A China vende sua maior venda de notas offshore como parte do apoio ao yuan, enquanto Wall Street aumenta as apostas no yuan devido ao crescimento lento na segunda maior economia do mundo e às ameaças tarifárias do presidente Donald Trump.
O Banco Popular da China anunciou na quinta-feira que venderá 60 mil milhões de yuans (cerca de 8,2 mil milhões de dólares) em notas em Hong Kong em janeiro. Esta é a maior venda individual desde que os leilões começaram na região em 2018.
A venda de notas tem o efeito de absorver a liquidez do yuan, tornando mais caro para os comerciantes apostar contra ele em mercados fora da China.
O yuan caiu mais de 7,33 em relação ao dólar no início das negociações de 2025, atingindo seu nível mais baixo desde setembro de 2023, em um desafio às autoridades chinesas que prometeram manter o yuan em níveis estáveis.
Mas os investidores acreditam que o banco central permitirá que a moeda se desvalorize moderadamente. Os bancos mundiais esperam que o yuan atinja mais de 7,5 yuans por dólar até ao final do ano, o nível mais elevado desde 2007, com um grave impacto no comércio global.
Quando este nível for atingido, as reservas oficiais da China serão de 3,2 biliões de dólares, com cerca de 1 bilião de dólares a mais em apoio não oficial de bancos estatais e exportadores que poderão ser mobilizados para proteger a moeda.
Zhu Wang, chefe de taxas da China e estratégia cambial do BNP Paribas, disse que o anúncio de venda de notas de quinta-feira “envia um sinal de que eles estão fazendo o seu melhor para proteger a moeda, apesar da situação tarifária”.
Isto apesar de o banco central ter mantido a correcção cambial (a taxa de câmbio oficial diária, à qual o renminbi negociado na China continental pode flutuar 2%) estável em cerca de 7,19 yuans por dólar no mês passado, o renminbi desvalorizou-se.
Fora da China continental, o renminbi é negociado livremente e não está sujeito à largura de banda comercial. O Banco Popular da China tem procurado gerir o declínio nos mercados offshore através de orientação informal e intervenção cuidadosa.
Um sinal deste último foi que as taxas de juro overnight sobre os empréstimos offshore em yuan de Hong Kong subiram acima de 8% na terça-feira, o nível mais alto em três anos, tornando o yuan uma aposta mais cara para os investidores.
Os bancos centrais podem orquestrar estes aumentos nas taxas de juro, por exemplo, forçando a saída do dinheiro do mercado offshore de renminbi através da emissão de notas.
Ainda assim, vários investidores disseram ao Financial Times que estão a optar por vender a descoberto o yuan no exterior, acreditando que este cairá ainda mais.
Os movimentos recentes na moeda “indicam negociações lentas e uma direção política na qual as autoridades estão bastante satisfeitas com um declínio lento e controlado em relação ao dólar e algum sentimento de estabilidade para a cesta mais ampla de moedas”, disse um responsável de hedge. Gestor de fundos.
A maioria dos investidores espera que o maior enfraquecimento ocorra quando as políticas tarifárias da nova administração Trump se tornarem mais conhecidas. O presidente Trump está programado para tomar posse em 20 de janeiro.
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JPMorgan, Barclays e BNP Paribas esperam que o yuan caia para 7,5 por dólar até o final de 2025. Nomura espera que o yuan atinja 7,6 RMB até maio, enquanto o Bank of America espera que atinja 7,4 RMB até o final do ano. .
Alguns prevêem que poderá cair mais de 7,5 yuans. “Condicional a este choque tarifário relativamente grande, esperamos que a moeda se desvalorize entre 8 e 8,1 yuans até meados de 2025”, disse Robert Gilhooley, economista sênior de mercados emergentes da Abdon.
Em comparação com as tarifas anteriores do presidente Trump em 2017, “desta vez, os riscos são direcionados para uma desvantagem maior”, acrescentou. Isso permitiria “um ajuste bastante grande (moeda) para aliviar a pressão sobre as tarifas. Foi o que vimos da última vez”.
Um yuan mais fraco ajudaria os exportadores chineses a permanecerem competitivos face ao aumento das tarifas dos EUA, mas também poderia expor a China a acusações de manipulação cambial, acusadas pela antiga administração Trump.
