Em 21 de janeiro de 2025, a nova liderança da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou a criação de uma força-tarefa para desenvolver uma estrutura regulatória para ativos criptográficos, apenas um dia após a posse do presidente Trump. O primeiro grande movimento da nova administração do presidente Donald Trump para redesenhar a política criptográfica.
WASHINGTON DC – 20 DE JANEIRO: O presidente dos EUA, Donald Trump, segura uma ordem executiva após assiná-la durante o desfile inaugural coberto na Capital One Arena em 20 de janeiro de 2025 em Washington, DC. Donald Trump tomará posse para seu segundo mandato como 47º presidente dos Estados Unidos. (Foto de Christopher Furlong/Getty Images)
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Sob a liderança do presidente em exercício da SEC, Mark Ueda, a iniciativa representa um afastamento significativo das abordagens regulatórias anteriores que dependiam fortemente da aplicação e limitavam novas regulamentações específicas de criptografia.
Liderança e missão da força-tarefa
Sob a liderança do presidente interino da SEC, Mark Ueda, e do presidente Hester Peirce, esta força-tarefa representa uma mudança da supervisão focada na fiscalização para uma abordagem mais colaborativa. Os principais objetivos da força-tarefa são:
Desenvolva canais de registro claros para ativos criptográficos. Crie uma estrutura de divulgação inteligente. Esclareça quando os tokens criptográficos se qualificam como títulos. Garantir a utilização sensata dos recursos de fiscalização.
O secretário Peirce, que liderará o grupo de trabalho, enfatizou o envolvimento público como uma pedra angular deste esforço. A SEC realizará audiências públicas e consultará investidores, participantes da indústria, acadêmicos e reguladores, como a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Esta mudança na abordagem da SEC em relação à cooperação e ao envolvimento público é importante para resolver as tensões de longa data entre a indústria das criptomoedas e os reguladores. Durante anos, a falta de diretrizes claras sufocou a inovação, desencorajou a participação institucional e deixou os participantes do mercado vulneráveis a uma aplicação inconsistente.
Ao estabelecer um caminho claro para o registo e um quadro de divulgação transparente, a SEC poderá ser capaz de conceber um ambiente regulamentar no qual as empresas possam operar com confiança, garantindo ao mesmo tempo a protecção dos investidores. É certamente benéfico para todos os participantes do mercado. Além disso, o envolvimento das partes interessadas, tais como líderes industriais, académicos e outros organismos reguladores, reflecte o reconhecimento de que políticas eficazes não podem ser desenvolvidas isoladamente.
Esta abordagem abrangente não só promove a conformidade, mas também ajuda a identificar soluções práticas que equilibram inovação e supervisão. Ao fazê-lo, a SEC sinaliza a sua intenção de se afastar de uma estratégia de aplicação reativa e de se aproximar de um modelo regulatório proativo que possa se adaptar à rápida evolução dos ativos digitais.
Resposta da indústria e independência regulatória
A reação do mercado a esta mudança regulatória foi sem dúvida positiva, com o Bitcoin subindo 3,3% para US$ 107.268,27 após o anúncio. Líderes da indústria como Kraken e Coinbase expressaram apoio à nova direção e saudaram o fim da era da “regulamentação de aplicação”. Jonathan Jahim, chefe de política global da Kraken, elogiou a iniciativa, chamando-a de “um primeiro passo significativo em direção a soluções políticas reais”.
A criação do novo grupo de trabalho da SEC e a sua visão de desenvolver um quadro regulamentar claro para criptoativos representa um passo promissor tanto para a indústria como para os investidores. Durante muitos anos, a falta de orientações transparentes criou incerteza, sufocou a inovação e limitou a participação institucional. Um ambiente regulatório estruturado proporciona às empresas a clareza de que necessitam para operar de forma eficaz, ao mesmo tempo que protegem os investidores através de práticas padronizadas. Uma abordagem semelhante ao regulamento MiCA adotado na UE.
No entanto, a procura de clareza e inovação não deve ocorrer à custa de considerações políticas mais amplas e da aplicação das leis existentes. Uma regulamentação eficaz requer não apenas um quadro voltado para o futuro, mas também uma base sólida de aplicação para manter a confiança e a integridade do mercado, mas, acima de tudo, a confiança na SEC.
A flexibilização das medidas de aplicação propostas pela administração Trump corre o risco de criar um ambiente em que os maus actores possam prosperar, minando em última análise os objectivos mais amplos de protecção dos investidores e de promoção da adopção de activos digitais. Encontrar um equilíbrio entre clareza regulamentar, inovação e aplicação é essencial para a estabilidade do mercado a longo prazo.
Apesar da promessa desta nova direção, permanecem algumas preocupações, especialmente no que diz respeito a potenciais conflitos de interesses. O momento do anúncio da força-tarefa, coincidindo com o lançamento do token $TRUMP, atraiu críticas. A extrema volatilidade dos preços do token, a propriedade concentrada (80% detida por empresas relacionadas com Trump) e os planos para aumentar a oferta de 200 milhões de unidades para mil milhões de unidades levantaram novas preocupações sobre a saúde do mercado. Além disso, as reuniões privadas entre funcionários do governo e os principais mineradores de Bitcoin antes destes anúncios destacam ainda mais o risco de assimetria de informação, o que poderia permitir que participantes privilegiados do mercado obtivessem uma vantagem injusta.
Se a nova administração realmente deseja que os Estados Unidos se tornem a criptocapital mundial, deve considerar objetivos de longo prazo e eliminar quaisquer conflitos de interesse reais ou potenciais. A Força-Tarefa de Criptomoedas deve operar de forma transparente e priorizar o interesse público. Manter a independência e a credibilidade da SEC é fundamental para a economia dos EUA.
Uma nova era de regulamentação da moeda virtual?
A postura favorável da administração Trump em relação às criptomoedas representa uma mudança significativa na política dos EUA e poderá remodelar o cenário regulatório. O grupo de trabalho da SEC pretende abordar queixas de longa data na indústria, estabelecendo regras claras, aumentando o envolvimento público e reduzindo a supervisão liderada pela aplicação da lei. Contudo, a influência dos membros da indústria e o potencial enfraquecimento da protecção dos investidores devem ser abordados sem demora.
Os resultados deste trabalho terão implicações de longo alcance não só para os participantes no mercado criptográfico, mas também para questões mais amplas, como a inovação financeira, a independência regulamentar e a confiança dos investidores na era digital. Os riscos são elevados e o mundo estará atento para ver como este novo quadro tomará forma.
