O escritor é um economista e também faz parte do conselho do Banco da China (Reino Unido). Ele escreve sobre habilidades pessoais
A China enfrenta a moeda Torilema. O Yuan deve fortalecer, depreciar ou estabilizar sua política? Uma abordagem de longo prazo é necessária, pois há um debate imediato para cada opção.
Pequim precisa incentivar o Yuan mais forte e ajustar sua política doméstica. Isso será considerado confiável pelos mercados financeiros. Isso se encaixaria no papel futuro mais forte da China para o Yuan e suas ambições de longo prazo para uma transição para um sistema monetário multipolar.
Este Torilema é evidente devido à desaceleração do crescimento da China e ao enfraquecimento do dólar.
Pequim tem cuidado com a apreciação do país no ambiente econômico atual, e o impacto da feroz concorrência doméstica é uma preocupação política. Os preços do produtor estão caindo. A inflação do preço do consumidor é de cerca de zero. O medo é uma moeda mais forte, que dificulta o consumo, bloqueia o consumo, mina a eficácia da política monetária quando as preocupações da dívida persistem e capacita a política fiscal.
Em vez disso, a estabilidade da moeda é preferida, mas isso é problemático. A China busca uma bóia controlada contra uma cesta de moedas e tem uma política de longa data de desempenhar um papel crítico no mercado. O mercado se concentra na taxa em relação ao dólar.
Diante da volatilidade recente, Pequim estabilizou Renminbi em relação ao dólar. Da mesma forma, empresas e instituições protegem suas exposições em dólares, que enfraqueceram contra moedas locais quando muitas pessoas se reuniram em relação ao dólar. À medida que o dólar enfraquece ainda mais, a instabilidade da moeda regional se intensifica à medida que é transmitida ao crescimento.
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Se a demanda doméstica for lenta, a política de engrenagem para estabilizar o Yuan é a política monetária da China é ajustável e a diferença de taxa com os EUA pode enfraquecer o yuan.
Também devemos evitar desvalorizá -lo. Às vezes, no ano passado, o sentimento do mercado promoveu a depreciação do Yuan, juntamente com colegas regionais como o iene e a vitória, e o FMI refletia isso. Esse foi o foco de abril, quando as tarifas foram atingidas. As visões de mercado incluem mais fracos que o renminbi pode impulsionar as exportações e o crescimento se a demanda doméstica não tiver impulso.
No entanto, isso exacerba tensões comerciais e cria uma subestimação da competição em toda a Ásia. A concorrência interna da China pode aumentar os preços de importação em outros lugares. Em vez disso, a gratidão faz sentido.
Em termos de desequilíbrios comerciais globais, países com superávit comercial sustentado, como a China, devem garantir que sua moeda seja altamente valorizada, as economias diminuem e o consumo aumenta.
Renminbi está atualmente subestimado. Os dados de liquidação internacional do banco mostram que as taxas de câmbio efetivas generalizadas da China caíram mais de um sexto em três anos.
No entanto, se o Yuan fortalecer, a política doméstica precisará ser alterada. A taxa de poupança da China está aumentando. O aumento dos gastos do consumidor pode ajudar a equilibrar isso. Está crescendo a uma taxa constante, mas sua taxa de consumo de PIB ainda é baixa. Subsídios recentes para aumentar os gastos fazem sentido. O governo central tem mais escopo, à medida que as questões de dívida estão em propriedades e governos locais.
A taxa de investimento para o PIB é tão alta que é superior a 40%, dificultando a imaginação de tudo isso produtivo. O Yuan mais forte apoiará a ambição da China de subir a cadeia de valor com uma mudança em direção a investimentos mais adicionais em tecnologia verde e inteligência artificial.
Uma moeda mais forte apoiaria o desejo de Pequim de internacionalização de Pequim. A demanda por títulos offshore Euan está aumentando, com as propriedades estrangeiras de títulos domésticos subindo de níveis baixos.
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Isso afetará seu pensamento sobre a confiabilidade futura do sistema de várias moedas. Essa tendência está em declínio, mas o dólar representa 58% das reservas mundiais. Nos pagamentos globais, essas ações foram de 49% em maio e o euro foi de 23,6%. O Yuan foi de 2,9%.
O papel global de Renminbi é modesto. Apesar de gerenciar contas de capital, seu uso aumentou desde a sua entrada na OMC em 2001. A China se tornou o parceiro comercial dominante em muitos países, e o comércio e o investimento bilaterais também foram resolvidos em Renminbi. A China possui seu próprio sistema de pagamento de fronteira (CIPS) e usa um grande número de linhas de troca bilaterais. A moeda digital do Banco Central, que está se desenvolvendo ao lado de outros, reduz o custo dos pagamentos transfronteiriços.
As empresas que lidam na China podem achar o financiamento comercial mais barato que a quantidade de dinheiro do que alugar na Renminbi. Para compensar a pessoa em ascensão, Pequim pode incentivá -la, garantindo que os países emergentes de Renminbi o façam em uma base de hedge, enquanto se beneficiava de baixas taxas de juros.
O mercado se concentra na política monetária dos EUA e se a desvalorização do dólar coincide com seu papel dominante no comércio e nos pagamentos. A política de Pequim em relação ao Yuan ajudará a moldar o resultado.
