O presidente libertário da argentina, Javier Miley, prometeu elevar os rigorosos controles de capital e moeda do país este ano, começando o relógio para uma missão de alto risco essencial para reviver uma economia problemática.
Controles que restringem o acesso a dólares para indivíduos e empresas e estabelecem taxas de câmbio oficial há nove dos últimos 13 anos. Empresas estrangeiras dizem que as reformas de livre mercado de Mairay são um grande obstáculo para investir na Argentina, apesar de seu interesse intrigante.
Milei está buscando um empréstimo do FMI para ajudá -lo a incontrolável, mas ele diz que o fará até o final do ano, independentemente de fazê -lo.
“Mesmo sem a ajuda do FMI … ele disse à TV local na segunda -feira.” Agora (se houver gastos), você pode fazê -lo mais rápido.
Mairay tem boas razões para hesitar, diz economistas. O controle, conhecido coletivamente como “Elsepo” (“Trap”), consiste em meia dúzia de regulamentos importantes e muitas pequenas regras que estabilizarão o peso e impedirá que os vôos de capital sejam úteis.
Remova as regras erradas no momento errado, desbloqueando a demanda por dólares reprimidos, o que impedirá que os bancos centrais de caixa argentino sejam capazes de responder, forçando o governo a subestimar a taxa de câmbio oficial de peso. Como alternativa, a Argentina pode causar volatilidade nos negros e nos mercados financeiros legais que compram dólares devido ao acesso limitado a mercados oficiais.
Um desses cenários pode reacender a crise da inflação que Mailey domou com um pacote de austeridade grave. As taxas mensais de inflação caíram abaixo de 3% do seu pico de 26% em dezembro de 2023. Esse é o principal fator na manutenção da taxa de aprovação de 50% da Milei, diz o pesquisador.
Fabio Rodriguez, diretor da M&R Associados, consultor financeiro em Buenos Aires, disse:
“O problema é que tivemos controle há muito tempo, por isso não sabemos quantas pessoas vão vender quando são levantadas ou exatamente onde a taxa de câmbio deve estar”, disse ele.
A Argentina está programada para realizar uma eleição no meio do mandato em outubro, e Vanza, de Mairay, vanza espera aumentar a minoria parlamentar. Os analistas dizem que é improvável que Mairay coloque uma mudança de controle em risco na preparação da pesquisa, e as autoridades visam chegar a um acordo com o FMI até abril.
Milei diz que levará US $ 11 bilhões para reabastecer a reserva de moedas insignificantes do banco central e aumentará o poder de fogo para evitar possíveis viagens no peso, à medida que o controle se torna mais fácil.
A Argentina já é o maior devedor do fundo e é responsável por mais de US $ 400 bilhões por seu último programa, que terminou em dezembro.
A delegação do FMI deixou a Argentina na semana passada após as negociações, onde o principal ponto de ancoragem foi a política de taxa de câmbio não ortodoxa da Mairei.
O peso foi autorizado a enfraquecer apenas 2% ao mês em 2024, e o ritmo caiu para 1% desde este mês. Com a inflação superando em muito isso, a moeda classificou praticamente mais de 40% no ano passado. A Argentina está em seu déficit em conta corrente desde junho, e o banco central está lutando para acumular reservas.
No entanto, os funcionários do FMI, incluindo a diretora administrativa Kristalina Georgieva, elogiaram as políticas restantes da Milei em 2024, que forneceram o primeiro excedente orçamentário da Argentina pela primeira vez em 14 anos.
Ele incentivou as grandes expectativas para o contrato, principalmente porque o fundo estava disposto a emprestá-lo ao antecessor de esquerda de Miley.
Aqueles familiarizados com analistas e consultas disseram que o acordo pode depender de um levantamento gradual de controles, projetado para gerenciar cuidadosamente a demanda por novos dólares.
“Eu ficaria muito surpreso se eles decidissem emprestar sem se comprometer a levantar o controle, mas não deveriam esvaziar o espaguete inteiro de uma só vez”, disse o ex -diretor do FMI na Argentina.
A equipe de Milei tem um longo menu de opções para escolher. O governo já começou a remover barreiras para que os importadores enviem dinheiro para o exterior. Especialistas dizem que alguns regulamentos financeiros menores podem ser removidos com consequências limitadas, incluindo a realização de títulos do governo de peso por um mínimo de 24 horas.
Outros regulamentos são difíceis de reduzir. Por exemplo, restrições que impedem as empresas multinacionais de transferir lucros no exterior são sobre o que poderia ser convertido em dólares se as regras fossem descartadas, de acordo com o capital da empresa de consultoria, se as regras foram descartadas, talvez possam ser convertidas em dólares Pesos no valor de US $ 10 bilhões.
O presidente do Banco Central, Santiago Bausiri, disse em novembro que esses estoques eram “o principal obstáculo ao controle do controle” e que o governo prioriza as restrições aos futuros fluxos de dinheiro.
Um dos principais regulamentos da centela do FMI é a administração do governo sobre os principais exportadores agrícolas na Argentina, que devem converter 80% da receita do dólar para o banco central, mas o restante é melhor troca que você pode desviar para os mercados paralelos para as taxas. Isso custou aos bancos centrais de até US $ 12 bilhões no ano passado em possíveis entradas de reposição.
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Não está claro quando e como o suporte do FMI chegará. Os observadores de fundos dizem que as negociações estão cada vez mais próximas, e o número de US $ 11 bilhões de Milei é viável, mas não está claro quanto o valor será pago antecipadamente.
Alejandro Werner, ex -diretor do FMI do Hemisfério Ocidental, disse o blog da semana passada que, com uma grande quantidade de pagamentos antecipados, a Argentina poderia gastar recursos do FMI para manter o peso forte e aprofundar os déficits da conta corrente. “Isso fará com que o país se torne uma posição financeira mais fraca quando ocorre uma revisão da taxa de câmbio”, acrescentou.
O “resultado mais provável” que ele argumentou é que o fundo fornecerá apenas financiamento para permitir US $ 2,5 bilhões para o próprio fundo em 2025 e, com seus recursos raros em dinheiro, reduzirá o estresse, mas aguarde até 2026 para fornecer “mais apoio financeiro” a controles de elevação.
Nesse cenário, o governo concentra as políticas econômicas em levantar apenas uma pequena parte das restrições à eleição e garantir dólares suficientes para manter a incerteza na taxa de câmbio e no mercado gerenciado.
“Eles fazem o que precisam fazer para garantir que suas eleições sejam estáveis até que as eleições sejam estáveis e depois permaneçam estáveis até que as opções comecem a abrir”, diz AmilCarcorant, economista em uma empresa de consultoria de lucro para uma empresa de consultoria argentina . “Até então, eles estão colocando a economia em controle de cruzeiro”.
