As stablecoins podem representar um risco para a estabilidade financeira e a inflação da Europa, forçando potencialmente o Banco Central Europeu a reconsiderar a sua política monetária, de acordo com o presidente do banco central holandês, Olaf Slijpen.
resumo
Olaf Sleipen, do BCE, alertou que as stablecoins poderiam perturbar a estabilidade financeira da Europa e o controle da inflação. Slypen disse que o BCE pode precisar de agir, mas não sabe se será necessário aumentar ou reduzir as taxas de juro.
Numa entrevista recente ao Financial Times, Slypen chamou a atenção para o rápido aumento na emissão de stablecoins nos Estados Unidos, especialmente desde que o presidente Donald Trump assinou a Lei GENIUS no início deste ano, abrindo caminho para a emissão de tokens digitais garantidos pelo dólar pelo setor privado.
“Se as stablecoins dos EUA crescerem no mesmo ritmo que vêm crescendo… em algum momento elas se tornarão sistemicamente relevantes”, disse Slypen.
Desde a Lei GENIUS, o volume de tokens digitais indexados ao dólar aumentou mais de 48%, para mais de US$ 300 bilhões. As stablecoins denominadas em dólares americanos, como USDT e USDC, também são cada vez mais utilizadas para pagamentos e atividades comerciais transfronteiriças e detêm a maior participação de mercado global. As duas maiores stablecoins por capitalização de mercado, Tether (USDT) e USD Coin (USDC), estão ambas atreladas ao dólar americano e dominam o setor de stablecoins.
Muitos destes activos são garantidos por títulos do governo dos EUA, o que os torna especialmente sensíveis a declínios rápidos em tempos de tensão económica.
“Se uma moeda estável não for tão estável, poderemos acabar numa situação em que teremos de vender rapidamente os ativos subjacentes”, disse Slijpen, acrescentando que isso poderia causar uma turbulência no mercado tão grave que o BCE “talvez tenha de reconsiderar a sua política monetária”.
Ele defendeu a utilização de ferramentas de estabilidade financeira como primeira linha de defesa, observando que não estava claro se a situação exigia cortes ou aumentos de taxas, e reconheceu a incerteza sobre como o BCE responderia.
“Não sei em que direção vamos tomar”, disse ele.
Slijpen, um dos 26 membros do órgão de decisão do BCE, expressou preocupações que os responsáveis do banco central levantaram muitas vezes à medida que o mercado de stablecoins se expande a um ritmo que a maioria dos decisores políticos não tinha previsto.
No início deste ano, o conselheiro do BCE, Jürgen Schaaf, alertou que a rápida valorização das stablecoins indexadas ao dólar ameaça estruturalmente a soberania monetária e a estabilidade financeira da Europa, apelando a respostas estratégicas para evitar que o euro perca impulso para tokens baseados em dólares emitidos de forma privada.
Scharf estava particularmente preocupado com o surgimento de stablecoins com rendimento e com os riscos que representam para os modelos bancários tradicionais em economias baseadas em depósitos, como a zona euro.
“Se as stablecoins remuneradas se tornarem comuns… os depósitos dos bancos tradicionais poderão ser desviados, colocando em risco a intermediação financeira e dificultando o acesso ao crédito”, escreveu Scharf na altura.
O BCE está a promover um euro digital como alternativa às stablecoins, vendo-o como uma alternativa soberana e sem risco que pode ancorar o sistema de pagamentos da Europa. O banco central deu um passo mais perto desse objetivo no mês passado, quando selecionou um grupo de fornecedores externos para apoiar componentes-chave do projeto, desde a gestão de fraude e risco até ao desenvolvimento de aplicações e à troca segura de informações de pagamento.
