• Um aumento do preço de 40 dólares por barril de petróleo corre o risco de aumentar o défice em 0,8%.
• Os desastres naturais podem atingir as finanças públicas em 1,5%
• As isenções e concessões fiscais correm o risco de criar um buraco de 1,3% no orçamento.
• Um défice de arrecadação fiscal de 10% equivale a 0,7% do PIB.
• As entidades estatais no vermelho emitirão mais 0,4%.
ISLAMABAD: O governo alertou para os grandes riscos para as perspectivas orçamentais do próximo ano, incluindo o aumento dos preços globais do petróleo, o fraco crescimento do PIB, quebras de receitas, aumento dos custos do serviço da dívida, mau desempenho das empresas estatais e desastres naturais e impactos climáticos inesperados.
Numa declaração escrita ao Parlamento sobre os riscos fiscais exigidos pela Lei de Gestão das Finanças Públicas de 2019, o Ministro das Finanças, Mohammad Aurangzeb, e o Secretário das Finanças, Imdad Ullah Bhosal, expuseram estes riscos em sete categorias principais.
Quantificaram o impacto potencial nos défices fiscais nos sectores da macroeconomia, receitas, dívida, empresas públicas, alterações climáticas, catástrofes naturais e financiamento de matérias-primas.
A declaração de riscos apoia a disciplina fiscal, fortalece a gestão de riscos e recomenda medidas de mitigação para fortalecer a resiliência fiscal caso um ou mais riscos se materializem.
O Tesouro identificou vulnerabilidades fiscais significativas relacionadas com um potencial aumento dos preços globais do petróleo, particularmente no contexto do actual conflito no Médio Oriente, o que poderia resultar na redução das receitas fiscais do petróleo e no aumento dos subsídios relacionados com a energia.
O relatório afirma: “Se for tomada uma decisão para isentar totalmente o preço de ser repassado aos consumidores nacionais, é provável que isso leve a uma diminuição nas receitas fiscais do petróleo”.
Para proteger os consumidores nacionais, especialmente as famílias de baixos rendimentos, os governos precisam de aumentar os subsídios. Prevê-se que o défice orçamental do ano fiscal de 2026-2027 aumente 0,8% do PIB devido a um aumento nos preços internacionais do petróleo, especificamente um aumento de 40 dólares por barril. Aurangzeb disse que uma parte significativa da subvenção especial de mais de 1,35 trilhão de rupias reservada aos estados foi reservada para lidar com os impactos secundários e terciários do conflito.
Os riscos macroeconómicos decorrem principalmente de um abrandamento da actividade económica, que poderá levar a um crescimento real do PIB inferior ao esperado e afectar a orientação orçamental.
Uma descida de 1 ponto percentual no crescimento real do PIB poderia reduzir as receitas públicas através da redução da arrecadação de impostos, ao mesmo tempo que aumentaria as pressões sobre a despesa, especialmente nas redes de segurança social.
“Tomados em conjunto, estima-se que estes impactos aumentem o défice fiscal em aproximadamente 0,2% do PIB no período fiscal de 2026-27”, acrescentou o ministério. “Neste cenário, as pressões fiscais poderão ser ainda mais tensas pelas pressões inflacionistas ascendentes e pela depreciação da taxa de câmbio.”
A cobrança de receitas continua sujeita ao declínio da elasticidade fiscal, ao abrandamento económico, à falta de receitas não fiscais e aos desafios estruturais na redução da desigualdade fiscal. Se o crescimento das receitas fiscais for 10% inferior às estimativas orçamentais, poderá levar a um declínio de 0,7% no PIB.
Os riscos em termos de lucros também poderão surgir de uma queda de 30% nos lucros excessivos do Banco Estatal do Paquistão, o que poderá aumentar o défice em 0,3% do PIB.
Da mesma forma, um défice de 20% na cobrança de impostos sobre o petróleo poderia aumentar o PIB em 0,2%. Além disso, as despesas fiscais continuam a ser um risco estrutural. O alargamento das isenções e concessões poderia aumentar o défice orçamental em 1,3% do PIB.
Os custos do serviço da dívida foram identificados como outra vulnerabilidade importante devido à exposição às flutuações das taxas de juro, às flutuações das taxas de câmbio e às pressões de refinanciamento. Um aumento de 200 pontos base nas taxas de juro internas e um aumento de 100 pontos base nas taxas de juro externas poderia aumentar os pagamentos de juros e aumentar o défice fiscal em 0,4% do PIB. Riscos de refinanciamento mais elevados e uma maior dependência de instrumentos financeiros de curto prazo poderão aumentar o défice até 0,8% do PIB.
As empresas públicas representam riscos devido à redução dos pagamentos de dividendos e ao aumento do apoio governamental. Estima-se que um défice de dividendos de 6% aumente o défice em 0,02% do PIB. Contudo, se o apoio financeiro atingir 1,5% do PIB, o défice fiscal poderá aumentar em 0,4% do PIB.
Sobre as alterações climáticas, o ministério afirmou que as vias de mitigação em linha com o RCP 2.6 poderiam aumentar os gastos em infra-estruturas verdes e adaptação, aumentando o défice fiscal em 0,2% do PIB. No entanto, no cenário RCP 8.5 de emissões elevadas, o impacto a curto prazo seria limitado a 0,01% do PIB no exercício financeiro de 2027, mas os riscos poderiam aumentar ao longo do tempo devido a choques mais frequentes.
Os desastres naturais continuam a ser um dos maiores riscos. Sem um mecanismo dedicado de financiamento do risco de catástrofes, uma catástrofe média pode aumentar o défice orçamental para 1,5% do PIB.
Finalmente, as garantias emitidas para operações de financiamento de mercadorias expõem os governos à vulnerabilidade. Assumindo uma probabilidade de 25% de que a garantia se concretize, o défice poderá aumentar em 0,1% do PIB.
Publicado na madrugada de 15 de junho de 2026
