Um aumento na procura de IA por centros de dados ávidos de energia levou os mineiros de Bitcoin negociados publicamente a embarcarem em jogadas de infra-estruturas estratégicas, com Bernstein a sinalizar quase 90 mil milhões de dólares em parcerias de IA anunciadas que poderiam remodelar o panorama económico do sector.
resumo
Bernstein diz “perseguir gigawatts” enquanto as mineradoras direcionam a capacidade de energia para data centers de IA. Os mineradores de Bitcoin controlam mais de 27 GW em comparação com os aproximadamente 3,7 GW de capacidade de energia planejada associada às transações de IA anunciadas. IREN, Riot, CleanSpark e Core Scientific têm classificações de “desempenho superior”, com expectativa de que algumas empresas obtenham ganhos de três dígitos.
A pesquisa mais recente de Bernstein argumenta que a construção de data centers de IA está em conflito direto com a restrita rede elétrica dos EUA, elevando os mineradores de Bitcoin (BTC) de “fábricas de hash especulativas” a guardiões críticos da computação em grande escala. No relatório, obtido pelo The Block, os analistas dizem que as mineradoras são “vencedoras surpreendentes do boom da infraestrutura de IA” porque já controlam locais enormes e cheios de energia em regiões ricas em energia. Bernstein contabiliza mais de US$ 90 bilhões em colaboração em infraestrutura de IA anunciada por provedores de nuvem em hiperescala, nuvens de IA e fabricantes de chips, incluindo aproximadamente 3,7 GW de capacidade, e conclui que “perseguir gigawatts” agora se tornou o princípio organizador para a construção de IA.
O relatório destaca IREN, Riot Platforms, CleanSpark e Core Scientific como os maiores beneficiários, atribuindo a cada um uma classificação de “desempenho superior”. Para o IREN, Bernstein estabeleceu um preço-alvo de US$ 100, o que implica uma alta de cerca de 98% em relação aos níveis recentes, enquanto a CleanSpark recebeu um preço-alvo de US$ 24, cerca de 78% acima do preço atual. A lógica é simples: “O poder vence o Bitcoin”, e Wall Street está cada vez mais valorizando os mineradores pelos megawatts contratados e pelos acordos de hospedagem de IA, em vez de moedas extraídas. De acordo com Bernstein, os mineradores de Bitcoin com contratos ativos de IA estão sendo negociados a cerca de US$ 6 milhões por megawatt de capacidade planejada, o dobro dos cerca de US$ 3 milhões por megawatt esperados para mineradores de Bitcoin puros sem IA.
Vantagem de 27 GW para mineradores na corrida de IA sedenta de energia
Bernstein estima que os mineradores de Bitcoin controlam atualmente mais de 27 GW de capacidade de energia planejada em todo o mundo e estão em uma posição estruturalmente vantajosa em comparação com campi de IA recém-construídos que devem superar filas de interconexão de vários anos. O relatório observa que, embora partes dos Estados Unidos possam levar até 50 meses para garantir e alimentar 1 GW de novas ligações à rede, muitos locais de mineração já possuem subestações e linhas de transmissão à escala de gigawatts. Devido a esta realidade, os mineiros estão cada vez mais a ser reformulados como “invólucros de energia quente” para IA e computação de alto desempenho – fornecedores de terrenos, energia e edifícios de nível de centro de dados em escala industrial habilitados para GPU.
A IREN está no centro desta história depois de passar da mineração pura de Bitcoin para a computação de IA e firmar uma parceria abrangente com a NVIDIA para implantar até 5 GW de infraestrutura de IA construída na arquitetura DSX AI Factory do fabricante de chips. Pelo acordo, a IREN implantará a computação acelerada da NVIDIA em todo o seu portfólio global de data centers, começando com um campus de 2 GW em Sweetwater, Texas. Enquanto isso, a NVIDIA recebe uma opção de cinco anos para comprar até 30 milhões de ações da IREN a US$ 70 por ação e se compromete com aproximadamente US$ 3,4 bilhões em gastos com GPU em nuvem ao longo de cinco anos. Ao mesmo tempo, a Riot assinou um contrato de arrendamento de US$ 311 milhões por 10 anos com a AMD. O contrato de arrendamento começa com 25 MW de capacidade de data center e é expansível para 200 MW na unidade de Rockdale, Texas, com conectividade de 700 MW, aprimorando a IA da mineradora e o perfil de computação de alto desempenho.
Vantagens, riscos e compensações do ciclo Bitcoin
Os cálculos de Bernstein sugerem que o mercado ainda está a descontar esta opcionalidade energética. Apesar de ser uma “parte integrante da cadeia de valor da IA”, os mineradores de Bitcoin estão negociando com um desconto de avaliação geral de cerca de 90% para operadores de data centers de IA estabelecidos, de acordo com algumas métricas. Em um exemplo, a corretora avalia apenas o site 1GW Corsicana em US$ 3 bilhões da meta total planejada de US$ 9 bilhões da Riot, embora a instalação ainda não tenha gerado receita significativa, destacando como o futuro da hospedagem de IA está impulsionando essa história. Para a Core Scientific, Bernstein estima que 86% do valor direcionado da empresa virá do negócio de IA, sendo apenas 14% relacionado à mineração tradicional de Bitcoin. Isto reflecte a rápida mudança na atenção dos investidores para a infra-estrutura informática.
Este relatório não ignora os riscos. Bernstein alertou que os novos campi de IA permanecem reféns de análises ambientais, gargalos de capacidade da rede e batalhas locais de licenciamento que podem inviabilizar ou atrasar megaprojetos. Ele também alerta que se os mineiros se afastarem muito do hashrate e se aproximarem da hospedagem de IA, eles correm o risco de sacrificar a vantagem em um futuro mercado altista do Bitcoin, assim como as recompensas de um evento de redução pela metade ou de um potencial choque de demanda poderiam causar uma reavaliação da economia mineira pura. Ainda assim, a mensagem de Bernstein é clara, uma vez que a procura por centros de dados de IA está a crescer mais rapidamente do que as empresas de serviços públicos e os reguladores conseguem adicionar novos gigawatts. Os mineradores que dependem de eletricidade comutável barata são os “jogadores poderosos” na corrida armamentista da IA, e o mercado está apenas começando a definir o preço disso.
