A delegação do FMI está em Islamabad para avaliar o progresso do programa de financiamento contínuo de US $ 7 bilhões do Fundo, pois espera que a revisão não encontre nenhum obstáculo sério que possa atrasar a próxima parcela.
Esta missão avaliará como o Paquistão fez seus padrões quantitativos de desempenho, benchmarks estruturais e metas de indicadores para a primeira metade do ano fiscal atual. Houve alguns “escorregões técnicos”, incluindo atrasos no cumprimento de certos prazos -alvo, como a lei tributária tributária.
Os funcionários provavelmente permanecerão uma importante fonte de preocupação de que não atendam às metas tributárias, mas argumentam que cobrem todas as fundações. No entanto, as autoridades estão confiantes de que o FMI ignorará os desvios das metas tributárias devido a “um excedente nos orçamentos primários direcionados sobre as metas e uma proporção de receita para o PIB do que estimado”.
O FBR se deve principalmente à escassez devido a menores receitas tributárias devido a importações, crescimento mais lento do LSM e quedas inesperadas na inflação. A resposta do FMI à escassez de impostos ainda não foi vista. No entanto, o declínio no mercado de ações trai os medos dos investidores sobre as medidas de resposta a emergências esperadas sob pressão do fundo para obter metas fiscais reais.
Apesar das preocupações com os investidores, é mais provável que o escrutínio do desempenho do FMI no desempenho do Paquistão ocorra sem problemas, sem novas condições estritas mais tarde no atual ano fiscal ou sem demandas punitivas dos credores por desvios fiscais. Dito isto, uma revisão em andamento é importante para determinar como a economia avança.
Seu sucesso depende do fortalecimento da estabilidade econômica, fluxos oficiais de outras instituições multilaterais e atualizações nas classificações de crédito soberanas, que são importantes para o plano de Islamabad de arrecadar fundos do mercado internacional de títulos. Os soluços do programa são pagos por esses planos, levando a novas ondas de incerteza e volatilidade.
Por enquanto, os indicadores macroeconômicos sugerem um alívio temporário. A rupia é estável, a inflação caiu para 1,4%, as contas correntes estão executando um excesso de mais de US $ 600 milhões; as remessas aumentaram para mais de US $ 3 bilhões por mês, as exportações estão mostrando um ressurgimento.
Essas melhorias se devem principalmente ao apoio financeiro dos credores do FMI e do Bilateral, bem como à estabilidade do mercado global de commodities. No entanto, o preço dessa estabilidade frágil é muito grande. Uma nítida desaceleração no crescimento doméstico e um aumento no desemprego e na pobreza.
À medida que a segunda presidência de Trump nos EUA abalou a ordem econômica e política global, a necessidade de libertar a economia com o controle das forças atuais e reconstruir, foi menos convincente. O alívio atual do FMI pode ser a última oportunidade de evitar repetições passadas.
Publicado em 4 de março de 2025 no amanhecer
