O autor é vice-presidente de Oliver Wyman, ex-chefe de bancos globais e estudos financeiros diversificados do Morgan Stanley.
Qual será o impacto financeiro de longo prazo das tarifas de Trump? Podemos estar em um hiato de 90 dias, mas as perguntas permanecem urgentes. Olhando para a experiência de Richard Nixon em 1971, ajuda os investidores a entender o que acontecerá a seguir.
Certamente, os eventos recentes compartilham uma característica distinta com o “Nixon Shock” que ocorreu quando o então presidente tirou o dólar do padrão -ouro, imposta a 10% de impostos de importação e introduziu controles temporários de preços. A remoção deste governo resultou em um período de instabilidade econômica e incerteza global. Isso não apenas causou perda de confiança dos negócios, mas também levou a veados. Os preços e salários da Nixon serão incrustados, causando escassez de produtos e ajudará a promover os preços salariais em espiral. O episódio inteiro foi um colaborador vital para a enorme inflação dos anos 70.
Como as tarifas de Trump, Nixon foi apresentado aos países de Cudgel para alterar os termos comerciais para alterar os termos comerciais dos EUA. Suas maiores preocupações foram o Japão e a Alemanha. “Minha filosofia é que o presidente é que todos os estrangeiros estão tentando nos arruinar, e é nosso trabalho arruiná -los primeiro”, disse John Connally.
No mundo das altas finanças de hoje, já vimos como os mercados de Bond podem forçar as mãos dos políticos mais rapidamente. Demorou quatro meses em 1971 para que as tarifas de Nixon fossem removidas através do Acordo Smithsonian. No entanto, o choque já fez o suficiente para catalisar mudanças extraordinárias nas finanças, levando à criação de novos equipamentos para apostar na direção das taxas de juros e riscos de moeda, incluindo futuros e opções de Forex.
A dor da estagflação no sistema bancário provocou uma grande mudança no comportamento financeiro e nos regulamentos financeiros. Os investidores mudaram suas alocações de ativos para ouro e ativos reais para manter o valor. Enquanto isso, empresas e depositantes mudaram suas atividades cada vez mais dos bancos para o mercado de títulos. Os empréstimos bancários como uma parte total dos empréstimos na economia estão diminuindo desde então. Em suma, as finanças modernas foram construídas no início dos anos 1970.
Existem semelhanças em outros países que não os EUA que atualmente estão preocupados com tarifas. Em 1971, também houve um tratamento para os aliados mais próximos dos EUA. Nixon atacou o Canadá com tarifas, apesar da moeda já flutuando. Como o primeiro -ministro Mark Carney hoje, os canadenses não se retiraram, e as tarifas acabaram sendo removidas. Isso pode ser ainda pior. Connally também queria que os EUA se retirassem de um contrato de longa data com o Canadá para automóveis e autopeças. No entanto, de acordo com suas memórias, ele o corrigiu incentivando os funcionários do Departamento de Estado a rasgar a página final de todos os comunicado de imprensa que o mencionavam.
Por fim, a necessidade de estabilizar as relações internacionais com aliados ajudou a equilibrar as tarifas. Henry Kissinger, então consultor de segurança nacional, disse: “Estávamos preocupados com os efeitos desconfortáveis de um conflito de longo prazo nas relações aliadas”.
Nixon também colocou muita pressão sobre o Fed por uma política monetária expandida para compensar o choque. O escritor de discurso de Nixon, William Sapphire, diz como o governo pode manter os vazamentos anônimos, manter vazamentos para a cadeira alimentada com pressão Arthur Burns e encher o comitê com novos membros de apoio, incluindo flutuando uma proposta para expandir o tamanho do Federal Reserve.
Quando tudo terminou, o imposto de quatro meses de Nixon pode ter ajudado a promover uma reavaliação do dólar, mas não havia atingido o alvo desejado e não teve um impacto identificável nas importações. No entanto, a onda de choque econômico desse movimento se espalhou por décadas. Até a criação do euro é habitada a partir daí. Um euro digital ou um mercado de capitais europeus digital mais profundo poderia ser o próximo? Embora ainda não esteja claro, a história sugere que as consequências desse último choque serão sentidas nos próximos anos.
