O índice do dólar DXY está a anular os ganhos da guerra com o Irão à medida que o bloqueio de Ormuz diminui, os fluxos para refúgios seguros diminuem e os comerciantes passam da cobertura de conflitos para políticas de cessar-fogo.
resumo
Depois que o Irão reabriu o Estreito de Ormuz, o índice do dólar dos EUA apagou todos os seus ganhos durante a guerra. O DXY caiu 0,5% intradiário, para o nível mais baixo desde 27 de fevereiro, com a reversão dos fluxos para ativos portos seguros. Os investidores estão a mudar o seu foco dos riscos de conflito para termos de cessar-fogo e um acordo político mais amplo.
Na sexta-feira, o dólar americano devolveu todos os seus ganhos relacionados com a guerra, fazendo com que o índice do dólar (DXY) caísse 0,5% intradiariamente, para o seu nível mais baixo desde 27 de fevereiro, depois de o Irão ter declarado que tinha “aberto totalmente” o Estreito de Ormuz à navegação comercial. A medida marca uma reversão completa da medida de refúgio que impulsionou o dólar quando o conflito EUA-Irã eclodiu pela primeira vez, de acordo com dados da Gate.
À medida que os petroleiros retomam a travessia de um dos pontos de estrangulamento petrolífero mais importantes do mundo, a posição do mercado cambial passou de defensiva para détente, com os comerciantes a apostarem agora em negociações para um cessar-fogo permanente e um acordo mais amplo. Jayati Bharadwaj, chefe de estratégia cambial da TD Securities, resumiu a mudança francamente dizendo: “A compra de refúgios seguros está começando a desaparecer. Essa é a razão do declínio do dólar.”
O índice do dólar tinha anteriormente subido à medida que os investidores procuravam protecção contra o risco de perturbações no fornecimento no Estreito de Ormuz, que movimenta cerca de um quinto dos fluxos petrolíferos offshore do mundo, e no auge da crise os preços do petróleo estavam bem acima dos 100 dólares por barril. Agora que o canal foi reaberto e os mecanismos de cessar-fogo, em vez da escalada, dominam as manchetes, os prémios de disputa estão a diminuir rapidamente nos mercados cambiais.
Num estudo recente, Bharadwaj e a sua equipa na TD Securities argumentam que, embora o dólar ainda possa funcionar como um refúgio durante choques agudos, o seu apelo a longo prazo está a enfraquecer à medida que o “excepcionalismo” do crescimento dos EUA diminui e o capital se move em direcção à Europa e à Ásia.
À medida que os riscos do Irão diminuem, esta narrativa parece estar a reafirmar-se, com o DXY a regressar aos níveis anteriores ao primeiro voo de mísseis, sugerindo que a volatilidade nos principais pares de moedas está a diminuir gradualmente.
Os comerciantes estão agora mais concentrados na durabilidade do cessar-fogo e nos contornos de uma eventual reaproximação entre os EUA e o Irão do que nas perturbações do transporte marítimo no Golfo, mudando o seu foco da cobertura de curto prazo para expectativas de taxas de juro e diferenciais de crescimento a médio prazo. Estrategistas de vários grandes bancos alertaram que, uma vez concluídas as negociações e os preços da energia estabilizados, o dólar poderá continuar a cair à medida que os investidores reconstruam posições em activos de risco que foram cortados no auge da crise.
Nos mercados criptográficos que são negociados em relação ao dólar, a fraqueza do dólar tem coincidido historicamente com o aumento do apetite pelo risco, reforçando o papel da liquidez do dólar e da macropolítica na condução dos ciclos de ativos digitais. À medida que o Estreito de Ormuz regressa de um ponto crítico a um corredor de navegação, o declínio do dólar realça a rapidez com que o comércio na zona segura pode ser revertido assim que o pior cenário estiver fora de questão.
