Os investidores estrangeiros permanecem cautelosos com os ativos turcos após mergulhar no valor da lira da semana passada, apesar das grandes intervenções para apoiar a moeda e restaurar a confiança.
O Banco Central, que cometeu mais de US $ 25 bilhões em dias depois que Lira mergulhou em um recorde de 40 na semana passada, foi reconstruída para cerca de US $ 65 bilhões em relação à sua profundidade no ano passado.
Os valores calculados pelo Financial Times e mencionados pelo governador do Banco Central em seu apelo com os investidores refletem os altos custos de apoiar a frágil economia da Turquia em uma semana dramática desde a detenção de Ekrem Imamórtendo, o mais grave desafiante da oposição ao prefeito e presidente de Istambul. A detenção provocou o maior protesto em anos e as prisões de centenas.
O governador do Banco Central, Fati Kalahan, e o ministro das Finanças, Mehmet Simsek, estabilizaram a estabilidade do mercado turco em meio à retirada da capital estrangeira, com a lira negociando em cerca de US $ 38 por vários dias até quinta -feira.
De acordo com um funcionário turco, os investidores estrangeiros retiraram cerca de US $ 16 bilhões, mas os formuladores de políticas acreditam que “o pior pode estar atrasado”.
No entanto, os investidores estrangeiros têm cuidado ao Erdogan acabar sendo capaz de demitir a dupla e, após as eleições de 2023, ele se voltou para finanças turcas e aprofundar a crise econômica. O caos deste mês despertou um medo apressado do dólar que o banco central não pôde conter.
Enquanto os hits para reservas para suavizar saídas estrangeiras são gerenciáveis, “se esse tipo de intervenção pesada continuar por mais de uma semana, será difícil para os formuladores de políticas turcos manter a linha”, diz o gerente de portfólio da Mohamed Hermes.
Nesta semana, Erdogan criticou o principal CHP da oposição de Imamogul por “sabotagem” econômica e disse que apoiou as ações do banco central.
Em uma ligação cuidadosamente gerenciada e em fases com milhares de investidores na terça -feira, Simsek e Karahan disseram que farão o que for preciso para estabilizar Lira.
No último ano e meio, a reestruturação das reservas da Turquia tem sido um “sucesso surpreendente” para as políticas de Simsek e Karahan, disse Carlos de Sousa, gerente de dívida emergente do mercado do Funds Manager Vontobel.
No entanto, ele também apontou quantos recursos foram queimados dentro de uma semana que levaram um ano para se acumular.
Um fator importante na moeda é o que é chamado de troca de transporte. Isso ocorre porque o JPMorgan investe em altos ativos estimados em US $ 35 bilhões em moedas de baixa taxa de juros, como o iene e o dólar.
As autoridades turcas estão incentivando o comércio como uma maneira de ajudar a financiar a recuperação econômica, pois são atraídas para 50% a taxas de juros.
No entanto, os fundos de hedge que usaram alavancagem ao comércio de sucos estavam entre os investidores estrangeiros que exacerbavam a moeda diminuindo quando Lira feriu os principais limites de risco na semana passada.
“O combustível que levou a uma intervenção tão rápida foi o comércio, e grande parte disso transportava com o comércio não estava sendo sutil”, disse Brad Sesser, membro sênior do Conselho de Relações Exteriores e ex -funcionário do Tesouro dos EUA.
Esse retrocesso deve reduzir a necessidade de uma intervenção ainda mais intensa na escala da semana passada, acrescentou. “A Turquia provavelmente poderia passar por outros US $ 10 bilhões em reserva, mas provavelmente não querem passar tão rapidamente”.
A intervenção do Banco Central restaurou alguma confiança no mercado, disse Yvette Bab, gerente de dívida emergente do mercado de William Blair, mas “com o que eles estão mais preocupados é que os habitantes locais poderiam começar o dólar novamente”.
Em uma ligação de investidores na terça-feira, Simsek disse que os estrangeiros compensaram cerca de dois terços da corrida da semana passada para sair.
“O estresse nas ruas nunca é bom para o comércio”, disse Bradley Wickens, diretor de investimentos da Broadreach, um fundo de hedge emergente que reduziu seu status de Turquia recentemente.
“Se a governança democrata piorar, ou se a oposição organizar uma campanha tratável, material e duradoura como resultado da prisão de Imamuguru, o comércio pode ser afetado negativamente”, acrescentou.
Simsek e Karahan não abordaram diretamente a situação política na invocação de investidores desta semana, disseram que aqueles familiarizados com o conteúdo.
Mas os investidores viram sua visibilidade em si como um sinal de que Erdogan levava a sério mantê -los em seus posts por enquanto. Isso apesar dos registros da remoção dos governadores do banco central, especialmente quando se tornou difícil na economia turca.
A dupla “Conseguimos buscar uma resposta adequada ao mercado à volatilidade”, disse Babu. “Essa resposta extremamente forte deu à confiança do mercado de que sua posição estava protegida”.
Mas os investidores ainda enfrentam o “risco de cauda” que poderia abandonar a política ortodoxa de Erdogan, acrescentou Babb.
Bab, que foi baseado no comércio turco, mas também comprou proteções padrão para a dívida do país, “acho que havia um certo nível de auto-satisfação no mercado”, disse Bab.
Existe um risco que Erdogan, que foi culpado por turbulência econômica por suas políticas não ortodoxas antes da nomeação de Simsek há dois anos, teve “pequenas probabilidades” na crise política, disse Elmi, federado de Hermes. Mas seria um verdadeiro revés em termos do progresso que Türkiye fez “, disse ele.
“Se ele substituísse a melhor equipe de gestão econômica, ele realmente estaria olhando para o penhasco”, disse ele. O nível atual de reserva líquido é “completamente insuficiente em termos de escoamento e demanda por drusos dos habitantes locais”.
Relatórios adicionais de Ayla Jean Yackley e Adam Samson
