Os investidores europeus em ações dos EUA foram submetidos a um golpe duplo durante o recente recorde de Wall Street, como um deslize nas perdas de ações combinadas do dólar do dólar, termina o “ciclo nobre” dos preços das ações e do crescimento da moeda.
As mobres ações dos EUA deste ano atrapalham a aposta generalizada de que Wall Street continuará superando. No entanto, os slides de dólares que o acompanham ampliaram a dor de investidores estrangeiros e acabaram com um padrão no qual os aumentos de moeda tendem a compensar alguns declínios.
O Blue-Chip S&P 500 caiu 4% nos mandatos em dólares até agora este ano, mas quase 9% nos termos do euro.
Isso ajudou os investidores europeus a carregar as ações dos EUA a fortalecer o dólar, derrubando o ciclo de auto-aprimoramento em que eles podem melhorar a receita das apostas não comitadas de preços de ações e incentivou-os a alocar mais, disseram analistas.
O dólar foi fortalecido contra seus principais colegas nas últimas décadas, e a mais recente força explodiu no final do ano passado.
Peter Oppenheimer, estrategista -chefe de capital global da Goldman Sachs, disse:
“O mercado dos EUA está ficando cada vez mais. O dólar caiu; portanto, se você o traduzir, o impacto piorará”.
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No último trimestre de 2024, os investidores que esperam aumentar os lucros corporativos da promessa de cortes de impostos de Donald Trump, levando as ações dos EUA a atingir as altas no otimismo tecnológico. O S&P subiu 2% nos termos do dólar, mas era quase 10% nos termos do euro.
No entanto, o dólar foi derrubado drasticamente este ano, quando os investidores derrubaram suas suposições sobre o impacto das políticas protecionistas de Trump. Anteriormente, os investidores esperavam que as tarifas de alto comércio aumentassem a inflação dos EUA e prejudiquem o crescimento em outros lugares, empurrando o dólar para cima, e o euro está indo para a igualdade com o Greenback.
Desde meados de janeiro, o dólar enfraqueceu como a Europa no continente promete que os investidores sufocarão o crescimento econômico dos EUA.
Algumas pessoas detectam uma mudança mais profunda em como os ativos em dólares são percebidos. O dólar é amplamente visto como um céu em tempos de estresse e é frequentemente fortalecido quando más notícias atingem ações globais. Isso incentiva os investidores estrangeiros a carregar as ações de Wall Street sem pagar os riscos de moedas de proteção, pois o dólar atuou como um amortecedor durante a venda.
“Na última década, as características de redução de riscos da exposição negligenciada em dólares desempenharam um papel fundamental na alocação de portfólio”, disse George Saravelos, analista do Deutsche Bank, acrescentando que isso é “alterado agora”.
A venda dos EUA deste ano resultou em perdas semelhantes para os investidores europeus, pois mudou o papel do dólar, já que Wall Street foi uma derrota mais profunda em 2022.
Segundo Saravelos, se essa “quebra de correlação” continuar entre as ações e o dólar, os investidores europeus nunca mais poderão pensar em empilhar as ações dos EUA sem hedge de moeda.
Alguns já mudaram. Mais de um quinto dos gestores europeus de fundos que responderam à pesquisa do Bank of America neste mês disseram que eram a menor porcentagem desde meados de 2023.
O grande livro de êxodo europeu caiu em correções no início deste mês, potencialmente aumentando a pressão sobre as ações dos EUA.
“As desvantagens do S&P 500, como resultado de vendas estrangeiras, são importantes”, disse o economista -chefe da Apollo, Torten Sloak, em um memorando nesta semana, citando o status de excesso de peso investidores estrangeiros em ações dos EUA.
