A FX asiática foi repleta de drama recentemente, mas aqui está o que está voando sob o radar. O dólar de Hong Kong se recuperou contra seu limite de limite, forçando as autoridades financeiras de Hong Kong a intervir e manter os pinos no dólar americano.
O dólar de Hong Kong foi mantido em corredores apertados de 7,75 a 7,85 por mais de 40 anos, apesar das tentativas adequadas de fundos de hedge para quebrar as garras.
Apenas alguns anos atrás, o famoso Macro Turista Bill Ackman havia diminuído a HKD com a visão de que era “uma questão de tempo antes de quebrar”. Na época, o secretário do Tesouro de Hong Kong disse: “Se você apostar no dólar de Hong Kong, certamente perderá”.
No entanto, agora há pressão sobre a HKD, que agradece pelo dólar. De fato, antes da recente reversão nas moedas asiáticas, parece que a HKD realmente negociou um pouco fora do corredor na semana passada.
Isso ocorre porque as pessoas geralmente competem para aliviar sua exposição ao dólar, e especialmente o grande influxo em Hong Kong. Esta não é uma situação de estilo de vida em Taiwan (embora eu ache que muitas empresas financeiras de Hong Kong estão repatriando seu dinheiro para seus países de origem).
No entanto, diferentemente do banco central de Taiwan, isso está naturalmente preocupado que, se ele intervir, será rotulado como um manipulador de moeda pelo Tesouro dos EUA, mas as autoridades monetárias de Hong Kong não estão preocupadas em fazê -lo.
Aqui está o que a Oxford Economics disse no relatório de hoje:
Primeiro, os arranjos da Comissão Money são mais fortes que os pinos de moeda. Em outras palavras, o HKMA tem um compromisso legal em emitir HKDs apenas se forem totalmente apoiados pelos ativos de reserva em dólares. Isso é diferente dos pinos de moeda que dependem de políticas de taxa de juros para manter a taxa de câmbio dentro da banda.
Segundo, o HKMA precisa impedir a força da moeda e não a fraqueza. Esta é definitivamente uma tarefa fácil, pois não drena as reservas de FX.
Ele o comprou por quase US $ 134 bilhões desde sexta-feira, e a taxa de 1M de Hibor caiu de repente para 3,66%, uma baixa de duas semanas devido a um aumento em sua base financeira.
US $ 134 bilhões são quase certamente um erro de digitação. Por ser uma quantia realmente incrível (as reservas de FX da HKMA custam cerca de US $ 423 milhões), o gráfico que o acompanha mostra que a Oxford Economics está realmente falando sobre o dólar de Hong Kong.
ATUALIZAÇÃO: Javier Corominas, da Oxford Economics, confirmou que é de fato um erro de digitação e está em contato para atualizar o número de intervenção estimado para HKD129bn. Ainda assim, isso ainda equivale a quase US $ 17 bilhões em alguns dias.
Além disso, os derivados não entregues – derivados que se acalmam em dinheiro a um preço estabelecido pela diferença entre o nível do contrato e o preço à vista da moeda subjacente, mostram que alguns investidores custam a data da maturidade – a possibilidade que a HKMA gerará.
O NDF de 12 meses da taxa de câmbio em dólares de Hong Kong está sendo negociado em seu nível mais baixo desde meados dos anos 2000.
Então, o que isso significa? Bem, Deus inventa estrategistas de FX para mostrar ao economista com precisão, então Alpha Bill odeia ser decisivo nesse campo. No entanto, os pinos não se encaixam. Vir.
Regime de moeda fixa – se toda a pressão estiver na avaliação da moeda, seja um pino difícil ou um corredor, é muito mais fácil de proteger. Tudo o que os bancos centrais precisam fazer é imprimi -lo bem e comprar ativos estrangeiros com dinheiro novo.
O Banco Nacional da Suíça é famoso por acumular quase US $ 10 em ativos estrangeiros para defender o teto de Franc, uma medida temporária que durou apenas entre 2011 e 2015. Os pinos de Hong Kong Dollar estão existentes há mais de 40 anos e são semelhantes à religião.
Mas certamente é divertido de assistir.
