A baía entre os custos dos empréstimos dos EUA e da zona do euro atingiu seu maior nível mesmo antes da pandemia covid-19 e deve se expandir ainda mais, pois Donald Trump está cada vez mais infeliz com a abordagem de espera do Federal Reserve dos EUA.
A diferença de taxa de juros aumentou para 225 pontos base (a maior disparidade desde setembro de 2019), depois que o Banco Central Europeu reduziu -o a um quarto de quinta -feira para 2%.
Espera -se que o Fed se sente firmemente até pelo menos até depois do verão, para que a lacuna possa ser mais ampla, pois o BCE deste ano provavelmente cortará mais um corte em pelo menos um BCE.
Mahmood Pradhan, chefe global de macros da Amundi Asset Management, disse que o BCE e o Fed “continuam divergindo por algum tempo”.
“A inflação leva tempo para descer nos EUA. O Fed precisa ser paciente, mas nada pode impedir o BCE”.
Trump, que estava ansioso para reduzir os custos de empréstimos dos EUA, destacou repetidamente as disparidades na política monetária transatlântica.
Depois que os dados de emprego dos EUA mostraram um crescimento mais fraco do emprego na sexta -feira, o presidente dos EUA atacou o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, com um apelido de “tarde demais”.
“Tarde demais” com o Fed é um desastre! Trump escreveu no post social da verdade. “Embora ele (Powell) nosso país esteja fazendo grandes coisas. Vá para todos os pontos, combustível de foguete! ”
O corte, libertado pela presidente da BCE, Christine Lagarde, há um dia, foi a oitava jogada em um ano em comparação com quatro etapas semelhantes pelo Fed no mesmo período. Desde janeiro, os formuladores de políticas dos EUA mantiveram a taxa de financiamento do Fed em 4,25 a 4,5%. Atualmente, é mais do que o dobro do custo dos empréstimos na Europa.
As ameaças comerciais e outras ações de Trump distorceram as taxas de câmbio, que geralmente são um dos canais que mantêm a lacuna entre limitar a lacuna entre os custos de empréstimos em toda a economia sênior.
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Durante os horários normais, as taxas de juros mais altas dos EUA resultam em um aumento de dólar mais alto. Eles tendem a tornar nossos ativos mais atraentes e refletir uma maior taxa de crescimento.
Mas o choque da formulação de políticas de Trump, juntamente com a perspectiva de um aumento acentuado no déficit orçamentário dos EUA devido aos principais cortes de impostos planejados, levou os investidores globais a repensar sua exposição à maior economia do mundo e pesar o valor da moeda dos EUA. Desde meados de janeiro, o euro aumentou 13% em relação ao dólar.
“Ser um estrategista de FX geralmente é um trabalho muito fácil. Você só precisa analisar a diferença nas taxas de juros entre as duas economias. Por um longo tempo, as taxas de eurodólogo moveram -se (discriminatórias) com ela”. “Mas quando a guerra comercial começou, esse relacionamento se desfez completamente”.
“Do ponto de vista do mercado de moedas, o Fed está mantendo estritamente a política monetária por motivos ruins, enquanto o BCE está sendo cortado por boas razões”, disse Sam Lynton-Brown, chefe global de Macro Strategy da BNP Paribas.
Os coletores de taxas dos EUA mantiveram as taxas de juros nos níveis atuais, não por causa do crescimento econômico “muito forte”, e não por causa da “inflação causada por tarifas”, disse Linton Brown, mas disse que o BCE cortou em resposta à “pressão do desenvolvimento”, mas o crescimento ainda estava “em torno da tendência” e “se recuperará em 2026”.
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A inflação da zona do euro deverá cair para apenas 1,6% no próximo ano, abaixo da meta de 2% de médio prazo do BCE em maio, enquanto a métrica de inflação preferida do Fed deve subir de 2,1% para mais de 3% dos níveis atuais até o final do ano.
“Atualmente, os choques comerciais parecem aumentar a inflação nos EUA e diminuir a inflação na zona do euro”, diz Krishnaguha, da Evercore ISI.
Em relação à área do euro, Lagarde sinalizou na quinta -feira os formuladores de políticas “quase concluíram” o atual ciclo de redução da taxa de juros. O mercado espera que a instituição de Frankfurt corra outro quarto no final deste ano. Tal movimento pode expandir a diferença de taxa de juros entre os EUA e a Europa para mais de 250 pontos base.
O problema pode ser facilmente extremo quando as negociações comerciais falham e Trump deriva sua ameaça mais agressiva. Alguns economistas acreditam que, se a guerra comercial ficar fora de controle, as tarifas européias poderão cair abaixo de 1%. Se o Fed estiver com firmeza, isso estenderá a baía a mais de 325 pontos base. É o mais largo desde 2006.
Os observadores do Fed acreditam que as autoridades quase certamente manterão as taxas em suas reuniões em meados de junho e não têm evidências suficientes do impacto das tarifas na inflação e emprego até pelo menos no final do verão ou no início do outono.
O presidente federal de St. Louis, Albert Musalem, disse ao Financial Times na sexta-feira que havia uma chance de “50-50” de que a política comercial de Trump teria um impacto duradouro na inflação dos EUA.
Christopher Waller, governador do Conselho do Federal Reserve, é um dos mais destacados de taxas de juros nos EUA e disse em Seul na segunda -feira que não acreditava que as tarifas teriam um impacto duradouro nos preços dos EUA. No entanto, ele acrescentou que a força do mercado de trabalho dos EUA significa que haverá “tempo adicional” para decidir se deve apoiar “boas notícias” reduções no final deste ano.
Os otimistas esperam que uma série de acordos comerciais esclareça a política dos EUA após o verão, mas Claudia Sahm, economista -chefe do Conselheiro do Novo Século e ex -funcionário do Fed, alerta que isso é improvável.
Relatórios adicionais de Kate Duguid em Nova York e visualização de dados por Janina Conboye
