O dólar canadense, conhecido como Mad Man em homenagem ao pássaro que o adorna, teve suas asas cortadas em 2024. A crescente turbulência política interna – o primeiro-ministro Justin Trudeau anunciou na segunda-feira que vai deixar o cargo de primeiro-ministro e líder do Partido Liberal – e a ameaça de novas tarifas por parte da próxima administração de Donald Trump irá mantê-la sob controlo em 2025.
A moeda se desvalorizou cerca de 8% em relação ao dólar no ano passado, atingindo o mínimo de quatro anos de C$ 1,44 em determinado momento da semana passada. Ao contrário das anteriores crises económicas, não houve nenhum colapso nos preços do petróleo ou uma crise financeira global que causasse esta situação. Na verdade, grande parte da recessão do ano passado deveu-se às taxas de juro. Os investidores em moeda investem onde podem obter taxas de juro mais elevadas sobre os seus depósitos. Após cinco cortes consecutivos nas taxas, as taxas de juro do Banco do Canadá estão agora mais de 110 pontos base abaixo do ponto médio do intervalo-alvo da Reserva Federal. Desde o início de 2024, a disparidade aumentou ainda mais.
Os investidores têm boas razões para estarem deprimidos com este louco. Desde a pandemia da COVID-19, o destino do Canadá divergiu do destino dos seus vizinhos. De 2019 a 2023, o PIB real nos Estados Unidos cresceu cerca de 10% e o Canadá expandiu 6%, segundo dados do FMI. Espera-se que a economia do Canadá cresça apenas 1,2% em 2024, em comparação com 2,8% nos Estados Unidos.
Isto se deve aos preços moderados da energia, o maior produto de exportação do Canadá. O petróleo bruto Brent é negociado a cerca de 75 dólares por barril, cerca de um terço abaixo do nível de 2022, quando os preços dispararam na sequência da invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia. Sem a almofada do aumento das receitas petrolíferas, torna-se difícil para os investidores ignorarem problemas que podem ter ignorado anteriormente. Estes incluem elevados níveis de endividamento das famílias, uma base industrial cada vez menor, problemas de produtividade de longa data, consumo interno fraco e desemprego crescente.
Tal como o Presidente Trump sugeriu no passado, uma moeda fraca nunca é uma coisa má. Em teoria, uma loucura lenta deveria manter as exportações do Canadá competitivas. Mas com o Presidente Trump a ameaçar impor tarifas de 25% sobre produtos canadianos, será necessária uma liderança forte e um governo estável para enfrentar este risco. Horas depois de Trudeau anunciar sua renúncia, o presidente Trump reiterou sua proposta para que o Canadá se tornasse o 51º estado dos EUA.
Se há algum consolo é que os investidores já estavam extremamente pessimistas. As apostas curtas no dólar canadense atingiram um máximo histórico de US$ 14 bilhões em agosto, e provavelmente atingiram o pico. Ainda assim, tal como o mergulhão que lhe dá o nome, a moeda precisará de uma longa corrida antes de poder subir novamente aos céus.
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