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bom dia. Ontem, o presidente Donald Trump ameaçou o Brasil, mas os EUA administraram um superávit comercial de US $ 24 bilhões em 2023 e marcaram 50% de tarifas. A base para a ameaça é que o ex -presidente brasileiro, Jia Bolsonaro, é injustamente acusado, pois está prestes a servir no cargo depois de perder a eleição. Hedged sente que isso é algo no nariz e tem palavras silenciosas com o roteirista. E -mail: unedged@ft.com.
Fundo de mercado monetário tokenizado
Os colegas do Financial Times, Alan Livsey e Philip Stafford, apresentaram uma peça incrível na segunda -feira sobre o Fundo do Mercado Monetário Tokenizado. Esses são fundos do mercado monetário que podem ser mantidos em livros de blockchain, úteis como garantia para transações de criptomoeda e, em teoria, os MMFs facilitam a negociação ou usam como uma forma de pagamento.
O MMFS tokenizado é muito semelhante aos estábulos. Eles estão claros? Eles são, mas isso é uma distinção que não faz muita diferença.
A característica distinta mais citada é que, diferentemente das rochas estáveis, os MMFs tokenizados pagam o rendimento. As leis estáveis que se esforçam pelo Congresso proíbem Stubcoin de fazê -lo (algumas concessões ao lobby do banco).
A maior diferença associada a isso é que a participação dos fundos do mercado monetário tokenizado, como outras ações da MMF, é a segurança do investimento nos termos da lei. Isso significa que você deve cumprir com os regulamentos de lavagem de dinheiro do cliente e dinheiro e pode vir com grandes marcas de gerente de fundos, como Blackrock, Franklin Templeton, Janus Henderson, etc.
Ser segurança de investimento faz a diferença no trem. A Lei Genius afirma que o MMF “visa” para um “objetivo” como é pretendido “, mas que o emissor padrão é” necessário para converter, resgatar ou recomprar a quantidade fixa de valor monetário “. Além disso, o proprietário da Stablecoin é o credor do emissor Stablecoin (este é o principal motivo pelo qual acho que esses emissores são bancos). Por outro lado, o proprietário de um MMF tokenizado é o proprietário do fundo.
No entanto, não acho que essas distinções sejam de fato importantes. Eu acho que o rendimento em Stubcoin pode não ter sido proibido por regulamentos há muito tempo. Produtos como depósitos apoiados por entregues ativos que não pagam o rendimento em si não têm sentido. E, como Livsey e Stafford apontam, os principais casos de estábulos e MMFs tokenizados estão impulsionando a negociação de criptomoedas. Os casos de uso para pagamentos (stablecoins) ou transações de fundos (MMFs tokenizados) foram discutidos e pouco comprovados.
Mais importante ainda, o ponto geral da tokenização dos fundos do mercado monetário é tornar os fundos mais parecidos com o dinheiro, o que se opõe à distinção de Stubcoin. Todas as histórias sobre acesso, liquidez, garantia e muito mais são apenas sobre dinheiro. Franklin Templeton, por exemplo, diz que os MMFs tokenizados permitem que “os valores mobiliários movam dinheiro facilmente em velocidade e usem como uma forma de pagamento ou financiamento”.
Os fundos do mercado monetário sempre experimentaram secretamente melhores formas de dinheiro ou depósitos bancários. Esse aborrecimento leva a problemas regularmente. Em 2008 e 2020, a necessidade de apoio à liquidez do governo para o MMFS não excedeu.
A tokenização obscurece a distinção de dinheiro/investimento mais do que o MMFS já possui. E, como o ex -regulador bancário dos EUA me disse, “dinheiro e investimento não se misturam bem, especialmente durante uma recessão”.
(Armstrong)
Uma revisita ruim
A Nvidia se tornou a primeira empresa a atingir 4tn $ 4tn em capitalização de mercado ontem, após um aumento de mais de 40% desde 1º de maio. Ele representa mais de cinco quintos do lucro total do S&P 500 durante esse período. O proprietário do estoque está feliz. Todo mundo está preocupado com o quão estreitamente os lucros no mercado estão sendo distribuídos. De Bloomberg:
Menos estoques estão definindo novos máximos junto com o índice S&P 500. Este é um sinal indesejável para os comerciantes preocupados com o aumento da concentração de mercado. . . As ações da Big Tech são o principal fator de recuperação, sugerindo que os investidores estão jogando com segurança diante de políticas comerciais incertas dos EUA e preocupações financeiras. . .
“A participação mais ampla é importante”, disse Ali Waldo, analista sênior da Oppenheimer. . . “Uma reunião onde a maioria das ações, grande e pequena, participa geralmente é uma manifestação contínua”.
O mercado é muito pequeno? E isso é importante?
A ampliação da Bloomberg 7 O Índice de Retorno de Preços aumentou 36% em relação à sua baixa de 8 de abril, enquanto o S&P 500 aumentou apenas 25%. No entanto, desde o início do ano, o S&P 500 mais amplo aumentou 6% em relação aos 1,1% do MAG 7. Isso faz com que a recente “estenose” pareça uma recuperação do MAG 7.
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Agora considere o número de ações que alcançaram uma nova alta de 52 semanas. Os indicadores fizeram o mercado se expandir:
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Curiosamente, nem todo mundo compra grande tecnologia. Joe Mazzola, estrategista de comércio e derivativos da Charles Schwab, disse nos últimos cinco meses que a tecnologia foi o setor de “célula líquida” com as principais contas do cliente Schwab, e a NVIDIA caiu no território da célula líquida por dois meses consecutivos. Ele disse que o vazamento de tecnologia está indo para a discrição e a indústria do consumidor. Parece que os clientes estão se mudando para o baixo setor beta.
Os clientes de Schwab também estão procurando diversificar. Um único estoque mostra saídas em dólares das contas de clientes, enquanto ETFs e fundos mútuos mostram entradas de dólares.
Há também sinais de propagação. Uma ampla gama de estoques supera o desempenho. 74% do S&P 500 excede a média móvel de 50 dias, enquanto 62% dos estoques excedem a média de 200 dias. Isso é encorajador.
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Os sem seres argumentaram que uma largura do mercado relativamente estreita nem sempre prevê o desempenho do índice fraco. O mercado não é apenas pequeno, mas é importante por que é pequeno.
Mas há outro sentimento completamente diferente de que as reuniões atuais nos deixam um pouco preocupadas. Jim Reid, do Deutsche Bank, analisou o horário comercial dos EUA e as atividades de negociação noturna, descobrindo que os lucros em dias pós-relatáveis são principalmente fenômenos domésticos, mas a venda no início deste ano ocorreu no fuso horário.
S&P 500 YTD INTRADAY RETORNOS (reinxiado em 31 de dezembro de 20244 = 1)
Isso sugere que os investidores internacionais são a força motriz por trás da venda e que eles não foram aplicados desde então. As participações estrangeiras das ações dos EUA estão em um nível recorde de 18%e ainda são um apoio importante ao mercado dos EUA. No entanto, investidores estrangeiros que hesitam em retornar às ações dos EUA após o “Dia da Libertação” fazem o mercado parecer um pouco vulnerável.
(Kim)
Uma boa leitura
Microplásticos.
podcast ft heshged
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