O economista do círculo Gordon Liao deseja aumentar o limite de empréstimo em USDC do Aave v3 para 50% para reduzir a utilização de forma otimizada, apostando que o rendimento extremamente alto eliminará a crise de liquidez causada pelo rsETH.
resumo
Gordon Liao, economista-chefe da Circle, propôs aumentar a taxa máxima de empréstimo em USDC do Aave v3 para 50% e reduzir a taxa de utilização ideal do pool. A mudança visa acabar com a crise de liquidez que viu o mercado USDC da Aave com utilização de quase 100% por vários dias após a exploração do KelpDAO rsETH. Alguns participantes do DeFi alertaram que um aumento dramático nas taxas de juros poderia aumentar o risco de liquidação para mutuários alavancados, mesmo que o USDC atraia novos depósitos.
O economista-chefe do Circle, Gordon Liao, apresentou uma proposta de governança Aave v3 que aumentaria a inclinação da curva de taxas de juros do USDC e empurraria o limite da taxa de empréstimo “Slope 2” para a faixa de 40-50% para restaurar a liquidez após dias de utilização quase total. A proposta segue o incidente KelpDAO rsETH, que deixou o pool USDC da Aave com cerca de 100% de utilização, com liquidez livre de menos de US$ 3 milhões, uma taxa máxima de empréstimo de quase 14% e o mercado incapaz de ser liquidado por meio de mecanismos normais de preços.
“As taxas de juro não equilibraram o mercado”, escreveu Liao, argumentando que “é necessário um reajuste dos parâmetros”, estabelecendo um plano em duas etapas para aumentar a Inclinação 2 do seu nível actual de cerca de 10% para um nível intermédio de 40% e uma eventual meta de 50%. De acordo com os parâmetros propostos, a taxa de utilização óptima do pool cairia de 92% para 87% na primeira fase e 85% na segunda fase, mas as taxas de juro base e de inclinação 1 permaneceriam inalteradas para evitar penalizar os empréstimos moderados.
Aperto de liquidez após abuso de KelpDAO
Essa urgência decorre da exploração KelpDAO rsETH, onde os invasores rotearam aproximadamente 116.500 rsETH para Aave e emprestaram mais de US$ 200 milhões em Ether, desencadeando retiradas em massa e empurrando vários mercados de stablecoin ao ponto de atingir seu limite de fornecimento. A TechFlow observou que o fornecimento em USDC do pool principal Aave v3 Ethereum diminuiu aproximadamente US$ 60 milhões em 24 horas, já que a liquidez disponível permaneceu abaixo de US$ 3 milhões por vários dias consecutivos, enquanto a utilização permaneceu em 100%.
Numa publicação no fórum, Liao argumentou que uma “proporção significativa de mutuários não é sensível às taxas de juro” e utiliza principalmente empréstimos em USDC para evitar esperar por levantamentos ou fechar posições, o que significa que apenas rendimentos muito mais elevados atrairão novos depósitos. Ele argumenta que aumentar a taxa máxima de fornecimento para a faixa de 40-50% em plena capacidade (aproximadamente 48% em uma configuração de inclinação 2 de 50%) tornaria o pool USDC da Aave um “destino atraente para novo capital LP” e poderia atrair fluxos “dentro de horas”.
Risco de liquidação e efeitos cascata DeFi
A proposta, que o fundador da Aave, Stani Krechov, confirmou ser uma das várias opções em consideração, surge no momento em que o protocolo tem cerca de US$ 15,3 bilhões em bloqueios totais em toda a rede, fortalecendo seu papel como referência chave para taxas de financiamento DeFi. Os pools USDC e USDT da Aave já informam a Taxa Overnight (CDOR) da CoinDesk, a taxa de referência institucional para empréstimos em cadeia, lançada em 2025, de modo que mudanças estruturais nos parâmetros de inclinação podem se propagar para além do mercado único.
Alguns membros da comunidade e comentadores de risco expressaram preocupação de que a mudança das taxas de empréstimo para mais perto de 50% poderia acelerar a liquidação de utilizadores alavancados, especialmente aqueles que utilizam garantias ilíquidas e instáveis após o choque rsETH. A equipa de Liao rebate que a ferramenta chave nesta situação é atrair a oferta e não dissuadir os mutuários, e que aumentar a inclinação 2 é a forma mais limpa de reiniciar os levantamentos, reduzir as taxas de utilização e permitir que as taxas de juro sejam “refixadas automaticamente” assim que o conjunto de capital sair da crise.
Para obter contexto adicional, consulte a visão geral da Phemex sobre a crise de liquidez do USDC, o detalhamento das alterações propostas nas taxas de juros do TechFlow e o post-mortem de Weex sobre como o incidente KelpDAO estressou Aave. As métricas do Live Aave e os preços dos tokens estão disponíveis no painel principal de análise do DeFi.
