Há muita coisa acontecendo no momento, mas o mais interessante é que as notícias tarifárias de ontem tanquem o dólar.
O Índice DXY Dollar caiu 1,7% hoje, mais baixo desde o outono passado, expandindo seu declínio de 2025 para quase 6%.
De fato, o dólar escorregou todas as outras moedas importantes (AAAAH e a krona sueca). Isso é digno de nota, uma vez que muitos analistas declaram que as tarifas há muito tempo são positivas em dólares.
© Bloomberg
Por que isso está acontecendo? A visão ortodoxa era que as tarifas são inflação e, portanto, positivas para o dólar, pois mantêm as taxas altas e facilitam a moeda dos EUA.
No entanto, a recente fraqueza do dólar pode indicar que esses fatores são sobrecarregados por uma agitação internacional generalizada, em torno dos EUA. A loucura por trás das metodologias tarifárias recentes certamente não incentiva a fé na consistência da formulação de políticas dos EUA. E alguns analistas estão em turbulência.
“Estamos cada vez mais preocupados que o dólar esteja em risco de uma crise de confiança mais ampla”, escreveu George Saravelos, chefe de estratégia forex do Deutsche Bank, em um memorando enviado aos clientes nesta manhã.
Dada a importância do tópico, vou citá -lo longamente aqui. Deutsche Bank ênfase abaixo:
Há algum tempo, alertamos sobre a importância das avarias de correlações entre os ativos de risco dos EUA e os dólares. As perdas da Europa nos ativos dos EUA excedem o que foi visto na crise de 2022-2023. A propriedade de abrigo segura do dólar está sendo corroída, o que coloca um custo significativo em participações em dólares ilesos. Além disso, o desenvolvimento desde o início deste ano nos preocupa com uma maior confiança nas perspectivas econômicas dos EUA e na conveniência de médio prazo da alocação em dólares.
Tudo isso coloca um rebobinamento auto-realizado do extremo que o Sun de ativos nos EUA diminui de países que exportaram capital para os EUA na última década. A maioria dos países desenvolvidos se enquadra nesta categoria. No final do dia, os EUA estão atualmente déficits em suas contas, com a moeda dependendo de entradas de capital para estabilidade. Um declínio em dólares, um declínio nas ações dos EUA e um aumento nos prêmios do Tesouro dos EUA são os sinalizadores de mercado mais poderosos que o processo de investimento dos EUA está acelerando. O aumento nas estreias do período do Tesouro dos EUA ainda não foi realizado, mas se fosse esse o caso, seria um sinal muito negativo.
Nossa mensagem geral é que existe um risco de que grandes mudanças nas alocações de fluxo de capital substituam as fundações da moeda, causando movimentos caóticos de FX. Se o declínio do dólar acelerar, avisar que isso se tornará um desenvolvimento altamente indesejável para os bancos centrais globais. A última coisa que o BCE deseja é o choque de desinflação, que está sendo imposto externamente pela perda de confiança do dólar e da repentina avaliação do euro junto com as tarifas. Espere uma reação. Estamos no meio de uma mudança dramática de regime no mercado.
