O Bitcoin está sendo negociado perto dos mínimos de dois anos em relação ao ouro, com o índice Z de liquidez da Bitwise atingindo -2, refletindo o fundo macro histórico do BTC e a configuração de rotação potencial.
resumo
O Bitcoin está sendo negociado no menor nível em dois anos em relação ao ouro em uma base ajustada pela liquidez, com sua pontuação Z oscilando em torno de -2, um nível vinculado aos mínimos históricos do ciclo BTC. De acordo com a Bitwise, o BTC está atualmente bem abaixo de seu “valor justo” de liquidez, criando uma negociação de rebaixamento assimétrico se mesmo uma pequena quantidade de fluxos de ETF de ouro fosse convertida em Bitcoin. Ventos contrários que exigem que as preocupações com a deterioração permaneçam, o apetite ao risco aumente e a política de criptografia seja facilitada para que a rotação continue favorecendo o BTC em detrimento do ouro de menor volatilidade.
De acordo com a análise Bitwise, em janeiro de 2026, o Bitcoin estava sendo negociado perto de uma baixa de dois anos em uma base ajustada pela liquidez em relação ao ouro, com a pontuação Z caindo para o território de -2, um nível que historicamente marca um importante piso de preço do Bitcoin antes de uma alta.
Bitcoin é negociado na mínima de 2 anos em relação ao ouro
As criptomoedas são negociadas com desconto em relação ao ouro numa base relativa ajustada à oferta monetária global, criando o que os analistas descrevem como uma rara oportunidade assimétrica na negociação de depreciação cambial, uma estratégia que inclui ativos tangíveis como o ouro e o Bitcoin para proteger contra a desvalorização cambial devido à expansão financeira.
Os programas de flexibilização quantitativa dos bancos centrais levaram os investidores a optar por activos com oferta fixa ou limitada. Embora o ouro tenha servido como proteção tradicional durante séculos, o Bitcoin emergiu como uma alternativa digital com limites de fornecimento codificados.
O jornal enfrentou um teste de estresse em janeiro de 2026, quando o ouro atingiu um novo recorde histórico, enquanto o Bitcoin ficou significativamente atrás. O Bitcoin caiu para o preço mais baixo em quase dois anos em termos de onças de ouro, levando alguns observadores a concluir que a recessão do comércio favoreceu o ouro e a prata em detrimento do Bitcoin.
Uma contra-teoria, predominante entre os proponentes, argumentou que o Bitcoin está significativamente subvalorizado em relação ao ouro no índice de desvio, e que seus valores extremos coincidiram historicamente com os principais preços mínimos do Bitcoin.
A análise bit a bit mostra que o preço do Bitcoin em relação ao ouro, numa base ajustada pela liquidez, está a ser negociado significativamente abaixo do seu justo valor calculado a partir da oferta monetária global agregada. A relação Bitcoin/ouro caiu bem abaixo da linha de liquidez do valor justo, ampliando a lacuna destacada no estudo.
De acordo com a Bitwise, o Z-score, que mede resíduos padronizados, caiu para a região -2 em janeiro de 2026, deixando o Bitcoin mais de dois desvios padrão abaixo do valor esperado. Historicamente, as pontuações Z abaixo de -1,5 coincidiram com os principais mínimos de preços do Bitcoin, como o mínimo de 2015, a zona de acumulação de 2018-2019 e a queda de março de 2020. De acordo com a nossa análise, ambos foram precedidos pela ascensão meteórica do Bitcoin.
Os pools móveis de ouro a Bitcoin são compostos principalmente de ouro financeiro, como ETFs, fundos e futuros, em vez de reservas do banco central. Os ETFs de ouro físico globais terminaram 2025 com ativos recordes sob gestão, após entradas anuais recordes, de acordo com dados do setor.
Os analistas dizem que apenas uma percentagem de um dígito da sua base de activos representa potencial capital rotativo. É provável que reafectações maiores exijam uma mudança drástica para um regime macro de risco, preservando ao mesmo tempo o impulso de redução de terras.
A pesquisa sobre multiplicadores de criptomoedas mostrou que, devido à grande capitalização de mercado do Bitcoin, a mudança de equilíbrio na capitalização de mercado por unidade de entrada pode ser várias vezes maior. A investigação mostra que as sinergias podem ser grandes quando a percentagem de moedas disponíveis para pagamento é pequena. Como resultado, mesmo uma rotação modesta de ETFs de ouro pode resultar em grandes mudanças no valor de mercado e no preço do Bitcoin.
Os participantes no mercado afirmam que o aumento do preço do ouro é impulsionado pela procura de activos seguros, preocupações sobre a independência do banco central, riscos geopolíticos e expectativas de cortes nas taxas de juro por parte dos principais bancos centrais.
Segundo analistas, três condições precisam ocorrer simultaneamente para uma rotação para o Bitcoin. Em primeiro lugar, o impulso para a queda dos preços dos terrenos precisava de permanecer intacto, pelo que os alocadores ainda procuravam activos físicos como protecção contra a depreciação da moeda. Em segundo lugar, a necessidade de aumentar a tolerância ao risco do mercado faz com que os alocadores favoreçam activos tangíveis com beta mais elevado em detrimento de opções menos voláteis. Terceiro, os principais riscos políticos e regulatórios para as criptomoedas precisarão parar de dominar a formação diária de preços.
Os movimentos recentes do mercado indicam que as entradas por si só podem não ser suficientes quando o cenário macro e político se torna hostil, com as entradas de poderosos produtos criptográficos ainda enfrentando as maiores tensões macro e políticas, de acordo com dados de mercado.
De acordo com dados da indústria, os ETFs de Bitcoin respondem coletivamente por uma parcela significativa da oferta circulante, o que significa que a rotação significativa dos ETFs de ouro é significativa em comparação com o atual complexo de ETFs de Bitcoin.
