Thorsten Slok, economista-chefe da Apollo, diz que o boom da IA se tornou um ciclo completo do mercado de crédito, com a IA agora impulsionando quase metade de todas as emissões com grau de investimento e a maior parte do financiamento de capital de risco.
resumo
Torsten Slok, economista-chefe da Apollo, disse que a IA agora é responsável por quase metade de todas as emissões de títulos corporativos com grau de investimento e 87% do financiamento de capital de risco, marcando uma mudança dramática de uma história apenas de ações para a transformação de todo o mercado de capitais. A IA também está ganhando participação no mercado de alto rendimento, representando agora 38% das emissões líquidas desde o início do ano, segundo dados de analistas da Goldman Sachs, JPMorgan, Bloomberg, Crunchbase e Apollo. As conclusões destacam como os gastos dos hiperscaladores em infraestruturas de IA estão a remodelar não só os índices de ações públicas, mas também os mercados de dívida e de capitais privados.
A inteligência artificial avançou muito além do mercado de ações. A IA representa agora quase metade de todas as emissões de dívida com grau de investimento, 87% do financiamento de capital de risco, e está a ganhar uma quota crescente do mercado de alto rendimento, disse Torsten Slok, economista-chefe da Apollo. Este dado reformula a negociação de IA tanto como uma história do mercado de crédito quanto como uma história do mercado de ações.
“O que começou como um fenômeno do mercado de ações tornou-se uma transformação de todo o mercado de capitais”, anunciou Throck em coluna para o Daily Spark em 18 de maio. Um gráfico que acompanha a nota, fornecido por analistas da Goldman Sachs, JPMorgan, Bloomberg, Crunchbase e Apollo, mostra que a IA foi responsável por 49% das emissões líquidas com grau de investimento, 87% do financiamento de capital de risco e 38% das emissões líquidas de alto rendimento desde o início do ano.
Este número reflete a enorme quantidade de dívida que os hiperscaladores e as empresas de IA estão a emitir para financiar a construção de centros de dados. Conforme relatado pela crypto.news, o economista-chefe da Apollo apontou repetidamente os gastos com infraestrutura de IA como um dos principais fatores que moldam a dinâmica do mercado de capitais na entrada em 2026.
Os mercados de crédito absorvem os desenvolvimentos da IA
A concentração da emissão de IA em crédito com grau de investimento rastreia os compromissos de gastos dos cinco maiores hiperscaladores. O presidente da Apollo Global, Jim Zelter, disse em uma conferência do Milken Institute no início deste mês que a emissão líquida de títulos com grau de investimento deverá ultrapassar US$ 1 trilhão este ano, ultrapassando a emissão líquida em relação ao mercado do Tesouro dos EUA. Espera-se que os cinco principais hiperscaladores (Amazon, Google, Meta, Microsoft e Oracle) invistam US$ 751 bilhões em despesas de capital em 2026, um aumento de 83% em comparação com 2025, de acordo com estrategistas do Goldman Sachs. Zelter disse que atingir esses números exigirá “todos os mercados, incluindo ações, fluxo de caixa operacional e mercados com grau de investimento, tanto públicos como privados”.
O capital de risco provou ser ainda mais concentrado. A quota de 87% da IA no financiamento de capital de risco reflecte a dinâmica que se tem vindo a desenvolver há meses, à medida que fundos generalistas e investidores especializados reafectam software não relacionado com IA para modelos subjacentes, infra-estruturas de inferência e ferramentas empresariais nativas de IA. Apenas a Anthropic pretende atualmente arrecadar US$ 50 bilhões com uma avaliação de US$ 900 bilhões, enquanto a OpenAI fechou com uma avaliação de US$ 852 bilhões depois de fechar uma rodada de US$ 122 bilhões em março.
Altos rendimentos começam a refletir os riscos da IA
A quota de 38% da AI no mercado de alto rendimento mostra que a onda de financiamento está a expandir-se para além dos emitentes com grau de investimento, para áreas de crédito mais arriscadas. Esta mudança tem implicações na construção do portfólio. Conforme coberto pela crypto.news, Arthur Hayes argumenta que a penetração da IA na pilha de crédito cria uma exposição global se o ciclo de construção estagnar, prevendo que a deslocação de empregos impulsionada pela IA entre os trabalhadores do conhecimento poderia causar mais de 500 mil milhões de dólares em incumprimentos de consumidores e de hipotecas, com um efeito de arrastamento sobre o capital bancário. A própria Apollo administra mais de US$ 700 bilhões em ativos e aprofundou sua posição no mercado de crédito em cadeia por meio de parcerias, incluindo transações para adquirir até 90 milhões de tokens MORPHO, e está posicionada na interseção de sistemas de crédito tradicionais e descentralizados que estão atualmente absorvendo fluxos de capital relacionados à IA. O memorando de Throck é uma expressão sucinta de uma realidade estrutural: o ciclo de investimento em IA já não é uma história contada em termos de rácios preço/lucro. Agora faz parte do canal de crédito global.
