Outro recorde alto nos preços do ouro mais uma semana. Especulações desesperadas de todos os outros sobre as celebrações selvagens entre os insetos de ouro e as razões para a explosão da demanda por metais preciosos.
A confusão geopolítica é uma explicação óbvia. A inflação é uma preocupação dentro do drama tarifário insano. No entanto, o terceiro, ele borbulha sem muita percepção. Um fundo de hedge contemporâneo de Scott Bescent, o secretário do tesouro que virou hedge-EUA, especula sobre uma reavaliação dos estoques de ouro americanos.
Atualmente, eles são classificados em apenas US $ 42 onças em contas nacionais. No entanto, os observadores experientes acreditam que, se estes são marcados em seus valores atuais (US $ 2.800 por onça), US $ 800 milhões podem ser injetados na conta do Tesouro Geral por meio de um contrato de recompra. Isso pode reduzir a necessidade de emitir tantas dívidas do Tesouro este ano.
Nesta semana, essa conversa se intensificou depois que Bessent prometeu “examinar o lado dos ativos do balanço dos EUA”, o que significa que ambos prometeram, mas que “se concentrariam nos ativos tanto quanto em seus passivos”. rendimento para 2010.
“O REMAK …. O valor atual de mercado removerá mecanicamente o balanço dos EUA”, diz David, da IESE Business School. Ou o analista libertário Larry McDonald disse: “Agora é hora de ser criativo … o balanço do tio Sam.”
Isso vai acontecer? Não sei. Eu também acho que sou Bescent porque é o constante Donald Trump que define a política. No entanto, o fato de essa especulação selvagem os redemoinhos destacar três pontos -chave:
Primeiro, os investidores sabem que a Bescent tem o incentivo para ser criativo, dados os assustadores buracos financeiros. Os republicanos da Câmara dizem que grandes impostos e gastos, “um aumento no déficit primário líquido de até 5,5 toneladas” e “um aumento nos custos de juros de cerca de 1,3 toneladas na próxima década”, de acordo com o comitê para orçamentos fiscais responsáveis pensando na conta. Isso poderia levantar um aviso para o mercado de títulos nesta primavera, se não uma revolta parlamentar de nacionalistas populistas. E esse buraco não é apenas incapaz de quebrar uma pequena agência como a USAID (movimentos grotescos) ou interromper os pagamentos federais a Elon Musk (também ultrajante). “Embora existam economia de custos potenciais, a única maneira de gerar responsabilidade financeira é por ter um aumento significativo de impostos”, argumenta o ex -secretário do Tesouro Robert Rubin.
Segundo, a Bescent precisa de truques de moeda e finanças. Como o vice -presidente JD Vance disse ao Congresso no ano passado, a Cabala de Trump acha que é um supervalorizando o dólar. Eles o atribuem ao status da moeda de reserva.
Mas eles preferem moedas mais fracas, mas Trump também quer manter a dominação global do dólar, e o próprio Bescent sabe que as tarifas provavelmente fortalecerão seu valor.
Isso faz com que suas políticas pareçam estranhamente contraditórias. No entanto, alguns comentaristas do mercado, como Luke Gromen, acreditam que a contradição pode ser resolvida se o tesouro for tolerado ou ativado, pois continuar a subir contra o dólar. “O dinheiro é provavelmente um dinâmico -chave para o novo sistema que o governo Trump está claramente tentando projetar”, diz ele.
Muitos economistas convencionais discordam, mas isso mostra o terceiro ponto importante. Para ter isso em mente, dê uma olhada no denso memorando de investidores escrito no ano passado por Stephen Milan, que lidera o Conselho Consultivo Econômico de Trump. .
Milan argumenta que os investidores devem esperar que as tarifas sejam usadas como uma tática dramática de negociação primeiro (como nesta semana). Mais tarde, eles serão implantados como uma ferramenta de longo prazo para gerar receita e aliados geopolíticos vinculados. Ele também gostou do guarda -chuva de segurança dos EUA comprando dívidas muito longas e desatualizadas do Tesouro, pois o estado de reserva do dólar e o controle militar dos EUA estão tão intimamente entrelaçados.
Ainda mais surpreendente, o Milão prevê que as tarifas fortalecerão primeiro o dólar, mas que o backback deve cair, mesmo que a Casa Branca continue com o estado da moeda de reserva. como? Ele descreve várias táticas que podem ser usadas, como cooperação “voluntária” do Federal Reserve e acordos multilaterais de desvalorização em dólares.
Essa ideia pode parecer louca. E Milan admite que a política “passa” para implementar essas táticas é “não há efeitos adversos materiais”. Parece muito provável. “Se eles enfraquecem o dólar e iniciam o jogo, é muito perigoso”, diz Rubin. Mas o que as notas de Milan mostra é que as idéias que antes inimagináveis são totalmente imaginadas. E não é apenas a ameaça de Trump de invadir a Groenlândia.
Portanto, não é de surpreender que o ouro agora seja superior ao Bitcoin. Além disso, os comerciantes não voam de ouro do London Vault para Nova York. Bem -vindo ao World of Alice no País das Maravilhas, uma empresa financeira que compra bullion.
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