A queda da rupia indiana minou as esperanças de que o novo chefe do banco central reduzirá rapidamente as taxas de juro para estimular a economia em dificuldades do país.
A moeda atingiu repetidamente novos mínimos, e a queda de 0,7% de segunda-feira em relação ao dólar foi a maior queda diária em quase dois anos.
O declínio e o seu impacto na inflação levaram até agora os economistas a acreditar que o Governador do Banco Central da Índia, Sanjay Malhotra, e outros decisores políticos monetários irão reduzir a taxa de referência dos acordos de recompra do seu nível anterior de 6,5% no próximo mês. Por quase 2 anos.
A desvalorização da rupia é apenas um dos muitos indicadores que atenuam o brilho daquela que continua a ser a grande economia de crescimento mais rápido do mundo.
A taxa de crescimento do PIB da Índia no trimestre encerrado em Setembro caiu acentuadamente para 5,4% em termos anuais, o nível mais baixo em cerca de dois anos, devido a um abrandamento nos gastos do governo, ao consumo lento e aos lucros corporativos lentos.
Madan Sabnavis, economista-chefe do Bank of Baroda, disse que a queda da rupia é grave para o novo governador do banco central, acrescentando que “turbou a visão” de que a primeira reunião de política monetária de Malhotra, que está prestes a ser aberta, verá um corte significativo nas taxas. ele acrescentou. Dias depois de o governo central ter anunciado o seu orçamento anual, em 1 de fevereiro.
“A queda livre afeta a inflação importada e, portanto, a política monetária, e esse é o desafio”, disse Sabnavis.
O governador do RBI, Sanjay Malhotra, sugere que o RBI priorizará o apoio a uma “trajetória de maior crescimento” © Hemanshi Kamini/Reuters
A Índia depende de fornecedores estrangeiros para quase 90% do seu consumo de petróleo, tornando-a particularmente vulnerável ao aumento dos preços do petróleo devido às novas sanções dos EUA aos produtores russos. Os recentes dados económicos fortes dos EUA também lançaram dúvidas sobre a necessidade de a Reserva Federal dos EUA reduzir as taxas de juro, conduzindo a um dólar mais forte.
A inflação persistente está a desgastar o poder de compra de centenas de milhões de famílias pobres e de classe média da Índia e está no centro do dilema do RBI.
Impulsionada pela subida dos preços dos vegetais, a inflação global ultrapassou o limite superior do objectivo do banco central de 6% em Outubro, mas desde então os preços abrandaram e abrandaram para 5,2% em Dezembro.
Malhotra, que assumiu o cargo no mês passado, previu que a economia da Índia se recuperaria em 2025. O banco central disse que priorizaria o apoio a uma “trajetória de maior crescimento” depois que seu antecessor, Shaktikanta Das, foi criticado pelo governo por manter altos os custos dos empréstimos.
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“Não é um ambiente fácil para o novo presidente”, disse Trinh Nguyen, economista emergente para a Ásia na Natixis, acrescentando que, embora a maioria dos países em desenvolvimento esteja a lutar com um dólar forte, “a Índia não está sozinha neste desafio”. “Mas, fundamentalmente, penso que o crescimento será a prioridade, mesmo que a rápida desvalorização da rupia seja uma preocupação.”
O RBI intervém regularmente para apoiar a moeda, que esgotou quase 70 mil milhões de dólares em reservas cambiais desde que atingiu um máximo recorde de 705 mil milhões de dólares em Setembro.
Alguns economistas dizem que a falta de medidas recentes de um banco central forte para conter o declínio da rupia sob o governo Malhotra no sentido de uma visão da moeda mais orientada para o mercado poderá impulsionar as exportações. O RBI não respondeu aos pedidos de comentários.
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Outros especialistas estão mais optimistas quanto ao impacto da desvalorização da rupia, acreditando que o RBI tem ampla margem de manobra dada a tendência geral descendente da inflação e as ainda grandes reservas cambiais do banco central.
“Não creio que isto seja tão importante como dizem”, disse Miguel Chanco, economista-chefe para a Ásia emergente na empresa de pesquisa e consultoria Pantheon Macroeconomics. Chanko disse que a desvalorização de mais de 4% da rupia em relação ao dólar durante o ano passado permanece “bastante administrável”.
“Vale a pena lembrar que pode ter havido uma redução durante algum tempo, uma vez que eles pareciam caros numa base de taxa de câmbio efectiva real durante os últimos 18 meses ou mais”, disse ele.
De forma mais geral, o banco central e o governo da Índia reduziram no mês passado a sua previsão de crescimento para o próximo ano para o nível mais baixo desde a pandemia do coronavírus, embora o banco central tenha dito que a economia estava a mostrar sinais de atingir o fundo do poço.
Chanko disse que esta tendência deverá continuar, dado que as políticas fiscais e monetárias da Índia permanecem restritivas, as famílias estão sobrecarregadas pela dívida e a utilização da capacidade industrial permanece suficientemente baixa para desencadear um novo ciclo de investimento. .
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“Provavelmente haverá pelo menos mais uma grande desaceleração no crescimento do PIB”, disse ele.
Mas outro economista disse que a recuperação dos gastos de capital do governo, que foram suspensos durante as eleições gerais do ano passado, também pode ser um bom presságio para a recuperação da economia da Índia nos próximos meses.
“A economia é estruturalmente resiliente”, disse Poonam Gupta, diretor executivo do Conselho Nacional de Pesquisa Económica Aplicada em Nova Deli. “Esta é uma desaceleração económica cíclica que pode ser facilmente revertida com medidas políticas oportunas.”
