À medida que as ações e as criptomoedas crescem, a eToro aproveita o momento com as duas mãos. A plataforma de negociação online entrou secretamente com um pedido de oferta pública inicial nos Estados Unidos, buscando uma avaliação de mais de US$ 5 bilhões.
Considerando o frenesi em torno dos rivais Robinhood Markets e Coinbase, é fácil perceber porquê. Ambas as ações caíram à medida que os preços do bitcoin subiram para mais de US$ 100.000 após a eleição do presidente Donald Trump em novembro e um Congresso Republicano favorável às criptomoedas. O valor da Coinbase mais que dobrou nos últimos 12 meses, enquanto o Robinhood subiu quase 340%.
Assim como eles, o eToro também oferece negociação de ações com comissão zero. A empresa também permite que os usuários negociem criptomoedas e façam transações fracionárias. Ao contrário da Robinhood, a empresa não ganha dinheiro vendendo ordens de clientes a formadores de mercado como a Citadel Securities. Em vez disso, obtém a maior parte da sua receita através do spread bid-ask, ou da diferença entre os preços de compra e venda, das negociações realizadas na sua plataforma.
Mas a empresa sediada em Israel é relativamente desconhecida nos Estados Unidos em comparação com os seus pares. Seu maior mercado é o Reino Unido. Robinhood e Coinbase têm capitalizações de mercado de US$ 43 bilhões e US$ 74 bilhões, respectivamente. A receita de US$ 639 milhões da eToro em 2023 equivale a cerca de um terço da receita da Robinhood e cerca de um quinto do que a Coinbase ganhou no mesmo ano.
A EToro também tem lutado para mostrar um crescimento consistente. A empresa tinha 3 milhões de contas de financiamento no final de 2023, acima dos 2,8 milhões de contas reportadas em 2022. Ainda assim, a receita permaneceu quase inalterada em relação ao ano anterior; na verdade, foi apenas cerca de metade do que foi em 2021, que foi uma colheita abundante.
Robinhood e Coinbase também se encontraram em situações difíceis. Mas Robinhood, em particular, foi impulsionado por um aumento incrível nas negociações de ações e criptografia no último trimestre do ano passado, bem como pelo aumento das taxas de juros que impulsionou a receita líquida de juros. Espera-se que a receita em 2024 aumente 54%, para US$ 2,8 bilhões, bem acima do pico de 2021.
Talvez seja por isso que a eToro procura menos de metade da avaliação que pretendia em 2021, quando planeava abrir o capital através de um acordo de 10,4 mil milhões de dólares com um veículo de aquisição especial que mais tarde foi abandonado. A avaliação de US$ 5 bilhões representa aproximadamente 43x o EBITDA ajustado de 2023 para eToro, em comparação com Robinhood e Coinbase, que são negociados a aproximadamente 78x.
Para a eToro, fundada em 2007, tornar-se finalmente uma empresa de capital aberto é considerado uma vitória. E à medida que os resultados de 2024 forem divulgados, os múltiplos de avaliação provavelmente mudarão. Ainda assim, não há garantia de que um boom no mercado de ações levará a um boom de IPOs, muito menos que trará a avaliação que o eToro uma vez esperava.
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