Os fundos negociados em bolsa XRP têm atraído novo capital em um ritmo diferente do resto do mercado, à medida que os investidores abandonam os ETFs de ouro e prata, mantendo alocações estáveis para produtos Bitcoin em meio a tensões geopolíticas e ao aumento das taxas de juros.
resumo
O ETF XRP Spot acumulou aproximadamente US$ 1,4 bilhão em entradas líquidas desde seu lançamento em novembro de 2025, embora os preços do XRP tenham caído mais de 30% em relação às máximas recentes. Em contraste, quase 11 mil milhões de dólares ficaram fora dos ETFs de ouro em três semanas, e o dinheiro também ficou fora dos produtos de prata, à medida que o aumento das taxas de juro e um dólar forte pesavam sobre os metais preciosos. O JPMorgan disse que os ETFs de Bitcoin mantiveram entradas líquidas e estão mostrando “mais resiliência” do que ouro e prata, destacando uma mudança na forma como os investidores se protegem contra riscos geopolíticos e macro.
Desde a sua criação em novembro de 2025, o ETF vinculado ao XRP (XRP) atraiu mais de US$ 1,4 bilhão em entradas líquidas acumuladas, mas o XRP caiu cerca de 33% nos últimos 90 dias e 24% no acumulado do ano, para cerca de US$ 1,38, de acordo com dados destacados pelo analista da Bloomberg, James Seifert. Entretanto, a JPMorgan informou que os ETFs de ouro sofreram saídas de quase 11 mil milhões de dólares nas três semanas até Março, e os produtos de prata registaram saídas igualmente grandes, à medida que o aumento das taxas de juro e um dólar forte minam os activos tradicionais de refúgio.
Em uma nota recente sobre os fluxos de ETF, o diretor-gerente do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, disse que desde o início da recente crise no Oriente Médio, o fundo Bitcoin Spot “atraiu aproximadamente 1,5% dos novos ativos”, enquanto o maior ETF de ouro, SPDR Gold Shares (GLD), “experimentou saídas no valor de aproximadamente 2,7% do total de ativos sob gestão”. Ele argumenta que esta divergência “representa um afastamento significativo do padrão histórico em que os investidores normalmente migram para o ouro durante tempos de incerteza geopolítica”, sugerindo que o Bitcoin é cada vez mais visto como uma “alternativa viável aos ativos tradicionais de refúgio seguro”. De acordo com a CoinDesk, o Bitcoin caiu brevemente para a faixa de US$ 60.000 junto com outros ativos de risco no início do conflito, mas rapidamente se estabilizou e agora está sendo negociado entre US$ 68.000 e US$ 70.000, uma faixa que o JPMorgan vê como evidência de “reentrada de capital de longo prazo no mercado para apoiar os preços pós-pânico”.
No caso do XRP, o contraste entre as flutuações de preços e a procura de ETF está a tornar-se cada vez mais pronunciado. Os fluxos cumulativos para o ETF XRP cresceram de cerca de US$ 150 milhões em meados de novembro para cerca de US$ 1,44 bilhão no início de março, mesmo com o token caindo de seu pico recente para US$ 1,30, de acordo com dados compilados pela SoSoValue e citados por Seyffart. Eric Balciunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, classificou o desempenho como “realmente impressionante, considerando que entramos em uma redução brutal de 45%”, acrescentando que essa compra consistente é incomum para um produto recém-listado que é negociado por meio de “momentos reversos de objetos brilhantes”. “Meu palpite é que esta é principalmente uma questão de superfãs de XRP versus varejo casual”, escreveu Balciunas, apontando para uma convicção concentrada, em vez de bolhas especulativas generalizadas.
O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, descreveu a mudança como uma mudança tectônica na forma como os investidores acessam os tokens e disse que o ETF é “uma expressão do potencial de liquidação de longo prazo do XRP”, após a vitória judicial da Ripple contra a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, abrindo caminho para um produto regulamentado. De acordo com um artigo anterior da crypto.news, o ETF Spot XRP se aproximou de US$ 1 bilhão em ativos após apenas 13 dias de entradas contínuas, seguindo um padrão observado após a aprovação do ETF Spot Bitcoin dos EUA. Desde então, esse impulso impulsionou as entradas líquidas acumuladas para cerca de 1,4 mil milhões de dólares, contribuindo entre 58 milhões e 106,8 milhões de dólares, dependendo apenas do conjunto de dados de fevereiro, mesmo com o arrefecimento do complexo mais amplo das criptomoedas.
A pesquisa mais recente do JPMorgan sobre o posicionamento de ativos cruzados sugere que os investidores institucionais estão reduzindo constantemente a sua exposição ao ouro e à prata, ao mesmo tempo que deixam as suas alocações de Bitcoin praticamente intactas. O banco observa que as posições em futuros de metais preciosos “reduziram significativamente desde o início do ano”, os fundos que seguem tendências passaram de “sobrecomprados” para “abaixo do neutro” e “as pressões descendentes estão a piorar” à medida que as saídas de ETF aceleram. Em comparação, o Bitcoin emergiu de um regime de impulso de sobrevenda, com a pressão de venda diminuindo à medida que a demanda de ETF se estabiliza, apoiando uma faixa de negociação entre US$ 68.000 e US$ 70.000.
Os indicadores de liquidez no quadro do JPMorgan mostram agora que a amplitude do mercado do ouro está abaixo da do Bitcoin, enquanto a liquidez da prata diminuiu ainda mais, invertendo a hierarquia típica nos tradicionais episódios de stress macro. O banco argumenta que esta mudança “destaca o surgimento gradual de características de desempenho do Bitcoin que diferem dos ativos tradicionais de refúgio no atual ambiente macro e geopolítico”, e que o aprofundamento do mercado de ETF e a participação de investidores institucionais estão contribuindo para comprimir a volatilidade em comparação com os ciclos anteriores.
O complexo XRP ETF parece estar seguindo um arco de institucionalização semelhante, embora muito menor em termos absolutos. Em meados de março, o valor patrimonial líquido total de todo o ETF XRP atingiu pouco menos de mil milhões de dólares, representando cerca de 1,16% da capitalização de mercado do token, embora algumas estimativas sugiram que os administradores estão a remover quase 1% da oferta circulante das bolsas todos os meses para apoiar novas criações. Um artigo anterior da crypto.news sobre o ETF XRP observou que 13 dias consecutivos de entradas trouxeram quase US$ 900 milhões para o produto semanas após seu lançamento, destacando a rapidez com que os invólucros regulamentados podem espremer o fornecimento de free float assim que forem pegos no alocador.
Para o JPMorgan, a divergência nos fluxos de ETFs assenta num mix macro que ainda parece hostil para os metais preciosos. O banco citou o aumento dos rendimentos reais e um dólar forte como as principais razões pelas quais o ouro e a prata têm lutado para sustentar os seus máximos recentes, apesar do ressurgimento dos riscos geopolíticos. Os dados da CoinMarketCap citados na nota mostram que as entradas líquidas positivas no iShares Bitcoin Trust da BlackRock são cerca de 1,5% do AUM, enquanto as ações de ouro da SPDR caíram cerca de 2,7% dos ativos durante o período de crise, enquanto o ouro está se corrigindo de seu pico recorde. O JPMorgan estima que os ETFs de ouro perderam coletivamente quase US$ 11 bilhões em três semanas, e os fundos de prata também tiveram resgates “significativos”.
Com a estabilização do Bitcoin após o impulso inicial de eliminação do risco e a sua capacidade de continuar a atrair dinheiro para ETFs, o JPMorgan reiterou o seu preço-alvo de longo prazo de 266.000 dólares, derivado de uma comparação ajustada à volatilidade com a estrutura de mercado do ouro. Embora o XRP não tenha esse objetivo formal, a resiliência dos fluxos de ETF ao preço suscitou interpretações semelhantes por parte dos participantes no mercado, que veem os produtos regulamentados como pontes para o dinheiro institucional. Em um relatório anterior do crypto.news, os analistas observaram que a trajetória do ETF do XRP e a clareza regulatória do litígio pós-SEC poderiam ajudar a fechar a lacuna de desempenho com o token se os ventos contrários macro diminuíssem e o capital retornasse para ativos de beta alto.
O argumento da JPMorgan é contundente, à medida que continuam as saídas de ETF do ouro e da prata, a deterioração da liquidez nestes mercados e a desalavancagem institucional. O Bitcoin se manteve melhor do que os ativos tradicionais de refúgio seguro, e os envoltórios criptográficos regulamentados não são mais um espetáculo secundário. No caso do XRP, os primeiros dados sugerem que as ofertas de ETF comprometidas, mesmo numa fita instável, poderiam religar discretamente o equilíbrio entre oferta e procura, posicionando o token como um dos principais beneficiários assim que o apetite pelo risco regressar.
