O êxodo de um grande número de empresas multinacionais (EMN) ao longo dos últimos dois anos deveria ter levantado sinais de alerta entre os decisores políticos e o FMI. Em vez disso, decidimos adotar uma abordagem de negócios como de costume. Apesar de a afirmação das “decisões globais de alocação de capital” ser o principal motor de saídas de grande visibilidade, três factos relacionados apontam claramente para questões mais próximas de casa. Em primeiro lugar, as empresas multinacionais têm estado envolvidas numa vasta gama de sectores, desde as telecomunicações à mobilidade, passando pelo petróleo e gás, e o número de empresas que optam por sair é enorme.
O segundo facto é que muitas das empresas multinacionais que deixam o país operam com lucro há décadas. Resistiram a muitas crises no Paquistão, incluindo conflitos e perturbações de segurança interna de longa duração. Obviamente, atingimos algum tipo de ponto de inflexão nos últimos quatro anos e fomos forçados a desligar a tomada.
Finalmente, embora as saídas de empresas multinacionais tenham recebido muita atenção, as empresas nacionais enfrentam um ambiente operacional igualmente difícil e os seus encerramentos são menos conhecidos. O Paquistão está a viver uma cicatriz económica silenciosa ou “histerese” sob a concepção do programa do FMI e a indiferença do governo.
A maioria dos comentários sobre o ambiente empresarial cita a incoerência política como a principal causa desta situação. Embora isto seja em grande parte verdade, em pelo menos uma área importante, o facto lamentável é que todos os governos do passado e do presente tiveram consistentemente más políticas fiscais, má administração fiscal e fraca aplicação da lei.
A tributação predatória do sector formal é um factor fundamental no aumento da informalidade.
As empresas formais enfrentam custos substanciais e significativos na navegação num sistema fiscal complexo, incluindo múltiplas jurisdições fiscais e de prestação de contas, regimes regulamentares rigorosos, elevados custos de conformidade e fraca aplicação entre departamentos. Além disso, o fracasso no alargamento da base tributária significou uma maior dependência de agentes formais de retenção corporativa. Os fornecedores não registados não podem ser forçados a registar-se, pelo que os custos adicionais serão absorvidos pelas empresas legítimas. Por exemplo, no caso do sector de bens de consumo rápido (FMCG), o custo adicional que uma empresa devidamente registada incorre apenas nesta conta é de 6,5 por cento. Esta não é uma enorme compressão de margem num ambiente global de custos elevados.
O sistema fiscal molda fortemente o quadro de incentivos para as empresas que operam num país. Influencia as decisões a nível da empresa sobre se devem operar dentro de uma jurisdição, em que sectores da economia investir, e se devem operar como um grande interveniente visível e integrado com economias de escala, ou como um negócio fragmentado e não documentado “sob o radar” das autoridades. Isto aplica-se não apenas à política fiscal, mas igualmente à implementação desigual de políticas entre sectores e grupos de rendimentos.
Esta situação é reforçada pela concepção do programa do FMI, criando um ciclo de feedback negativo em que uma base tributária estreita se torna cada vez menor, o que poderia ter um impacto negativo nas receitas a longo prazo. A ligação entre as falhas fiscais e o aumento da informalidade é um tema que tenho enfatizado ao longo dos últimos anos, e também foi recentemente discutido neste artigo por Nadeem-ul-Haq e Shahid Kardar.
O que podem os decisores políticos fazer para melhorar o ambiente operacional das empresas formais sem comprometer a cobrança de impostos? Existem alguns frutos mais fáceis de alcançar que devem ser considerados no próximo orçamento. Os dois objectivos principais são melhorar o ambiente de negócios e de investimento para as restantes empresas multinacionais e para as grandes empresas locais formais, documentadas, cujo potencial de crescimento é severamente limitado pelo sistema fiscal sobrecarregado do país. O governo pode introduzir melhorias viáveis na política fiscal e na aplicação por parte do FBR, o que poderia gerar centenas de milhares de milhões de dólares em receitas fiscais adicionais.
O primeiro passo é reforçar a aplicação da legislação, especialmente em áreas onde o comércio ilegal é suscetível de gerar receitas fiscais significativas. O Conselho Empresarial do Paquistão estima o valor anual do comércio ilícito no país em 68 mil milhões de dólares, o que não só corrói diretamente as receitas do governo, mas também tem um impacto direto na sobrevivência de empresas legítimas e cumpridoras. Para compensar a perda de receitas fiscais devido ao aumento do comércio ilegal, o FBR está a tributar excessivamente as empresas cumpridoras. Este padrão repete-se em indústrias como a do chá, pneus, calçado, tabaco, bens de consumo de rápido movimento e bebidas.
A magnitude dos potenciais aumentos das receitas fiscais resultantes de uma melhor fiscalização é exemplificada pela indústria do tabaco. Mais de 40 empresas de tabaco operam no país, mas apenas duas (empresas multinacionais) cumprem integralmente as regulamentações fiscais e de saúde pública. A dependência de alterações frequentes e ad hoc no sistema de impostos especiais de consumo e a fraca aplicação fiscal reduziram as vendas de cigarros legítimos. Actualmente, o sector ilícito é responsável pela maior parte do volume de vendas da indústria nacional de cigarros, prevendo-se que as perdas anuais de receitas do governo atinjam uns espantosos 300 mil milhões de rúpias, ou quase 0,3% do PIB.
Outro “fruto mais fácil” envolve a simplificação de alguns dos complexos sistemas de impostos sobre vendas. Embora a revisão de todo o sistema de impostos sobre vendas leve tempo, a solução imediata para algumas áreas é corrigir anomalias recentes. Uma delas diz respeito ao Terceiro Anexo da Lei do Imposto sobre Vendas. Embora alguns produtos estejam incluídos, outros são excluídos, especialmente os itens do setor de FMCG, que constituem uma parte significativa da alimentação diária. A transição completa para o Terceiro Anexo, ao mesmo tempo que alarga o seu âmbito, tornará o processo de cobrança de impostos mais simples e fácil para o FBR, sem perda de receitas.
Esta medida aumentará também a transparência fiscal e reduzirá a fuga e a evasão fiscais. O Terceiro Anexo exige que o preço de retalho seja impresso nas embalagens, tornando a base tributária “visível” e difícil de manipular através de descontos na cadeia de abastecimento, preços de transferência ou subvalorização.
Isto deverá reduzir o risco de evasão fiscal por parte dos fornecedores na cadeia de abastecimento. Os fabricantes pagam o montante total do imposto sobre o consumo quando fornecem produtos, pelo que há poucas hipóteses de o governo perder receitas fiscais. No entanto, para as empresas envolvidas que estejam documentadas e em conformidade fiscal, esta medida proporcionará um alívio significativo.
Estes são um exemplo de medidas que poderiam nivelar as condições de concorrência para as empresas formais, ao mesmo tempo que conduzem potencialmente a aumentos significativos das receitas fiscais para os governos.
O autor atuou como membro do Conselho Consultivo Econômico de vários primeiros-ministros no passado.
Publicado na madrugada de 9 de maio de 2026
