O equilíbrio do mercado perpétuo on-chain está mudando à medida que os indicadores da atividade comercial indicam intensa concorrência entre um pequeno número de plataformas em rápido crescimento.
resumo
De acordo com DeFiLlama, a Lighter registrou aproximadamente US$ 198 bilhões em volume de negociação perpétuo de 30 dias, superando os aproximadamente US$ 166 bilhões da Hyperliquid. O lançamento do token LIT e o lançamento aéreo comunitário impulsionaram a atividade em 25%, aumentando rapidamente o TVL para US$ 1,43 bilhão. A hiperlíquida ainda lidera em contratos em aberto, volume à vista e receita, e a rivalidade não foi resolvida.
Reiter ultrapassou o HyperLiquid em volume de negociação perpétuo de 30 dias, remodelando o ambiente competitivo de derivativos em rede.
No mês passado, os escritores processaram quase US$ 198 bilhões em negociações perpétuas, em comparação com cerca de US$ 166 bilhões para HyperLiquid (HYPE), de acordo com dados da DeFiLlama. ASTER também superou o HyperLiquid durante o mesmo período, registrando US$ 174 bilhões em volume de negociação PERP.
As três plataformas combinaram um volume de transações perpétuas em cadeia de US$ 972 bilhões, refletindo o rápido crescimento do mercado até 2026.
Reversão de volume através de incentivos e velocidade
Ao longo de 2025, Leiter superou regularmente o HyperLiquid por curtos períodos de tempo, revertendo sua liderança no volume de negociação de 24 horas várias vezes ao longo de setembro, outubro, novembro e dezembro. A liderança atual de 30 dias da plataforma mostra que seu impulso não está mais limitado a rajadas curtas.
O lançamento do token LIT da Lighter com um lançamento aéreo comunitário de 25% foi um grande catalisador. A atividade comercial aumentou acentuadamente à medida que os usuários valorizavam recompensas baseadas em pontos e alocações futuras. A especulação logo se seguiu no mercado polimercado associado ao LIT, que atraiu mais de US$ 74 milhões em volume de negócios.
A Lighter atraiu traders de alta frequência e buscadores de liquidez ao eliminar taxas de taker para a maioria de seus usuários, e o valor total bloqueado aumentou de menos de US$ 200 milhões em agosto para US$ 1,43 bilhão no momento da publicação. As taxas anuais de protocolo são estimadas em US$ 105 milhões, modestas em comparação com os concorrentes, mas aumentando constantemente.
O hiperlíquido ainda mantém importantes vantagens estruturais
Apesar de ter perdido a liderança em volume de 30 dias, o Hyperliquid ainda tem vantagem em diversas áreas. A empresa continua liderando em contratos em aberto, com US$ 7,3 bilhões em comparação com os US$ 1,4 bilhão do Writer, e tem uma clara vantagem na negociação à vista, com volume de US$ 4,8 bilhões em comparação com os US$ 3,59 bilhões do Writer no mesmo período.
A geração de receita também é vantajosa para o Hyperliquid. As taxas anuais são estimadas em cerca de US$ 820 milhões, muito mais altas do que o valor atual do escritor.
Os analistas citam a capacidade de composição nativa do Ethereum, a expansão nos mercados spot e os planos em torno do RWA como pontos fortes de longo prazo para Leiter. Ainda assim, permanecem riscos no que muitos descrevem como um mercado em que o vencedor leva tudo.
