O plano do DOL poderia libertar triliões de dólares em nova procura, ao mesmo tempo que levantava alertas severos sobre taxas, volatilidade e risco, ao permitir que 401(k)s detivessem criptomoedas e fundos privados.
resumo
O Departamento do Trabalho dos EUA propôs regras que forçariam os planos 401(k) a manter ativos alternativos, incluindo capital privado e criptomoedas, para mais de 90 milhões de poupadores. A proposta preliminar fornece garantias legais aos administradores que passam em testes rigorosos de taxas, desempenho e liquidez, e inicia um período de comentários públicos de 60 dias. As ações da Apollo, Blackstone e KKR subiram cerca de 4% a 5% com a notícia, mas a senadora Elizabeth Warren alertou que as mudanças poderiam fazer com que os trabalhadores sofressem “perdas financeiras significativas”.
O Departamento do Trabalho dos EUA (DOL) está a propor novas regras que permitiriam aos planos de reforma 401(k) investir em ativos alternativos que vão desde capital privado e crédito privado até criptomoedas, abrindo potencialmente um mercado de contribuições definidas de 12,5 biliões de dólares para alguns dos produtos mais arriscados de Wall Street. O projeto de orientação divulgado na segunda-feira procura “esclarecer como os fiduciários podem adicionar ativos alternativos” aos 401(k)s, fornecendo aos fiduciários um roteiro e proteções legais se documentarem uma revisão rigorosa do desempenho, estruturas de taxas e liquidez antes de adicionar tais opções. A proposta implementaria uma ordem executiva assinada pelo presidente Donald Trump no verão passado que orientava os reguladores a expandir o acesso a alternativas de contas de aposentadoria, incluindo ativos digitais como Bitcoin e Ethereum.
De acordo com a estrutura proposta, os patrocinadores do plano não teriam que oferecer criptomoedas ou fundos privados, mas se o fizessem, teriam que demonstrar que os produtos atendem aos padrões “prudentes” em relação à diversificação, avaliação, termos de resgate, compreensão dos participantes, etc. A Reuters informou que os funcionários do DOL enfatizaram que a medida “não abre as comportas para private equity, crédito privado ou fundos de moeda virtual”, em vez disso, enquadra a regra como uma forma de eliminar proibições gerais e substituí-las por análises caso a caso. O departamento terá um período de comentários públicos de 60 dias até o final de maio, após o qual poderá finalizar, alterar ou rescindir as regras.
Os mercados públicos reagiram rapidamente à perspectiva de o dinheiro 401(k) fluir para empresas de gestão alternativas. As ações da Apollo Global Management, Blackstone e KKR subiram de 4% a 5% na segunda-feira, revertendo algumas das perdas de mais de 20% que sofreram com a desaceleração da arrecadação de fundos no início de 2026, de acordo com o Yahoo Finance. Numa análise separada, Inves estimou que a regra poderia “abrir uma oportunidade de 14 biliões de dólares” para empresas como a Blackstone e a Carlyle, apontando para a enorme dimensão dos activos e finanças de contribuição definida dos EUA.
Embora o mercado de criptomoedas tenha se movido apenas modestamente (o Yahoo observou que o Bitcoin (BTC) subiu cerca de 1% em direção à faixa de US$ 60.000 e o Ethereum subiu pouco mais de 2% após o anúncio), a proposta formaliza o que antes era uma área cinzenta para os patrocinadores do plano em relação aos ativos digitais. Um artigo anterior da Reuters sobre a ordem 401(k) do presidente Trump alertou que a abertura de contas de aposentadoria em mercados criptográficos e privados “apresenta novos níveis de risco para os investidores comuns que podem não compreender completamente essas complexidades”, citando a executiva da Allview Systems, Phila Hanson, sobre o potencial para “taxas aumentadas” e a necessidade de “consideração cuidadosa”.
A crítica política mais veemente até agora foi a senadora Elizabeth Warren. Numa carta obtida pela CNBC, Warren afirmou que “para a grande maioria dos americanos, os 401(k)s não são um parque de diversões arriscado, mas um apoio crítico para a segurança da reforma”, e alertou que “a introdução de criptomoedas nas contas de reforma americanas poderia resultar em danos financeiros significativos para os trabalhadores e suas famílias”.
Warren apontou para um estudo do Gabinete de Responsabilidade do Governo dos EUA que descobriu que os ativos criptográficos têm “volatilidade única” e uma falta de métodos fiáveis para prever retornos, destacando como o preço do Bitcoin flutuou de um pico de mais de 126.000 dólares em outubro de 2025 para cerca de 70.000 dólares no início de fevereiro de 2026. Ela também citou estimativas do Centro para o Progresso Americano de que o presidente Trump e a sua família reservaram cerca de 12 mil milhões de dólares. Ele obteve lucros relacionados à criptografia no ano seguinte à sua reeleição em 2024 e argumentou que, dadas as altas taxas e o risco de saque, “não há razão para esperar que permitir planos que ofereçam esses investimentos alternativos resulte em melhores resultados para os participantes”.
Num artigo anterior da crypto.news sobre os próprios esforços da Coreia do Sul para expandir o acesso a ativos digitais em produtos de reforma, os reguladores enfatizaram de forma semelhante a necessidade de barreiras de proteção em torno de stablecoins e tokens de alto risco, sugerindo que a batalha sobre até onde levar a exposição às criptomoedas está apenas começando, mesmo enquanto as jurisdições correm para modernizar os seus sistemas de poupança. Em outro artigo, exploramos como os fundos negociados em bolsa dos EUA já estão trazendo exposição ao Bitcoin para IRAs e contas de corretagem, e previmos muitos dos mesmos argumentos de diversificação versus volatilidade que estão ocorrendo atualmente em torno de 401(k)s. Nosso terceiro artigo sobre construção de portfólio institucional destacou como as pensões e dotações normalmente limitam as alocações de criptomoedas a um dígito baixo. Este padrão poderia servir como referência para a agressividade com que os patrocinadores planejam aceitar a proposta do DOL caso ela se torne lei.
