bom dia. O presidente Donald Trump anunciou no domingo que a tarifa de 50% sobre as importações da UE, que começa em 1º de junho, será adiada até 9 de julho. Envie -me um email com sugestões de robert.armstrong@ft.com.
StableCoins: Não há necessidade de gênios
O emissor Stablecoin é um banco e o Stablecoin é um depósito bancário. Isso não é complicado. Se você me der dinheiro e eu investi, e em troca, darei a você algo responsável por mim e um trunfo para você, e isso está sob demanda e você pode resgatá -lo em um par, sou um banco e o que eu lhe entreguei é um depósito. Não importa se ele atua como mediador no mercado de criptografia ou como um token para um aplicativo de pagamento transfronteiriço, seja você obtendo Gumballs de uma máquina Gumball. Eu sou um banco, você é um depositante e estamos nisso juntos.
Com esses fatos em mente, alguns desenvolvimentos nas últimas 1-2 semanas se tornarão mais claras. Um foi relatado pelo Wall Street Journal:
O maior banco do país está explorando se deve se unir para emitir Stubcoins Joint, um passo destinado a evitar que a escalada da concorrência da indústria de criptomoedas. . . Os bancos estão se tornando corajosos, pois os stubcoins são amplamente adotados pelo Presidente Trump e podem sugerir os depósitos e transações que processam. . . Os bancos veem oportunidades para acelerar mais transações de rotina, como pagamentos transfronteiriços que podem levar dias com os sistemas de pagamento tradicionais.
Não há surpresas aqui. A nova onda de bancos emergentes desenvolveu um argumento que os consumidores gostam. Geralmente, nessas circunstâncias, os bancos legados gritam para serem esmagados por uma montanha de regulamentos onde eles próprios trabalham (ou você está protegido, se desejar). Mas as startups parecem ter uma vantagem política. Então, se você não pode vencer, junte -se aos ‘eles.
A segunda notícia é que o gênio (orientando e estabelecendo a inovação nacional para a Stubcoin dos EUA) o realizou através de um voto processual importante no Senado. Sabendo que o StableCoins é um depósito bancário, você pode facilmente ver as leis sobre o que é. Um novo tipo de estrutura de regulamentação do Touch Light Touch. Não é um “banco estreito”, mas (você pode descobrir o que é), é uma espécie de “luz do banco”.
Uma característica central da lei escrita atual é o requisito de apoiar depósitos/Stubcoins 1: 1 por qualquer um dos seguintes ativos de reserva: dólares americanos, reservas do Banco Central dos EUA, “Depósitos de demanda … em instituições de depósito de seguros”, “requisitos para 93 dias de tesouro ou reposição de reposição de reposição, outros ativos permitidos.
Há também um requisito para a divulgação mensal de reservas e auditorias anuais para emissores de mais de US $ 50 bilhões em moedas. A lei também acredita que os reguladores do Stablecoin devem emitir regulamentos que abrangem os requisitos de capital, diversificação de ativos de reserva e gerenciamento de riscos (para não bancos, o regulador se tornará o diretor de moeda, pelo menos no nível federal). Mas isso não está dizendo o que esses regulamentos deveriam ser.
É impressionante que a lei especifique o Stablecoin como “não um depósito”. Por exemplo, se está citando como um pato. A lei também surpreendeu que a Stabrecoin afirma “não fornecer rendimentos ou benefícios pagamentos”. Existem duas maneiras de ver esse último ponto. Você pode dizer que são folhetos para a indústria de criptografia. Quem não quer administrar um banco que seja legalmente proibido de juros sobre os depositantes? Por outro lado, você pode vê -lo como uma salvaguarda. Se o emissor não tiver permissão para investir em ativos de longo prazo e de alto rendimento, é melhor para soluções do setor que elas não estão competindo em rendimentos.
Com esse esboço em mente, há duas grandes questões. Esses novos tipos de bancos estão em risco de serem chamados de emissores de Stablecoin? E eles resolverão os problemas que precisam ser resolvidos?
Stephen Kelly, do Programa Yale sobre Estabilidade Financeira, nos lembrou que uma fonte de risco é os depósitos do emissor no que a Lei chama de “depositários segurados”. O problema é que o seguro do FDIC não cobre instituições. Aplica -se apenas a depósitos e custa até US $ 250.000. Vimos como isso não funcionou quando o Circle, o editor do USDC Stablecoin, descobriu que havia um depósito de reserva de US $ 3,3 bilhões que foi depositado no Silicon Valley Bank quando falhou. O detentor do USDC, juntamente com outros depositantes da SVB, será socorrido pelo governo dos EUA. O banco é viável, as reservas dos estábulos podem ser depósitos bancários e os estábulos são viáveis.
Esta lei pode ser alterada para limitar a reserva de moedas a apenas projetos de lei do Tesouro. Mas Kelly aponta, isso é:
Tornará -se como um fundo de mercado monetário do governo, mas pode se tornar bagunçado 1) Se for realmente usado para pagamento, as reservas bancárias devem resolver saques da criptografia.
Isso é tudo para o risco. E os benefícios? É verdade que não apenas os pagamentos domésticos (como enfatiza Aaron Klein, da Brookings), mas também os sistemas de pagamento atuais são tarde demais. A questão é se os Stubcoins emitidos pessoais são a tecnologia certa para resolver esse problema.
Isso o levará de volta para onde você começou com o banco. Usando a tecnologia blockchain acordada publicamente, eles assumem sedimentos tokenizados (com o Fed). Isso permite capturar os benefícios dos Stubcoins na velocidade e na transparência, sem ter que entrar e sair da moeda intermediária. Os estábulos podem retornar ao seu objetivo original. Atua como um chip para cassinos de criptomoeda.
Uma boa leitura
Um dia descuidado para os jovens.
