A guerra comercial do presidente Donald Trump apresenta desafios ainda mais difíceis para os formuladores de políticas de mercado emergentes do que a crise Covid-19 há cinco anos, alertam as principais autoridades do FMI.
Gita Gopinath, o primeiro diretor administrativo associado do fundo, disse que o impacto imprevisível das tarifas nos países em desenvolvimento e nos mercados globais tornaria particularmente difícil para os bancos centrais apoiarem a economia.
Nos estágios iniciais da pandemia, “os bancos centrais em todos os lugares estavam se movendo na mesma direção, no sentido de que facilitariam a política monetária muito rapidamente, mas desta vez há uma diferença de choque”, disse Gopinath ao The Financial Times.
“Desta vez, o desafio será maior para eles em comparação com a pandemia”, acrescentou.
Os formuladores de políticas do Federal Reserve mostraram que não estão prontos para diminuir as taxas de juros até que estejam convencidas de que as tarifas não inflarão mais inflação. No entanto, em mercados emergentes enfrentando barreiras comerciais mais altas nos EUA, a situação parece “como um choque de demanda”.
A situação contrasta com o início da pandemia, na qual os bancos centrais anunciaram programas de compra de títulos para cortar as taxas de juros e tentar recuperar o crescimento em países de renda rica e média.
“Se houver esse tipo de diferença, fortalecerá a situação financeira global e os mercados emergentes são particularmente sensíveis a essas mudanças nos mercados globais”, disse Gopinath.
As moedas e ações emergentes do mercado se recuperaram principalmente em dois meses desde que Trump anunciou que havia acabado de eliminar tarifas “mútuas”, à medida que os investidores apostam que os bancos centrais podem estimular a economia, apesar do risco de que taxas mais altas nos países desenvolvidos separem o capital.
O índice MSCI para mercados emergentes, excluindo a China, o principal alvo da guerra comercial de Trump, subiu quase 20%, pois ficou baixo em 2 de abril, logo após a chamada “data de libertação”.
No entanto, um relatório da OCDE nesta semana alertou que “nas economias emergentes de mercado, há riscos crescentes de fluxos de capital disruptivos”. Muitas moedas emergentes do mercado foram altamente avaliadas em relação ao dólar, pois os investidores reduziram sua exposição aos EUA, mas a OCDE baseada em Paris disse em sua mais recente perspectiva econômica que a situação permanece volátil.
“Muitos mercados emergentes correm o risco de sofrer saídas de capital se as perspectivas econômicas relativas e o risco de risco global piorarem.
Gopinath disse que os mercados emergentes estão “manipulando o nevoeiro”, dada a volatilidade da política comercial de Trump, tornando a situação ainda mais volátil.
Os EUA e a China concordaram em reduzir temporariamente tarifas após negociações em Genebra no mês passado, mas Trump acusou Pequim de violar o cessar -fogo. Na sexta -feira, Trump conversou com uma manifestação em West Mifflin, Pensilvânia. Ele disse que a nova escalada da Guerra do Comércio Mundial dobraria tarifas em aço e alumínio para 50%.
Os economistas alertaram sobre o impacto das tarifas e a menor demanda dos EUA por mercados emergentes, dado que as taxas de juros dos EUA e os custos de empréstimos de longo prazo permanecem muito longe de seus picos recentes.
“Tradicionalmente, um dólar baixo significa que menos exportações (para mercados emergentes) significam custos de financiamento mais baratos”, diz Alicia Garcia Herrero, economista-chefe da Ásia-Pacífico no banco francês Natixis.
“Mas agora, as exportações são fracas, mas a longa borda da curva soberana é tão alta que não há fundos mais baratos”.
A resiliência dos países em desenvolvimento também é influenciada por sua dependência de fluxos financeiros não bancários e pela crescente importância da criptografia como uma classe de ativos, disse Gopinath.
“É um estágio relativamente jovem, mas estamos vendo um crescimento bastante rápido na ingestão de criptografia em alguns mercados emergentes”, disse ela.
“O impacto nos mercados emergentes, especialmente quando é estável em termos de riscos de intermediação de instituições financeiras e quando esses riscos estão aumentando em termos de substituição cambial”.
Alguns especialistas temem que um aumento em estábulos favoráveis em dólares e ativos possa desestabilizar moedas emergentes do mercado, pois os investidores locais podem optar por mover suas economias de suas moedas locais.
“Os bancos centrais nos mercados emergentes aumentaram a confiabilidade ao longo do tempo e se mudaram para uma estrutura direcionada à inflação”, disse Gopinath, acrescentando que isso é muito positivo.
No entanto, ela acrescentou: “Em comparação com a economia desenvolvida, os fatores globais ainda são um fator importante para eles. Portanto, quando entramos nesse ambiente em que há uma mudança significativa na política econômica global, a incerteza apresentará um desafio a eles”.
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