Os Gilts registaram a sua melhor semana desde Julho, com uma série de indicadores fracos a pesar sobre a libra e a alimentar especulações de que o Banco de Inglaterra poderá cortar as taxas de juro de forma mais agressiva para estimular o crescimento. O índice FTSE 100 atingiu um máximo histórico na sexta-feira.
Os títulos do governo britânico continuaram a subir na sexta-feira, depois que números oficiais mostraram uma queda inesperada nas vendas no varejo em dezembro, aumentando o risco de contração da economia no final do ano passado.
O rendimento de 10 anuidades caiu ainda mais 0,02 ponto percentual, para 4,66%, caindo para 0,18 ponto percentual esta semana. Os rendimentos se movem inversamente com os preços.
Há sinais de fraqueza nos principais mercados depois de os dados do PIB de Novembro terem sido mais fracos do que o esperado e a taxa de inflação de Dezembro ter sido mais fraca do que o esperado. O FMI previu na tarde de sexta-feira que a taxa de crescimento da Grã-Bretanha irá acelerar este ano, mas que a sua expansão ainda será mais lenta do que nos Estados Unidos e no Canadá.
O FTSE 100 subiu 1,4%, ajudado por uma libra mais fraca, superando o seu máximo histórico estabelecido em maio. Muitas das empresas incluídas nos índices blue-chip ganham dólares, o que significa que se beneficiam da força da moeda dos EUA.
Gordon Shannon, gestor de carteira da TwentyFour Asset Management, disse: “Dadas as boas notícias sobre a inflação, o mercado sente cada vez mais a necessidade de o ouro ser um ativo porto seguro no Reino Unido”.
Shannon acrescentou que as expectativas crescentes de cortes nas taxas de juro para apoiar a recessão económica “tornaram mais fácil para os compradores estrangeiros saírem (e comprarem ouro)”.
O rendimento dos títulos de dois anos caiu 0,02 pontos percentuais, para 4,37%, na sexta-feira, e caiu 0,17 pontos percentuais esta semana. A libra caiu 0,6% em relação ao dólar, para US$ 1,217.
Luca Paolini, estrategista-chefe da Pictet Asset Management, disse que a alta do FTSE “não foi apenas uma libra fraca”. “Acho que o Reino Unido é um mercado atraente”, acrescentou, chamando-o de “barato” do ponto de vista da avaliação e “bem diversificado”.
Os traders esperam agora pelo menos dois cortes nas taxas este ano, dos níveis atuais de 4,75%, com a probabilidade de um terceiro corte em torno de dois terços, com base nas indicações do mercado de swap.
Apesar da recuperação no mercado do ouro, o rendimento das obrigações a 10 anos permanece bem acima do nível de 3,75% em meados de Setembro, com os Tesouros dos EUA e o Reino Unido a lutarem para combater a estagflação com aumentos sustentados de preços desde então. Será difícil para o Banco de Inglaterra reduzir as taxas de juro.
Isto empurrou os custos do crédito britânico para o máximo dos últimos 16 anos na semana passada, com rendimentos elevados atraindo uma onda de investidores de retalho, enquanto a Primeira-Ministra Rachel Reeves lutava para defender os seus planos económicos perante os deputados.
O aumento dos custos dos empréstimos reduziu significativamente a margem de manobra do chanceler para regras orçamentais auto-impostas. Os principais investidores em títulos públicos alertaram que o governo poderá ser forçado a aumentar os impostos e a cortar gastos para manter a confiança do mercado.
A economia do Reino Unido crescerá 1,6% em 2025, afirmou o FMI na sexta-feira na última edição do seu World Economic Outlook. Isto representa um aumento de 0,1 pontos percentuais em relação à previsão anterior e acima dos 0,9% do ano passado. Previu que a taxa de crescimento do Reino Unido continuaria no mesmo ritmo de 1,5% em 2026.
Reeves saudou as perspectivas, dizendo que as previsões do FMI sugeriam que o Reino Unido se tornaria a “grande economia” de crescimento mais rápido da Europa nos próximos dois anos. “Cumprirei a nossa promessa de cumprir a nossa missão de crescimento ainda mais rapidamente através de investimentos inteligentes e reformas constantes, e de melhorar os padrões de vida em todas as partes do Reino Unido”, disse ela.
Mas os investidores que apostam num corte nas taxas foram pressionados por um discurso no início desta semana de um dos responsáveis pela definição das taxas do banco central, que disse que poderão ser necessários cinco ou seis cortes nas taxas durante o próximo ano para apoiar a economia.
Alan Taylor, membro do Comité de Política Monetária, alertou que os números recentes do Reino Unido mostram que “as perspectivas para 2025 estão a tornar-se cada vez mais sombrias”, com o banco central a esperar custos de financiamento mais baixos. economia.
No que diz respeito aos custos de financiamento do governo do Reino Unido, as expectativas de taxas de juro mais baixas proporcionarão alguma garantia ao Chanceler, mas se se considerar que as taxas de juro mais baixas persistirão, a deterioração associada nas perspectivas de crescimento poderá ter um impacto negativo nas perspectivas fiscais. de dar.
O Gabinete de Responsabilidade Orçamental do Governo deverá publicar as suas novas perspectivas económicas e fiscais em 26 de Março, e espera-se que o Primeiro-Ministro responda numa declaração ao Parlamento.
Os preços dos títulos de dívida pública do Reino Unido foram ajudados pelos ventos favoráveis dos títulos do Tesouro dos EUA, que também subiram após os dados terem mostrado pressões inflacionistas subjacentes mais fracas na economia dos EUA. Isso fez com que o rendimento do Tesouro de 10 anos caísse 0,16 pontos percentuais esta semana, para 4,61%.
