Novos projetos do co-fundador da Tether, Reeve Collins, foram recentemente listados em grandes trocas, incluindo Binance Alpha, Kraken, Bybit e Stablecoin (STBL).
CN: O que é STBL e como o STBL se diferencia?
RC: A arquitetura do STBL pretendia preencher a tensão entre clareza regulatória, privacidade do usuário e a necessidade de resistência à censura na cadeia. Os dados preliminares são publicados na cadeia, dando total transparência a reguladores e usuários. A conformidade é realizada no nível do custodiante por meio de entidades autorizadas, enquanto a privacidade é preservada para o usuário final. Sério, o STBL aproveita zero ferramentas de conhecimento para permitir a verificação sem divulgar detalhes confidenciais. A divisão da rendição é central. Depois que as garantias forem publicadas, dois fichas serão criados cunhados, USST (token de pagamento estável) e YLD (residência NFT). KYC e a lista de permissões se aplicam a rendimentos e interfaces regulamentadas para garantir a conformidade com os valores mobiliários, enquanto a USST circula livremente como dinheiro digital. Este modelo mantém a ferrovia de pagamento aberta e independente, integrando perfeitamente a transparência, a privacidade e a conformidade, respeitando os limites regulatórios dos fluxos de receita.
CN: De onde vem sua liquidez?
RC: Historicamente, são necessários corretores, guardiões, gerentes e outros intermediários para comprar e manter finanças. A tokenização traduz isso. Hoje, os produtos tokenizados (RWAs) agrupam essas etapas em ativos programáveis. O STBL não substitui as empresas de tokenização e as cobra. Empresas como BlackRock, Franklin Templeton, Ondo e Centrifuge oferecem blocos de construção RWA tokenizados. O STBL então permite que os usuários publiquem esses RWAs como garantia e lançar USST e YLD. Esta não é uma atualização marginal. Esta é a criação de uma camada de moeda digital totalmente nova, desbloqueando a eficiência de capital e fornecendo uma fundação DeFi verdadeiramente configurável sobre as garantias de grau de instalação.
CN: Como isso é executado?
RC: STBL (STBL) usa um sistema Tri-Token: USST (pagamento), YLD (rendimento) e STBL (governança) foram projetados para alinhar incentivos em todo o ecossistema. Os acionistas tradicionais do EquityPit ganham contra os lucros de seus usuários. O STBL dissolve essa dicotomização. Aproximadamente 80% do valor ocorre diretamente aos mineradores do USST, com cerca de 20% sendo reservados devido à sobrecarga do protocolo, muitos dos quais foram redistribuídos à comunidade por meio de mecanismos de governança do STBL, como recompras e queimaduras. Isso elimina a extração típica de aluguel dos operadores centrais, permitindo que os usuários capacitem como proprietários e tomadores de decisão. Este é um modelo Web3 verdadeiro. O valor da rede flui para os participantes ativos, em vez de detentores de ações passivas. Como transator, minter ou governador, todos os participantes serão recompensados estruturalmente por seu envolvimento no protocolo.
CN: Você pode quantificar ganhos de produtividade da geração de rendimento em tempo real dentro de estábulos? Além disso, existe o risco de incorporar rendimentos na arquitetura Stablecoin?
RC: Nas finanças tradicionais, os rendimentos do Ministério das Finanças ou do Fundo do Mercado Money são distribuídos mensalmente ou trimestralmente. A tokenização muda essa dinâmica. Muitos emissores de tesouro tokenizados agora suportam surtos em andamento, então os rendimentos começam a funcionar no momento em que a garantia é publicada na cadeia. Isso tornará o capital mais produtivo e permitirá que a preparação comece imediatamente, em vez de esperar o próximo ciclo de distribuição.
O STBL é construído sobre esse recurso, mas separa rendimentos e pagamentos. O USST é um token de pagamento simples e estável, enquanto a YLD tem renda. Essa separação mantém a eficiência da geração em tempo real de que o ativo subjacente a suporta, enquanto isola a estabilidade da complexidade e risco de incorporar rendimentos em todas as transferências. Mais importante ainda, também garante que o USST não se infiltre em definições de segurança. Ao separar as receitas no YLD, que é tratado como segurança regulamentada, o STBL libera tokens de pagamento de seu risco e mantém seu papel de dinheiro digital estável e amplamente disponível.
CN: Como o STBL gerencia os riscos de composição, pois os estábulos são usados recursivamente como garantia defi? Quais são os modos de falha subestimados?
RC: A composicionalidade de Defi amplifica o poder e o perigo. O principal risco é no Stablecoin PEG, onde a partir de US $ 1 minará todas as coisas primitivas construídas nele. O STBL protege essa camada de fundação usando o excesso de ativos neutros do mercado, como o Departamento do Tesouro dos EUA, para manter todas as reservas transparentemente na cadeia. O YLD separa os rendimentos para proteger o PEG da volatilidade. A garantia é continuamente reajustada para resgate imediata. É importante ressaltar que não há dependências bancárias da cadeia opaca ou risco de facilidade única. Isso reduz fundamentalmente o risco composto sistemático. O STBL fornece uma âncora de suporte transparente e soberana para todos os defi, limitando a possibilidade de um único evento causar falhas multiprotocol.
CN: Qual é o obstáculo de design mais comum em moedas estáveis em algoritmos? Além disso, como o STBL evita estruturalmente interrupções reflexivas que podem ecoar em vários aspectos do negócio?
A falha de estabilidade do algoritmo ilustrada por RC: Terra confiou no mercado sem garantia real. A confiança evaporou e PEG entrou em colapso através do feedback reflexivo. O STBL rejeita algoritmos puros. Esse PEG é explicitamente protegido, suportado por ativos reais verificados e gerenciado através da lógica robusta do PEG. O protocolo mantém a entrega de ativos rígidos, bem como incentivos e compromissos. Portanto, mesmo que o sentimento do mercado desapareça, o valor real é sempre na cadeia, satisfazendo a vermelhidão e eliminando a possibilidade de uma espiral de morte instável.
CN: Como o STBL garante pinos robustos e a fluidez à medida que a fragmentação da cadeia e da ponte aumenta?
RC: A ponte é uma superfície ofensiva grave. Desde 2021, bilhões foram perdidos para fazer explorações de cadeia. O STBL reduz isso, concentrando -se na emissão nativa. O USST é lançado diretamente em todas as correntes suportadas, mas sempre se refere à mesma piscina colateral unificada. Isso impede a fragmentação e explora a ponte. As evidências de conhecimento zero fortalecem ainda mais a integridade, mas os revezadores são economicamente combinados e novos devido a fraude. A transparência na garantia de Onchain é a base da confiança, não o operador de uma ponte falsa. Essa abordagem é fundamentalmente mais forte do que as restrições multi-cadeias existentes, e suas garantias podem ser obscuras ou controladas corporativas.
CN: A transparência de Onchain permite ataques hostis de MEV e bot contra a liquidez de Stablecoin? Que medidas o STBL implementou nessas visões gerais?
RC: A transparência de Onchain é importante para confiar, mas expõe atividades aos bots MeV. Isso permite extrair valor em torno do pool de liquidez e destruir a estabilidade. Embora a imunidade completa não seja possível, o STBL minimiza o risco separando a função Stablecoin da geração de rendimento, mantendo o USST simples e robusto contra os ataques de manipulação. Ele também usa técnicas como leilões em lote, execuções randomizadas e preços dinâmicos para reduzir a exposição, minimizando os fluxos previsíveis e, quando necessário, para abater estratégias de bot. O controle de risco do protocolo se concentra em garantir que os MEVs não possam arriscar a solvência do PEG ou o sistema e aceitar arbitragens de superfície inerentes à infraestrutura aberta.
CN: E os riscos geopolíticos enfrentados por rochas estáveis? Existe um perigo nesse horizonte?
RC: Sanções em dinheiro para tornados em 2022 revelaram isso. O endereço da lista negra do SIRCLE funciona no momento do USDC, indicando que os obstáculos estão expostos a não apenas à volatilidade do mercado, mas também aos choques geopolíticos.
O STBL aborda isso mantendo reservas no Tesouro dos EUA, que são claras, líquidas e mantidas juntas com vários guardiões. Mesmo que um custodiante fique confuso, o Tesouro permanecerá redentor. A governança pode se ajustar a vários vencimentos e exposições ao custodiante quando as condições mudarem, garantindo que o sistema permaneça resiliente sob estresse político.
Na escala macro, os stubcoins já são equipamentos geopolíticos. Em países com alta inflação, eles oferecem uma tábua de salvação para economias e remessas. No nível estadual, os governos estão desenvolvendo CBDCs como uma maneira de fortalecer a soberania e reduzir sua dependência de infraestrutura financeira controlada estrangeira. StableCoins e CBDC se tornarão parte do kit de ferramentas em sanções, anti-sansões e concorrência global mais ampla.
CN: E os níveis nacionais de adoção? As moedas estáveis estão em todas as armas do banco central dentro do próximo ciclo?
RC: Adoção nacional significa taxa de transferência em larga escala, pagamentos em tempo real e integração com os sistemas bancários centrais. Arquitetonicamente, são necessárias camadas modulares. Protocolo básico para transparência e regras colaterais. A reserva deve incluir ativos de nível soberano.
Não há necessidade de descentralizar. A governança e a supervisão de garantias permanecerão abertas ao se adaptar a cada jurisdição. O resultado é um híbrido como infraestrutura pública com peles soberanas: Stubcoin.
