O USDG ainda é emitido pela Paxos Singapore e regulamentado pela MAS, mas permanecerá no mercado como um dos muitos dólares apoiados institucionalmente, à medida que reguladores, bancos e capitalistas de risco pressionam por um “sistema operacional econômico” fragmentado e multiemissor.
resumo
Anchorage Digital, o primeiro banco de criptomoedas licenciado pelo governo federal nos Estados Unidos, está deixando de liderar a Aliança Global Dollar (USDG), dizendo que deseja mais neutralidade como emissor e custodiante de moeda estável. O CEO Nathan McCauley disse que, com cerca de 20 parceiros buscando emitir stablecoins por meio de Anchorage, apoiar o USDG de forma muito agressiva desalinharia os incentivos à medida que o banco desenvolve sua pilha de emissões de marca branca.
Anchorage Digital, o primeiro banco de criptomoedas licenciado pelo governo federal nos Estados Unidos, está deixando seu papel de liderança na Global Dollar (USDG) Stablecoin Alliance, sinalizando uma mudança para um ambiente de stablecoin multiemissor mais neutro. A parceria, que inclui Robinhood, Kraken, Galaxy Digital, OKX, Visa e outros, foi originalmente concebida como uma forma de construir uma alternativa apoiada por consórcio aos tokens de dólar de emissor único, mas Anchorage disse agora que não quer ser visto como o campeão de facto de qualquer stablecoin em particular à medida que seu negócio de emissão e custódia se expande.
Em comentários relatados pelo FinanceFeeds e outros meios de comunicação, o cofundador e CEO da Anchorage, Nathan McCauley, disse que o Anchorage Bank adotará um “maior grau de neutralidade” no espaço de emissão de stablecoin e se afastará do suporte direcionado a tokens individuais para melhor se alinhar ao seu papel como plataforma de marca branca. McCauley observou que cerca de 20 potenciais parceiros estão actualmente a considerar a emissão de stablecoins através da infra-estrutura de Anchorage, e a empresa precisa de “reavaliar a sua estrutura de incentivos e alinhamento de benefícios” para evitar conflitos entre os seus próprios produtos e os dos seus clientes.
O USDG em si não irá desaparecer. O token, emitido pela Paxos Digital Singapore e regulamentado pela Autoridade Monetária de Cingapura, tem uma oferta circulante atual de cerca de US$ 3 bilhões, de acordo com números compartilhados com a Coindesk. A Paxos, que também opera outros tokens de dólar regulamentados, continuará a ser responsável pela emissão e conformidade, enquanto membros da aliança como Robinhood e Kraken estão integrando o USDG em produtos de negociação, pagamentos e rendimento em suas plataformas.
O que está mudando é o equilíbrio de poder dentro da chamada “aliança stablecoin”. Com Anchorage a afastar-se intencionalmente do seu papel de liderança, é provável que o USDG evolua para um dos vários dólares apoiados institucionalmente, em vez do símbolo principal de um consórcio único e altamente coordenado. Os participantes do mercado citados em torno do anúncio afirmam que a emissão de moeda estável está agora a entrar numa fase de “desenvolvimento paralelo”, com múltiplas instituições e redes a implementar dólares regulados de forma independente, muitas vezes em diferentes cadeias e sob diferentes regimes, em vez de se concentrarem numa ou duas moedas de consórcio dominantes.
A mudança ocorre no momento em que reguladores e bancos lutam para decidir quem controla o futuro dos dólares tokenizados. Nos EUA, um compromisso sobre o rendimento da moeda estável atualmente em debate no Congresso proibiria recompensas como juros sobre saldos passivos, ao mesmo tempo que permitiria incentivos baseados em atividades. Os bancos comunitários argumentam que esta estrutura é necessária para proteger os depósitos, mas emitentes como a Circle e bolsas como a Coinbase argumentam que não deveria ser tão rigorosa que matasse a inovação. Ao mesmo tempo, documentos de risco de empresas como Andreessen Horowitz descrevem cada vez mais as stablecoins como a camada base de um novo “sistema operacional económico” com múltiplos emitentes, cadeias e reguladores, em vez de um único trilho monolítico.
O realinhamento de Anchorage enquadra-se perfeitamente nesse contexto. Ao posicionar-se como um fornecedor de infraestrutura neutro e regulamentado que pode ajudar dezenas de instituições a lançar os seus próprios dólares de marca, em vez de ser o poder por detrás de uma moeda específica como o USDG, o banco está a apostar que os seus interesses a longo prazo residem em servir um ecossistema diversificado e multi-emissor de stablecoin. Para os detentores de USDG, o impacto imediato é limitado – a Paxos ainda emite tokens, a MAS ainda a supervisiona e os membros da aliança ainda estão no jogo – mas a mensagem para o mercado é clara. A era das “moedas de aliança” de um único patrocinador e de uma única rede está a dar lugar a um mundo paralelo mais fragmentado, onde muitos dólares regulamentados competem e interoperam, e a verdadeira influência reside naqueles que constroem as canalizações das quais todos dependem.
