Em 1271, Marco Polo partiu de Veneza e conheceu Kubrai Khan, o governante do mongol na China. Após quatro anos de viagem, ele chegou a Cathay e foi recebido por Khan, que se tornou embaixador da Índia e Mianmar. Ele trabalhou na Ásia por 17 anos.
Seus registros de viagem contêm muitos comentários sobre a sofisticação da China em comparação com a Europa, principalmente no uso de notas. A casca de amoreira foi processada e usada para substituir o ouro ou a prata como moeda. Os italianos incríveis viram isso como alquimia, mas ele afirmou que o comerciante que se recusou a aceitar o dinheiro de Kahn se recusou a ser realizado. Afinal, não é tão surpreendente!
Na maioria das vezes, todos estamos comprometidos em gastar dinheiro sem nos preocupar com o que é ou fazer coisas que temos para ameaçar aceitá -lo. Mas há momentos em que a dúvida se levanta. Hoje, você pode notar preocupações crescentes na mídia sobre o dólar americano, a moeda do comércio mundial.
A grande preocupação com a moeda é se eles manterão seu valor. Esta é a base de sua aceitação. A facilidade com que o governo pode imprimir mais é perigoso. Kublai Khan foi capaz de cultivar mais árvores porque o dinheiro está literalmente crescendo nas árvores. No entanto, o valor do dinheiro em sua casca foi reduzido como resultado, e seu povo aprendeu os desafios da inflação.
Apesar de nossa crença geral no princípio do dinheiro, ao longo do século passado, poucas moedas convenceram os poupadores globais de que seu valor suporta. O dólar americano é a exceção. É por isso que tem sido a melhor moeda no comércio mundial há 75 anos.
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Donald Trump machucará esse registro e prejudicará essa posição? Ele certamente tenta. O dólar caiu 10% este ano contra a maioria das moedas. Isso é incomum para os alas de direito e, apesar de tornar os americanos pobres nos termos do euro, iene ou renbi, o dólar fraco era conhecido por fazer parte da política de Trump. A competitividade aprimorada da exportação foi considerada mais importante.
Isso é importante para os investidores? Há uma razão para se preocupar. Vimos o dólar enfraquecer à medida que os rendimentos de títulos a longo prazo subirem. Os comentários da mídia sobre isso podem estar fazendo com que o FRET tenha pessoas segurando as ações dos EUA e o Tesouro (dívida do governo dos EUA). Isso é a maioria de nós!
Este é o problema. O Big Bad de Trump (desculpe – “Beautiful”) acrescenta uma adição significativa à escala de nossos empréstimos, com os recibos sendo adicionados apenas modestamente. Portanto, o governo dos EUA tem muitos títulos a emitir, e o risco disso está inevitavelmente aumentando.
Há questões iminentes em torno da Seção 899 da Lei Fiscal Desleal Estrangeira, que ameaça a cobrança de ativos dos EUA contra detentores estrangeiros. Esses ativos incluem projetos de lei do tesouro. Isso se torna um padrão modesto para obrigação.
As instituições de crédito rebaixaram recentemente a classificação da dívida soberana dos EUA. Ninguém acha que os EUA deixarão de pagar as contas, mas adicionar a Seção 899 aos efeitos da inflação devido ao declínio do dólar e as tarifas podem mudar no valor desses pagamentos de maneira mais curta.
Outras moedas podem substituir o dólar? Na Europa, a marca alemã foi considerada “forte”, mas o euro não alcançou essa reputação. O chefe do BCE, Christine Lagarde, acredita que pode se tornar mais importante no comércio global. O franco suíço é respeitado.
Em 2005, Pequim passou de governar o Yuan sobre o dólar para usar uma cesta de moedas. Os economistas do Federal Reserve dos EUA apontam que seu papel no comércio internacional está aumentando e provavelmente crescerá. No entanto, dada a amplitude, a profundidade e a onipresença da estrutura financeira controlada por dólares, parece improvável que qualquer uma dessas moedas desafie o status de dólar por algum tempo.
Deve aliviar algumas de suas preocupações. Mas a reputação da moeda como uma loja valiosa é sem dúvida prejudicada por uma economia indisciplinada. As moedas fracas impedem que os investidores estrangeiros adquiram títulos nacionais. Há preocupações de que eventos recentes possam levar a Pequim a comprar menos dívidas nos EUA, mas isso pode ser muito problemático, pois precisa ser emitido. Isso pode ver os rendimentos que os EUA precisam pagar por um aumento significativo.
Naturalmente, muitos investidores de longo prazo cortam seus ativos em dólares. Embora o risco de moeda faça parte da lógica, também há preocupações de que o governo dos EUA não cumpra mais suas regras. Quando os investidores trocam ativos dos EUA para ativos chineses, é uma declaração substancial de governança e confiança.
Há também a percepção de que as ações dos EUA não devem representar 70% do índice global, especialmente quando as avaliações parecem relativamente altas. A avaliação parece ser um argumento muito mais forte para eu reajustar meu portfólio de ações um pouco mais longe dos EUA.
Os medos da moeda não devem ser considerados muito nas decisões. Quando você compra uma participação em um grande negócio global, como a Microsoft, a empresa paga nas moedas listadas, mas o valor de longo prazo das ações é baseado no fluxo de caixa gerado nas muitas moedas que você negocia. Portanto, você pode deixar o gerenciamento de riscos em moeda para a empresa.
Em 1716, cerca de 400 anos depois que Marco Polo retornou a Veneza, as primeiras notas foram emitidas na Europa. John Law, um homem escocês heretic, impresso notas francesas. A crise bancária e a inflação se seguiram rapidamente quando os franceses fizeram algodão com o algodão pelo fato de que esse dinheiro não era totalmente apoiado por metal nobre.
A história soa muitos avisos para não aceitar que o dólar americano poderia um dia ser substituído. No entanto, por enquanto, parece que há pouca necessidade de se preocupar com isso.
Simon Edelstest é o gerente de fundos da Goschok Asset Management
