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, estão em seus estágios finais, e os analistas do JPMorgan dizem que o número de questões em questão foi reduzido de mais de uma dúzia para algumas questões centrais centradas na compensação de moeda estável e na supervisão regulatória.
A fase final fala sobre as regras da stablecoin da Lei CLARITY
As negociações, que estão acontecendo em Washington antes do ciclo de médio prazo de 2026, visam consolidar uma estrutura federal durável para stablecoins e o mercado criptográfico mais amplo na Lei GENIUS do ano passado, a primeira lei dos EUA a autorizar stablecoins atreladas ao dólar.
O JPMorgan argumentou numa nota de pesquisa recente que a aprovação da Lei CLARITY poderia ser um catalisador positivo significativo para os mercados de ativos digitais no segundo semestre de 2026, ao finalmente resolver a divisão jurisdicional entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission.
A batalha política centra-se em até que ponto o Congresso irá proibir os rendimentos dos saldos de stablecoins, que são uma importante fonte de receita para bolsas e fornecedores de carteiras.
De acordo com o FinTech Weekly, o último rascunho do Senado “proíbe o rendimento passivo em saldos de stablecoin”, ao mesmo tempo que permite “programas de fidelidade, promoções, assinaturas, transações, pagamentos e recompensas baseadas em atividades relacionadas ao uso da plataforma”, dando à SEC, CFTC e Tesouro 12 meses para definir limites precisos e regras anti-evasão.
Paul Grewal, diretor jurídico da Coinbase, disse à Fox Business que os negociadores estão “muito perto de chegar a um acordo” sobre a linguagem dos rendimentos e espera que o projeto de lei avance no Comitê Bancário do Senado e eventualmente obtenha uma votação no plenário após o recesso.
O banco, liderado publicamente pelo JPMorgan, está pressionando os legisladores para garantir que os produtos de moeda estável que oferecem rendimento enfrentem a supervisão do nível bancário para evitar o que chama de arbitragem regulatória sobre depósitos tradicionais.
Durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre do JPMorgan esta semana, o diretor financeiro Jeremy Burnham alertou que as stablecoins de alto rendimento correm o risco de se tornarem “ferramentas para arbitragem regulatória, a menos que estejam sujeitas aos mesmos padrões rigorosos de supervisão e proteção ao consumidor que os depósitos bancários tradicionais”, uma declaração que veio em meio às negociações do CLARITY.
A Casa Branca procurou mediar um compromisso traçando uma linha entre o “rendimento ocioso” da simples retenção de tokens e recompensas ligadas a transações, com o analista da BVNK, Stewart Will, descrevendo uma das propostas recentes como uma tentativa de “prevenir uma fuga massiva de depósitos de bancos tradicionais para ativos digitais de alto rendimento”, reconhecendo ao mesmo tempo que as stablecoins podem servir como uma camada de pagamento de baixo corte.
Para emissores como a USD Coin, que atualmente é negociada a cerca de US$ 0,9998 com um valor de mercado estimado em cerca de US$ 78,6 bilhões, a forma final da lei determinará até que ponto as plataformas podem estabelecer incentivos além dos saldos básicos vinculados ao dólar sem acionar valores mobiliários ou regras bancárias.
A Lei CLARITY também interage com a Lei GENIUS de 2025, que exige que as principais stablecoins de pagamento sejam garantidas 1:1 com dinheiro ou títulos do Tesouro de curto prazo e obtenham uma licença federal ou estadual como emissor de stablecoin de pagamento permitido.
Os analistas de política da Brookings dizem que as stablecoins de pagamento regulamentadas pela GENIUS ficam em uma categoria separada, fora dos títulos e dos depósitos bancários tradicionais, deixando para a CLARITY decidir como incorporar esses produtos financeiros nos mercados de capitais, protocolos DeFi e fundos bancários tokenizados, como o próprio projeto de token de depósito do JPMorgan.
Enquanto os senadores correm para finalizar o texto antes que a política eleitoral fique mais rígida, o JPMorgan enquadra a aprovação do Clarity Act em meados de 2026 como um “catalisador positivo significativo” que permitirá a participação de investidores institucionais em criptomoedas assim que as regras, os limites de rendimento e os mandatos das agências sobre stablecoins forem finalizados.
