Vontobel alertou que a Suíça deve evitar o “excesso de regulamentação” enquanto o governo se prepara para anunciar reformas abrangentes no seu sistema “demasiado grande para falir” na sequência do colapso do Credit Suisse.
Numa entrevista ao FT, Christer Rendu de Lindt, co-CEO do maior banco cotado e gestor de activos da Suíça, que tem 241 mil milhões de francos suíços (cerca de 311 mil milhões de dólares) em activos sob gestão, disse que proteger a competitividade do país era “responsabilidade de todos”. Isto inclui não apenas o setor empresarial, mas também reguladores e políticos, disse ela.
Os seus comentários foram feitos no momento em que o governo de Berna finaliza controlos de capital e regras de supervisão mais rigorosos sob um regime renovado “demasiado grande para falir” após o colapso do Credit Suisse em 2023. O UBS concordou então em comprar o Credit Suisse numa aquisição apoiada pelo Estado, deixando a Suíça com apenas um grande banco sistemicamente importante.
Espera-se que o governo divulgue um relatório formal com recomendações em Abril ou Maio, após consultas sobre a exigência de que o UBS capitalize totalmente as suas subsidiárias estrangeiras, o que poderá aumentar as necessidades de capital. Uma vez publicada, a proposta seguirá para debate no parlamento, iniciando potencialmente um longo processo legislativo.
“O excesso de regulamentação não é uma coisa boa”, disse Lendu de Lindt, mas recusou-se a criticar directamente as medidas propostas, acrescentando: “Reservo o julgamento até a tinta secar”. Ela diz que regras mais flexíveis “não são necessariamente melhores”.
O debate sobre a estabilidade do sector financeiro vai muito além dos rácios técnicos de adequação de capital. A Suíça está a decidir qual o risco que o país está disposto a correr contra um magnata bancário global cujo balanço supera a economia nacional, e como equilibrar isso com os benefícios que o UBS traz enquanto potência nacional e internacional.
Berna está a tentar fortalecer o seu quadro bancário, mesmo quando os Estados Unidos, sob o presidente Donald Trump, sugerem desregulamentação e a União Europeia e a Grã-Bretanha facilitam ou adiam partes de Basileia III, os padrões de capital acordados pela comissão reguladora global sediada na cidade suíça.
As autoridades sugeriram que o UBS pode precisar capitalizar totalmente certas subsidiárias estrangeiras, o que os analistas estimam que poderia aumentar os requisitos de capital em até 26 mil milhões de dólares. As reformas propostas também expandiriam os poderes do regulador Finma, conferindo-lhe ferramentas de intervenção precoce mais fortes e poderes mais amplos para responsabilizar os altos executivos.
Embora Bontbel não seja um alvo direto do aumento de capital proposto para os bancos sistémicos globais, Lendu de Lindt reconheceu que as mudanças regulamentares terão inevitavelmente impacto no ecossistema mais amplo. “Precisamos olhar para isso em um contexto global”, diz ela.
Alguns legisladores suíços alertaram igualmente que as consequências não intencionais das reformas propostas poderão repercutir-se em todo o sector financeiro, especialmente numa altura em que os pequenos gestores de activos e os bancos privados já estão sob pressão devido ao aumento dos custos de conformidade e de consolidação.
Rendu de Lint disse que em meio a tensões geopolíticas, volatilidade e extrema concentração no mercado de ações dos EUA, os clientes estão colocando a diversificação monetária e geográfica de volta na “primeira página”, com um pequeno número de ações de tecnologia de grande capitalização ligadas à IA dominando os ganhos.
Ele chamou o franco suíço de “ativo seguro e confiável” e questionou se os investidores ainda poderiam presumir que o dólar se valorizaria mesmo em uma grande crise.
“Se ocorrer uma crise como a de 2008, o dólar irá valorizar-se ou será vendido? Será um protector para o dólar ou irá duplicar o risco?” disse ele, observando que durante as recentes tensões do mercado, “o dólar foi vendido”.
Ele disse que um novo foco na diversificação monetária e jurisdicional estava apoiando os fluxos de entrada para a Suíça, apesar da crescente concorrência de centros financeiros como Singapura e Dubai.
Ao mesmo tempo, ela reconheceu que, como grande parte da indústria de gestão ativa de ativos, a Vontobel enfrentou ventos contrários nos últimos anos. Os fluxos para investidores institucionais enfraqueceram à medida que os investidores abandonaram as estratégias ativas à medida que as taxas de juro disparavam em 2022.
Fontbel registou saídas institucionais líquidas de cerca de CHF 1,6 mil milhões em 2025, reflectindo o que Rendu de Lindt chamou de “longo inverno” para gestores activos, mas isto foi compensado por uma forte entrada de clientes de retalho de cerca de CHF 5,8 mil milhões, aumentando o total de activos sob gestão para cerca de CHF 241 mil milhões e gerando novos fundos líquidos de CHF 4,2 mil milhões no total.
Ele disse que 2025 marcou o primeiro ano de novas entradas em títulos ativos. “Esses tempos difíceis acabaram.”
