A reflexidade foi a fonte secreta da MicroStrategy. A empresa imprime títulos de ações ou patrimônio líquido para comprar Bitcoin, eleva o preço do Bitcoin e expande micro estratégias. Isso permite que você emita mais inventário e repita o ciclo.
Com esta MonoStrategy, a MicroStrategy obteve 2,25 % de todo o Bitcoin existente. A empresa negocia quase o dobro do valor das Holdings básicas de Bitcoin, uma prova das crenças de alguns investidores no projeto de Michael Saylor.
No entanto, as ações da MicroStrategy têm nove das últimas 10 sessões de transações. Wobble sugere que essa estratégia pode ser limitada, apesar da chegada da administração mais criptografada da história dos Estados Unidos.
Saylor não está desistindo. O mais recente financiamento de US $ 584 milhões em conversão permanente -Shares -Further empurra as restrições.
Essa segurança híbrida, chamada STRK, tem 8 % dos dividendos pagos por dinheiro ou ações na MicroStrategy e pode ser convertido em ações ordinárias a cerca de US $ 1.000 por ação ou cerca de três vezes o preço atual das ações.
(Por algumas razões estranhas, este dispositivo foi vendido com um desconto de US $ 100 por STRK e causou muita confusão. A mídia semelhante ao barão é de 10 %. Diz -se.
É um conflito financeiro desigual e não convencional. Embora estruturalmente subordinado aos US $ 6 bilhões em títulos convertidos existentes, é caracterizado pelas ações avançadas de ações ordinárias, que estão profundamente fora de opções de compra infinitas.
O piso e as opções dos títulos são difíceis de modelar e, é claro, os investidores institucionais dão uma ampla área. A maioria dos especialistas prefere um vínculo convertido relativamente simples, mesmo que Berkralise seja um grande subscritor.
No entanto, a indiferença de Wall Street fica ao lado do ponto. O público da STRK está localizado em outro lugar.
Saylor montou uma disposição como um “investidor de nova classe”. Na verdade, isso significa compradores de varejo. A STRK disponível através da plataforma de fidelidade possui muito mais rico que 6 % abaixo dos 6 % dos 6 % abaixo de 6 %, o que geralmente é fornecido pela prioridade da prioridade bancária chata e do tratamento tributário de dividendos qualificado (no entanto, as incertezas são abundantes, mas Os investidores não dão conselhos fiscais).
Baron, uma publicação monetária confiável para os investidores da Main Street, apoia -a. “Os investidores de varejo geralmente não compram com base em modelos” e a instituição reconhece que esse instrumento não é atraente.
Certamente, a religião de Saylor foi aprimorada por sua frequente declaração de mídia social e sua própria IA como um super -herói na era digital -poderoso poder poderoso do que a análise TRADFI.
No caso da MicroStrategy, o STRK representa uma nova maneira de continuar imprimindo links de ações enquanto o estoque está sendo negociado com o valor do ativo líquido. No entanto, o significado dos acionistas comuns não é uma cor de roseira.
“Quero construir uma alavancagem mais inteligente para os acionistas comuns”, disse Michael Saylor. Na realidade, a nova segurança diluiu as ações e empurra ainda mais a estrutura de capital.
Se a empresa não tiver dinheiro para pagar um dividendo, você pode simplesmente emitir mais inventário. Em outras palavras, significa composto diluído ao longo do tempo. De fato, o STRK é semelhante a um dispositivo PIK permanente (tipo -n) com uma diluição potencialmente explosiva que não é enrolada em dinheiro.
Essa diluição composta é quase inevitável, dada a maneira difícil de os microestrados se dividirem em dinheiro.
O negócio de software herdado perde dinheiro e o Bitcoin não gera fluxo de caixa. Para pagar dividendos, você precisa pagar dividendos em (1) mais ações, (2) vender novos estoques ou (3) uma parte do esconderijo do Bitcoin. Por outro lado, o preço de conversão de US $ 1.000 por ação é basicamente um jogo de tiro na lua com um aumento contínuo no Bitcoin.
A STRK oferece um capital permanente e uma licença para imprimir ações livremente. Enquanto as ações forem negociadas no Bitcoin Holdings Premium, a empresa emitirá novos valores mobiliários e encontrará novos compradores. Por outro lado, a micro estratégia, de acordo com o JPMorgan, compôs uma parte considerável de 28 % em 2024 em 2024, ajudando a manter um aumento no Bitcoin.
Isso permite que os entusiastas do Bitcoin continuem tocando música por um longo tempo para adotar ativos como preparações estratégicas para o governo dos EUA ou fazer com que os insiders ganhem dinheiro a um preço vantajoso.
No entanto, mesmo a narrativa mais carismática encontra a gravidade básica.
Bill Ackman estudou a lição no verão passado e não forneceu apoio institucional suficiente ao veículo Percing Square USA, apesar de mais de US $ 1 bilhão em ordens de varejo. Suas realizações, ele escolheu descartar a transação em vez de atolá -la a investidores individuais.
Em 22 de novembro, a MicroStrategy foi fechada para US $ 421,88 na história, e o Bitcoin aumentou para US $ 98.998. A Bloomberg chamou a estratégia de “falha do dinheiro infinito” na época, e o CEO Michael Saylor comemorou com um hype.
Desde então, o Bitcoin caiu para apenas US $ 96.922 em pixels, mas o microestrato caiu quase 40 %. No passado, os títulos de convergência de US $ 3 bilhões da MicroStrategy foram emitidos alguns dias antes de novembro e agora estão negociando menos de 12 %. No caso de “Bitcoin Finance” auto -proclamado, a divergência é única.
A MicroStrategy conseguiu vender as idéias mais recentes, mas o estoque inadequado e o Bitcoin sugerem a primeira rachadura da história espetacular de Saylor. Ele testa quanto tempo dura e quanto tempo um culto da personalidade não corresponde à realidade das finanças.
