As ações dos EUA abriram em alta na terça-feira, com regimes de risco se espalhando pelo Dow, S&P 500 e Nasdaq, mesmo com ações criptográficas como Coinbase e MicroStrategy mais uma vez sendo negociadas mais como agentes voláteis do Bitcoin do que como empresas avaliadas com base em seus próprios fundamentos.
resumo
De acordo com dados fechados citados pela ChainCatcher, o Dow subiu 0,66%, o S&P 500 subiu 0,42% e o Nasdaq subiu 0,33%, com as ações dos EUA mostrando quedas superficiais e um regime prolongado de risco de compra imediata. Ações de criptomoedas como Coinbase e MicroStrategy continuam a ser negociadas mais como invólucros alavancados para Bitcoin do que como fluxo de caixa ou execução de negócios, e os picos nos dias em que os fluxos de BTC e ETF são fortes geralmente desaparecem à medida que a volatilidade à vista diminui. COIN e MSTR estão no meio, já que o Bitcoin está pairando em torno do preço alto, em vez de estourar. Embora ofereçam exposição proxy BTC regulamentada, o mercado está se tornando cada vez mais disciplinado quanto ao pagamento de um prêmio por veículos listados que adicionam risco corporativo e regulatório ao preço da moeda.
As ações dos EUA começaram em alta na terça-feira. O apetite pelo risco permanece sólido, mesmo quando os traders estão ocupados digerindo dados macro e corporativos. O Dow Jones Industrial Average subiu 0,66%, o S&P 500 subiu 0,42% e o Nasdaq Composite subiu 0,33%, de acordo com dados de mercado fechado citados pela ChainCatcher, ampliando uma oferta por ativos de longo prazo que determinou grande parte das negociações deste trimestre.
O tom das ações dos EUA relacionadas à criptografia foi mais negativo. Embora o Bitcoin continue a ser negociado perto de níveis recordes, o mercado de ações trata cada vez mais empresas como a Coinbase e a MicroStrategy como invólucros alavancados em torno do Bitcoin (BTC), em vez de empresas valorizadas pelo seu fluxo de caixa e execução de negócios. Um relatório recente da crypto.news mostra que em dias fortes para o Bitcoin, especialmente quando os fluxos de ETF aumentam, o preço das ações da Coinbase pode às vezes subir, apenas recuperando os ganhos depois que a volatilidade à vista diminui e o volume se normaliza. A MicroStrategy, que atualmente funciona como uma holding quase Bitcoin, é uma versão ampliada da mesma dinâmica. Em outras palavras, toda vez que ocorre uma consolidação ou correção do Bitcoin, a alta após novas compras de BTC e comentários otimistas atinge repetidamente um muro.
Este padrão é visto novamente no início das negociações nos EUA. Em vez de atingir novos extremos, o Bitcoin está se mantendo perto dos máximos recentes, e as ações criptográficas estão reagindo com fadiga, em vez de com uma nova alta. A mensagem do mercado é clara. Sem uma nova valorização clara do BTC, os investidores estarão menos dispostos a pagar um prêmio por produtos proxy listados que aumentam o risco corporativo e regulatório sobre a exposição à moeda subjacente. Em nossos relatórios anteriores sobre a sensibilidade da Coinbase aos fluxos de ETF e a concentração do balanço patrimonial da MicroStrategy, enfatizamos esse ponto ao enquadrar efetivamente ambas as ações como negociações de BTC de beta alto com fatores de risco idiossincráticos adicionais.
Mas ao nível do índice, as ações dos EUA ainda se comportam como um clássico mercado altista. Por outras palavras, o declínio é superficial e moderado e os compradores intervêm rapidamente quando os dados macro são “suficientemente bons”. Esse histórico ajuda a explicar por que as ações de criptomoedas não sofreram mais estresse, apesar da falta de outro rompimento do Bitcoin. Por enquanto, COIN e MSTR permanecem presos entre duas narrativas. Por um lado, existe uma demanda institucional por exposição regulada ao BTC por meio de ETFs e ações públicas. Por outro lado, há uma disciplina cada vez maior no mercado para pagar por artigos que não oferecem poder de ganho diferenciado. Enquanto o Bitcoin continuar a diminuir em vez de tendência, as ações dos EUA relacionadas com criptomoedas provavelmente continuarão a ser negociadas mais como derivados voláteis do Bitcoin do que como elementos centrais de um novo setor financeiro.
