O Reino Unido está travando um regime de criptomoeda 2026-27 que trará qualquer protocolo com uma entidade controladora identificável para autorização total da FCA, ao mesmo tempo que manterá o DeFi “verdadeiramente descentralizado” fora do escopo.
resumo
O Reino Unido está finalizando um regime abrangente de ativos criptográficos para implementação a partir de 2026, com base na legislação existente sobre serviços financeiros. Os serviços DeFi “verdadeiramente descentralizados” sem um operador identificável não estarão sujeitos a regulamentação, mas a FCA examinará protocolos com “entidades governamentais identificáveis”. Espera-se que grandes front-ends DeFi e DAOs com controladores claros sejam colocados sob supervisão total, alinhando o Reino Unido com a supervisão estilo MiCA e deixando espaço para financiamento sem permissão.
O Reino Unido está nos estágios finais de concepção de seu regime de ativos criptográficos, com regras completas previstas para serem concluídas este ano e entrarem em vigor até 2027, criando uma estrutura que distingue claramente entre DeFi “verdadeiramente descentralizado” e serviços administrados por operadores identificáveis. O Projeto de Instrumento Estatutário do Tesouro para Criptoativos, apresentado ao Parlamento em dezembro de 2025, cria uma nova atividade regulamentada sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000, conferindo à Autoridade de Conduta Financeira (FCA) amplos poderes sobre plataformas de negociação, intermediários, empréstimos, apostas e finanças descentralizadas.
“Os planos de regulamentação de criptoativos do governo do Reino Unido estão no caminho certo para finalizar o projeto de regras este ano e implementar o regime até o final de 2027”, disse Skadden em nota aos clientes em abril, acrescentando que a FCA estenderia seus poderes muito além do atual registro de lavagem de dinheiro. A lei imporia um “limite regulatório estrito” exigindo entidades licenciadas no Reino Unido para a maioria das atividades de criptomoeda destinadas a consumidores domésticos, mas as empresas estrangeiras que atendem apenas clientes institucionais poderiam permanecer totalmente sem licença, a menos que intermediassem usuários de varejo.
Quando se trata de DeFi, tanto o Tesouro como a FCA traçaram linhas formais entre sistemas verdadeiramente descentralizados e sistemas com controladores do mundo real. O documento de política do Tesouro sobre o futuro regime afirma que “o requisito de autorização não se aplicará se a actividade for ‘realizada numa base verdadeiramente descentralizada, ou seja, onde nenhuma pessoa é considerada como estando a exercer a actividade através do negócio'”, excluindo efectivamente certos protocolos autónomos.
Contudo, na realidade, o âmbito da isenção é limitado. Skadden observou que a FCA “planeja determinar se existe uma ‘entidade controladora identificável’ para qualquer serviço DeFi e, em caso afirmativo, aplicar suas regras a esta entidade”, aplicando uma abordagem de “mesmo risco, mesmas consequências regulatórias” no que diz respeito à resiliência operacional, crime financeiro e requisitos prudenciais. Outro esclarecimento da Latham & Watkins destaca que a versão final do instrumento estatutário de criptoativos “determinará em todos os casos se existe um controlador identificável exercendo uma atividade específica como negócio” e promete mais orientações sobre como avaliar a descentralização.
Em termos práticos, isso significa que grandes front-ends DeFi, DAOs apoiados por fundações ou equipes de protocolo que definem parâmetros claros e cobram taxas provavelmente serão tratados como entidades regulamentadas quando o regime entrar em vigor em 25 de outubro de 2027. Sr. Sidley alertou: “A FCA não está propondo um regime sob medida para finanças descentralizadas. Em vez disso, seus requisitos principais serão aplicados onde houver uma ‘entidade controladora identificável’ executando um ou mais dos novos assuntos regulatórios.” As “atividades de criptomoeda” dão a esses participantes a mesma prudência e poder de execução que as bolsas e credores centralizados.
A abordagem do Reino Unido se enquadra em uma tendência global mais ampla de integração de criptomoedas nas arquiteturas regulatórias existentes, em vez de construir silos separados específicos para DeFi. Como salienta Skadden, o cronograma para as regras de criptoativos de Londres está agora convergindo com iniciativas dos EUA, como a Lei CLARITY e a implementação do MiCA da UE, deixando aos criadores de protocolos uma escolha clara, embora exigente: adotar uma governação discernível e viver dentro dos limites, ou avançar mais profundamente em arquiteturas sem permissão que os próprios reguladores reconhecem que não podem ser facilmente policiadas.
