Há muitas razões para estar optimista em relação ao Paquistão nos dias de hoje, e a menos importante das quais é a batalha feroz pela estabilidade no sector externo, após anos de esgotamento devastador das divisas. Mas agora há mais motivos para nos preocuparmos com as vulnerabilidades subjacentes.
A sensação de estabilidade é real. Não há dúvida sobre isso. O muro de obrigações de reembolso elevadas que apareceu pela primeira vez em Fevereiro de 2021 e que se mantém elevado desde então está finalmente a começar a desmoronar. Não só cumpriram todas estas obrigações e pagaram as suas dívidas, como também construíram as suas reservas organicamente através de tudo isso, e não através de reservas emprestadas.
O regresso à estabilidade no sector externo do Paquistão, após convulsões quase catastróficas entre 2021 e 2023, é um acontecimento histórico. O fogo da inflação mais feroz da história do nosso país foi extinto. A posição mais instável das reservas cambiais foi reconstruída. O défice orçamental mais descontrolado trouxe o saldo primário de volta ao excedente. A nação foi salva com sucesso.
Contudo, para o fazer, destruiu a vida do seu próprio povo e levou a sua economia à beira da asfixia. Os fluxos foram, e de facto continuam a ser, implacavelmente desviados para o tesouro nacional. As taxas de juro subiram para níveis historicamente elevados que seriam impensáveis há apenas alguns anos.
Os impostos eram como uma pedra de moinho pendurada no pescoço das empresas e dos criadores de riqueza. Durante os anos em que o Estado estava ocupado a reconstruir as suas finanças, ninguém tinha permissão para ganhar dinheiro ou respirar livremente. É a estabilidade que agora nos diz que é a marca do seu sucesso.
Certamente, ninguém queria uma instabilidade contínua. E agora que a inflação foi superada, pelo menos na medida em que já não devasta a terra e as reservas já não oscilam à beira do precipício, vale a pena perguntar se ela está a regressar sob outras formas. Você consegue sentir uma força forte se movendo sob o piso sólido?
A crescente insatisfação dentro do país levou a uma insatisfação generalizada e a liderança ficou atolada num atoleiro.
Parte da instabilidade persistente é actualmente visível no crescente descontentamento da população ao longo das periferias do centro de Punjab e do Alto Sindh, o coração do Paquistão. Esta é uma tendência alarmante e deve ser levada muito a sério. Enquanto tiver raízes económicas, pode-se dizer que a luta crescente da vida quotidiana dos cidadãos comuns está no seu cerne.
As pessoas que estão atoladas na privação e na miséria são mais receptivas às mensagens de movimentos e partidos que pregam a rebelião e defendem uma política de caos e divisão. Nenhum dos partidos políticos que têm fomentado a insurreição, o caos e a divisão nas periferias do Paquistão nos últimos tempos pode ser descrito como portador de políticas progressistas ou pró-populares. Mas todos estão a colher uma colheita de ódio que foi nutrida e fertilizada pela privação.
Outro motivo de preocupação é a renovada hostilidade entre o Irão e os Estados Unidos, mas a minha opinião continua a ser que esta será mais uma crise de curta duração num longo e amargo teste de nervos entre os dois adversários. Esta situação poderá arrastar-se durante meses. O problema para o Paquistão é que a liderança aqui investiu pesadamente na colheita dos frutos dos seus esforços diplomáticos, mas esses esforços estão a levar muito tempo a dar frutos.
O cerne do problema é que o Irão não quer desistir do Estreito de Ormuz. Tinham decidido muito cedo no conflito que preferiam um regresso às hostilidades em vez de negociações para afrouxar o seu controlo sobre o Estreito. Eles provaram esse ponto com este incidente. Seja qual for o acordo que ponha fim a esta guerra, o Irão terá controlo total sobre a hidrovia e sobre quem pode passar por ela e em que termos. Por um momento, a administração Trump pareceu aceitar esta realidade. Mas esta última crise prova o contrário.
A crescente insatisfação dentro do país levou a uma insatisfação generalizada e a liderança ficou atolada num atoleiro. A estabilidade arduamente conquistada que eles consideraram um sucesso salvou a nação das agonias da inviabilidade. Mas agora, com o regresso da instabilidade, cada vez mais pessoas estão a reunir-se, unindo-se em torno de uma mensagem que o Estado quer erradicar através da violência. E apesar da falta de motores de crescimento orgânico a nível interno, o tão alardeado dividendo da paz está a ser empurrado para um futuro distante.
Há perigo aqui. A estabilidade que temos hoje foi alcançada através da procura reprimida, e a procura reprimida não pode ser um estado permanente. Mais cedo ou mais tarde, a economia terá de voltar à vida, juntamente com as pessoas. E no momento em que isso acontecer, o antigo apetite por importações, crédito e dólares será reavivado.
Os estados não construíram amortecedores para esse momento. As reservas parecem saudáveis face à recente seca, mas mesmo com uma taxa de crescimento económico de 4%, a situação muda rapidamente quando comparada com os valores de importação. E se a crise no Golfo se prolongar e os preços do petróleo subirem, como já acontece com os prémios de frete e de seguros, os cálculos acelerarão ainda mais.
Os governantes enfrentam escolhas que prefeririam não reconhecer. Podem manter a economia num coma perpétuo e observar a colheita do ódio na periferia ficar mais rica a cada estação que passa. Ou podem libertar-se e correr o risco de desperdiçar a segurança pela qual pagaram na vida das pessoas.
Nada disso tem gosto bom. Portanto, a situação actual pode ser melhor descrita como um atoleiro. O que eles não podem é continuar comemorando. Na verdade, o chão sob os pés pode parecer duro. Mas o chão abaixo dela está se movendo.
O autor é jornalista de negócios e economia.
khurram.husain@gmail.com
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Publicado na madrugada de 16 de julho de 2026
