As empresas americanas estão atacando o mercado de dívida europeia em um ritmo recorde, atraindo custos de empréstimos mais baixos no continente e oportunidades para diversificar as fontes de financiamento, pois a incerteza tarifária do presidente Donald Trump causa um grande tremor de mercado.
A forte demanda dos investidores da dívida europeia permitiu que empresas não financeiras emprestassem 400 bilhões de euros em 9 de maio nas chamadas transações reversas dos ianques, nas quais as empresas americanas levantam capital nos mercados de títulos denominados pelo euro. Desde então, novas transações no valor de bilhões de euros foram precificadas.
A empresa de alfabetos e telecomunicações do Google, T-Mobile US, é uma das empresas que emprestam 6,755 bilhões de euros e 2,75 bilhões de euros, respectivamente. A Pfizer emitiu 3,3 bilhões de euros de títulos em quatro parcelas na quarta -feira. Se as taxas de emissão das empresas americanas na Europa durarem, os números do ano inteiro ultrapassaram o recorde anterior de 88 bilhões de euros estabelecidos em 2019.
A emissão deste ano é comparada aos 300 bilhões de títulos de euros emitidos pelas empresas americanas até maio do ano passado. Pela primeira vez, os emissores dos EUA têm uma parcela maior do mercado de grau de investimento não financeiro da Europa do que os mutuários de outros países, de acordo com dados do BofA.
O aumento deste ano também é impulsionado pela escala do presidente dos EUA, desde tarifas e incerteza de precipitação, pois algumas empresas rapidamente emprestaram e mantiveram seus fundos fora do caminho, caso o choque econômico aumente os custos de empréstimos.
“É um ano relativamente instável, e os editores globais querem adiantar seu orçamento de financiamento para esse ano. Então, vimos um ano de carga relativamente frontal dos principais editores”.
As grandes empresas que operam em muitos países podem arrecadar fundos na Europa, e não nos EUA como uma maneira de diversificar suas fontes de financiamento e fornecer uma cobertura natural contra flutuações nas taxas de câmbio. Esse tipo de emissão reversa dos ianques foi nomeada em contraste com os chamados títulos ianques vendidos por mutuários estrangeiros no mercado dos EUA, mas quanto maior a diferença nos custos de empréstimos, mais atraente se torna.
A lacuna de rendimento aumentou à medida que o banco central europeu reduz as taxas de juros mais rapidamente que o Federal Reserve. O Fed votou na semana passada para manter o alvo do Federal Fund de 4,25 a 4,5% em sua terceira reunião consecutiva, mas o BCE reduziu as taxas de juros para 2,25% no mês passado.
A propagação entre o tesouro dos EUA e a banda alemã rende na década de referência mais 1,8% de altura desde 2019, mas atingiu mais de 2% em dezembro.
Isso se reflete nos rendimentos de crédito, com os custos adicionais de empréstimos pagos pelas empresas de investimento dos EUA no mês passado excedendo as empresas pagas na Europa dois pontos.
“Um emissor da empresa dos EUA com uma empresa européia de negócios ou de ativos europeus. Quero aproveitar o fato de que os cupons do euro são significativamente menores que os cupons em dólares”, disse Lewell.
Essas empresas que elevam e gastam o euro também podem se isolar de outros movimentos cambiais após mudanças dramáticas na taxa de câmbio nos últimos meses. O euro voltou a US $ 1,12, enquanto o mercado tentava medir o impacto da política tarifária volátil de Trump depois de cair de US $ 1,12 no final de setembro para US $ 1,01 no início de fevereiro. No entanto, para aqueles que arrecadam dinheiro para retornar aos EUA, os custos de hedge de moeda se beneficiarão de taxas mais baixas.
Damien Hill, gerente de fundos de títulos corporativos da Insight Investment, disse que a recente onda de emissão foi impulsionada pelo custo mais barato do financiamento para empresas americanas empréstimos no euro.
“Embora essa oportunidade exista, esperamos que a quantidade de emissores dos EUA emprestados no euro continue sendo promovida”, acrescentou.
De acordo com os dados da PWC, os Yankees reversos representam 30% da emissão do euro este ano. Normalmente, o número é inferior a 20%.
O estrategista europeu de crédito da BOFA, Barnaby Martin, disse que as empresas francesas não dominam mais a emissão corporativa européia. “O grande significado disso é que o mercado de crédito do euro provavelmente será mais sensível a futuras decisões políticas”, escreveu ele na nota.
As dívidas reversas dos ianques também servem como uma indicação da força das empresas americanas, indicando que vários grandes pools de capital estão disponíveis para os credores e não se limitam a realizar grandes transações nos EUA.
“O ianque reverso é um sinal muito forte para enviar de volta ao mercado de dólares. () James Marriott, chefe internacional de mercado de capitais de dívida da Wells Fargo, disse:
