KARACHI: Espera-se que o Banco Estatal do Paquistão (SBP) adopte uma posição cautelosa na redução da sua taxa de juro, embora haja mais espaço para cortes devido à queda da inflação.
O Comité de Política Monetária (MPC) reunir-se-á na segunda-feira para anunciar a nova taxa diretora.
As expectativas de cortes nas taxas variam amplamente entre os especialistas financeiros e o sector do comércio e da indústria. As empresas pedem um corte de 400-500 pontos base (bps) para estimular o crescimento económico, enquanto os analistas financeiros prevêem um corte mais conservador de 200-300 bps.
A inflação global, medida pelo Índice de Preços no Consumidor, caiu acentuadamente para 4,9% em Novembro e, com a taxa directora actual de 15%, as taxas de juro reais permaneceram num nível muito positivo de 10%.
Embora isto crie espaço para cortes significativos nas taxas, é improvável que o SBP reduza as taxas directoras para um dígito de uma só vez, conforme solicitado pelos representantes do comércio e da indústria.
Empresas exigem cortes profundos para impulsionar o crescimento económico
Os peritos financeiros também alertaram que uma medida tão drástica para reduzir as taxas de juro para um dígito poderia desestabilizar o sistema bancário e reacender a inflação.
Analistas e pesquisadores esperam que a inflação caia ainda mais em dezembro, de 3,5% para 3,9%, criando espaço para novos cortes nas taxas, disseram analistas e pesquisadores em um relatório. No entanto, o ministro das finanças indicou recentemente que a redução não pode exceder 300 pontos de base.
O principal argumento para cortes profundos nas taxas de juro é estimular o crescimento económico, que permanece alarmantemente baixo. O crescimento estagnado está a agravar a pobreza, tendo ficado claro um relatório conjunto de 2024 do Programa das Nações Unidas para o Desenvolvimento (PNUD) e da Universidade de Oxford que concluiu que 47% da população do Paquistão (aproximadamente 95 milhões de pessoas) vive abaixo do limiar da pobreza.
No seu recente discurso em Karachi, o Ministro das Finanças enfatizou que sempre que a taxa de crescimento ultrapassa os 4%, a economia sofre de um défice da balança corrente. Isto representa uma estratégia anti-crescimento de manter a balança corrente excedentária ou num nível mínimo, uma condição para permanecer dentro do programa do FMI.
“Apesar da inflação muito baixa, o governo ainda não adoptou a estratégia de crescimento necessária para impulsionar o crescimento, criar empregos e reduzir a pobreza”, disse um analista sénior que pediu anonimato.
Ele disse que a taxa média de inflação no EF24 foi de 23,5%, o que levou ao aumento dos custos de produção. “Só o crédito mais barato com taxas de juro de um dígito pode contribuir para a expansão do comércio e da actividade industrial”, disse ele.
A actividade económica abrandou ainda mais devido à estratégia do governo de restringir as importações para reduzir os défices comerciais e da balança corrente. A economia depende fortemente de matérias-primas importadas para a produção interna e exportações.
O sector têxtil, que representa 55% das receitas de exportação do país, enfrenta desafios significativos. Para manter a produção no AF25, a indústria terá de importar pelo menos 5 milhões de fardos de algodão.
Com as restrições às importações em vigor, o sector corre o risco de novas perturbações, potencialmente exacerbando o abrandamento económico do país.
Publicado na madrugada de 15 de dezembro de 2024
