Wall Street aposta que a recente subida do dólar irá empurrá-lo para cima até atingir a paridade com o euro, contrariando o desejo declarado do presidente eleito, Donald Trump, de uma moeda mais fraca.
O dólar subiu 6,2% desde o início de Outubro, à medida que os mercados começaram a criar expectativas de que os candidatos republicanos venceriam as eleições de Novembro e implementariam os seus planos tarifários comerciais, marcando o início da campanha de subida das taxas de juro da Fed em 2022. Foi o melhor trimestre desde o início de Outubro. década de 1990. E cortes de impostos.
Mais de metade dos grandes bancos consultados pelo Financial Times, incluindo Goldman Sachs, Morgan Stanley e UBS, esperam que o dólar se fortaleça ainda mais no próximo ano. O Deutsche Bank diz que o euro já se valorizou para cerca de 1,05 dólares, ante 1,11 dólares no início de outubro, e espera que alcance a paridade com o euro em 2025.
Como resultado, muitos gestores de fundos estão a descartar a possibilidade de a moeda dos EUA poder ser enfraquecida para apoiar a indústria nacional, independentemente da retórica de Trump.
Sonal Desai, diretor de investimentos da Franklin Templeton Fixed Income, disse que a ideia de uma moeda mais fraca sob a administração Trump é “muito fácil”. “Sinto que há muitos elementos conflitantes.
Ele acrescentou: “A maioria das políticas sobre as quais ele tem falado até agora, que certamente parecem centrais, serão na verdade positivas para o dólar, e não negativas para o dólar”.
O Presidente Trump há muito que afirma que um dólar forte colocaria uma pressão indevida sobre a economia dos EUA, levando a especulações sobre se a próxima administração agirá para enfraquecer o dólar.
“Temos um grande problema com a moeda”, disse o presidente Trump à Bloomberg Businessweek em julho, apontando para a força do dólar face ao iene japonês e ao yuan chinês.
“Este é um enorme fardo para as nossas empresas que tentam vender tratores e outras coisas no estrangeiro”, acrescentou.
O desejo do Presidente Trump de um dólar mais fraco ficou plenamente patente durante o seu primeiro mandato como presidente, quando criticou o que considerava práticas cambiais injustas noutros países. A administração até rotulou oficialmente a China de “manipuladora cambial” em meio a uma guerra comercial entre os dois países.
Mas espera-se que as suas políticas pró-crescimento e os cortes de impostos propostos, juntamente com os planos para impor tarifas mais elevadas às importações de países como o México, o Canadá e a China, estimulem a inflação interna depois de assumir o cargo no próximo mês. Isto poderia levar a que a Fed mantivesse as taxas de juro elevadas durante um longo período de tempo, o que poderia atrair mais capital estrangeiro para activos em dólares.
“As políticas do presidente Trump são definitivamente positivas para o dólar”, disse Ajay Rajadhyaksha, presidente de pesquisa global do Barclays. O banco espera que o dólar se valorize ligeiramente em relação ao euro, para US$ 1,04, até o final do próximo ano.
Isto representa um desafio para o próximo governo, dizem analistas e investidores. Os possíveis mecanismos de solução são extremamente complexos, como a redução dos défices orçamentais do governo ou a criação do chamado Acordo Mar-a-Lago, no qual os Estados Unidos pressionam os parceiros comerciais para desvalorizarem o dólar. Dizem que o dólar se estabeleceu como moeda de reserva mundial.
Eric Winograd, economista-chefe da AllianceBernstein, disse que o presidente eleito está “preocupado com a importância do domínio do dólar e fica furioso quando outros países falam de outras moedas além do dólar nas suas transações”.
“A expressão mais clara do novo governo é (para os investidores) operar comprado no dólar e posicionar-se para um dólar mais forte.”
Investidores e estrategistas também apontaram para o acordo assinado pela administração Reagan em 1985 e lançaram forte destaque sobre a ideia de uma estrutura no estilo do “Acordo de Plaza”. Ao abrigo deste acordo, cada país celebrou um acordo multilateral para intervir nas taxas de câmbio, fazendo com que o dólar se desvalorizasse em termos relativos. outras moedas.
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Mark Sobel, um ex-funcionário do Tesouro, disse que os defensores do chamado acordo de Mar-a-Lago podem ter uma “percepção grosseiramente exagerada da influência dos EUA na China” e que a adesão de Pequim, segundo He, nunca foi garantida.
“O segredo do Acordo Plaza era que as taxas de juro dos EUA já eram mais baixas”, disse Brad Setzer, membro do Conselho de Relações Exteriores e antigo funcionário do Tesouro na administração do Presidente Obama. “O cenário macroeconómico, com um diferencial de taxa de juro favorável entre o dólar e o euro e o renminbi, não conduz a um dólar mais fraco.”
Desai, da Franklin Templeton, disse que Trump poderia contar com o controle das taxas de câmbio dos países, mas não seria capaz de controlar o dólar.
“Não sei se ele consegue realmente sair por aí gritando sobre como o euro está muito barato em relação ao dólar”, disse Desai. “Não, mas o mais importante é que esta é outra moeda que não é controlada por um banco central.”
A valorização do dólar mostrou sinais de estagnação nas últimas semanas, com o índice do dólar atualmente em 106,8, abaixo da marca de mais de 108 no final do mês passado.
Mas os analistas sublinham que muitos dos efeitos da tomada de posse de Trump já foram contabilizados no mercado, o que pode ser um sinal de que a corrida de alta acabou ou de que a retórica republicana poderá empurrar a moeda para baixo.
“Ele pode tentar diluir o dólar”, disse Winograd, da AllianceBernstein. “Mas no final das contas, os fundamentos tendem a vencer.”
