O Conselho Executivo do FMI aprovou a terceira revisão do Mecanismo de Financiamento Alargado (EFF) de 37 meses do Paquistão, acrescentando 11 novas condições, elevando o total de condições estruturais para 75. Além disso, havia 30 compromissos contínuos, elevando o total de requisitos de conformidade para 105. Estes abrangem finanças, governação, finanças, câmbio, finanças, energia, empresas estatais, comércio, investimento, desregulamentação, protecção social, medidas anti-corrupção e muito mais. O seu âmbito vai muito além da missão principal e das capacidades organizacionais do Fundo. A amplitude desta condição estende-se agora a quase todas as áreas da actividade económica e da governação, desgastando constantemente a autonomia política e a soberania económica do Paquistão.
O Congresso deve aprovar o orçamento para o exercício financeiro de 2027, em linha com os conselhos e objectivos políticos estritos e intrusivos do FMI, transformando-o efectivamente num carimbo de borracha. O Paquistão planeia eliminar gradualmente os incentivos financeiros para zonas económicas e técnicas, publicar um plano de acção para reduzir as vulnerabilidades à corrupção no sector governamental, alterar a Portaria do NAB para fortalecer o processo de nomeação do presidente do NAB, publicar declarações de património para funcionários públicos, alterar a Lei das Sociedades para melhorar as estruturas de governação corporativa, adoptar uma política nacional para a liberalização do mercado do açúcar e levantar as restrições às importações comerciais de automóveis usados.
Igualmente preocupante é a abordagem do FMI à tributação da energia face a uma inflação persistentemente elevada. Os governos que enfrentam elevados custos de energia normalmente reduzem ou suspendem os impostos sobre os combustíveis para proteger os seus cidadãos das pressões do custo de vida. O oposto está acontecendo no Paquistão. Os preços da gasolina atualmente incluem impostos e sobretaxas de cerca de Rs 145 por litro. Isso é quase um terço do que os consumidores pagam na bomba. Estas taxas intensificam a inflação, aumentam os custos de transporte e de produção e sobrecarregam ainda mais os já sobrecarregados orçamentos familiares. Como resultado, a pressão sobre os bancos estatais para aumentarem as taxas de juro irá restringir ainda mais a actividade económica, ignorando ao mesmo tempo as raízes estruturais da inflação. Entretanto, a insistência do FMI na recuperação total através de ajustamentos dos preços da electricidade e do gás não consegue resolver o problema da dívida circular, uma crise enraizada na ineficiência, roubo, perdas de transmissão e condições desastrosas dos contratos de IPP.
A validade e a legitimidade da condicionalidade do FMI precisam, portanto, de ser cuidadosamente examinadas.
A validade e a legitimidade da condicionalidade do FMI merecem um exame cuidadoso.
Este fundo não foi concebido para microgerir a economia. Os próprios princípios de parcimónia do FMI sustentam que as condições devem ser poucas e focadas, directamente ligadas às necessidades da balança de pagamentos de um país e estritamente limitadas ao que é necessário para restaurar a estabilidade macroeconómica. A Revisão da Concepção e Condicionalidade do Programa de 2018 e a Nota de Orientação Operacional de 2024 continuam a enfatizar a necessidade de uma condicionalidade focada, personalizada e parcimoniosa.
Após a crise financeira global de 2008, o próprio FMI reconheceu a necessidade de uma condicionalidade simplificada que se centrasse nas suas principais áreas de especialização. Uma análise de 2011 revelou um declínio acentuado na condicionalidade estrutural em 45 acordos pós-crise. De 2008 a 2010, houve uma média de aproximadamente 10 condicionalidades por ano por programa, em comparação com 17 a 19 de 1995 a 2007. O actual FEP do Paquistão, que tem 75 condições em apenas um ano e meio, representa uma inversão impressionante dos seus princípios frugais. O próprio Gabinete de Avaliação Independente (IEO) do FMI, no seu relatório de 2021, também encontrou condições estruturais excessivas no acordo do Paquistão, citando o EFF 2013-2016, que estabeleceu 82 condições, e concluiu que a maioria tinha baixa profundidade e fraca orientação para o crescimento.
O registro empírico é péssimo. Um estudo de 2022 realizado pelo Professor Firat Demir, que analisou as condições do FMI em mais de 130 países entre 1980 e 2014, concluiu que a sofisticação das exportações, a complexidade económica e a diversificação tiveram pouco ou nenhum impacto, resultando em resultados decepcionantes de crescimento e desenvolvimento. Os próprios registos do Paquistão confirmam isto. O Paquistão tem tido um desempenho consistentemente inferior ao dos seus vizinhos do Sul da Ásia, e os programas sucessivos centraram-se demasiado em ajustamentos antecipados, ignorando, ao mesmo tempo, as bases estruturais para o crescimento sustentado: exportações fracas, tributação injusta, despesas governamentais excessivas, capital humano insuficiente e serviços públicos deficientes.
Entretanto, países como o Paquistão, o Egipto e a Argentina continuam a enfrentar crises recorrentes na balança de pagamentos, apesar da conclusão de vários programas do FMI.
Parte do problema reside no Paquistão. Em teoria, o país mutuário tem a responsabilidade primária pela concepção do programa económico estabelecido no prospecto ou memorando de entendimento sobre política económica e financeira. Na prática, estes são elaborados pelo corpo técnico do FMI e submetidos às autoridades nacionais para assinatura. A prevalência de condições de fraca qualidade e baixa penetração no actual FEP reflecte não só a falta de imparcialidade do FMI, mas também a fraqueza da equipa de negociação do Paquistão, que aceita cegamente os conselhos do FMI e efectivamente externaliza a gestão económica ao FMI.
O fundo também foi muito além da sua missão original de credor de última instância. Mergulhou profundamente na governação interna, na política climática, no desenvolvimento do sector privado, na digitalização, etc., sem os conhecimentos institucionais necessários nestas áreas, a pretexto da sua macroimportância. Também foi revelada uma ajuda financeira significativa à Ucrânia. Na sequência de um programa de 15,6 mil milhões de dólares lançado em 2023, um novo FEP de 8,1 mil milhões de dólares foi aprovado em Fevereiro de 2026 como parte de um pacote de apoio internacional mais amplo de 136,5 mil milhões de dólares. Oficialmente, estes programas visam a estabilidade macrofinanceira, a corrupção e a reforma estrutural. Na verdade, o apoio do FMI é fundamental para o financiamento da guerra da Ucrânia. Isto é semelhante ao recente empréstimo do FMI ao Egipto, que é visto como uma medida de estabilização económica estrategicamente importante após o conflito de Gaza. Estes programas demonstram como o Fundo se tornou um instrumento de estabilização geopolítica. O IEO alertou que esta percepção de tratamento desigual estava a minar activamente a credibilidade do Fundo.
O aconselhamento político do FMI deve ser mais realista e específico para cada país. Menos condições e mais selectivas promoveriam uma verdadeira apropriação entre as autoridades nacionais e tornariam as reformas bem-sucedidas. A concepção do programa deverá também garantir uma partilha justa dos encargos e uma avaliação sistemática dos impactos sociais e distributivos dos ajustamentos.
O Paquistão também deve acabar com a sua dependência de empréstimos e receitas externas. Outros países conseguiram isto através de quadros políticos sólidos e fundamentos sólidos. Não há razão para que o Paquistão não possa fazer o mesmo. O que é necessário acima de tudo é visão e liderança competente e honesta nas instituições públicas. Sem isso, a gestão económica do Paquistão permanecerá sob o domínio do FMI e dos autofinanciadores que falharam consistentemente com o país durante décadas.
O autor é ex-conselheiro sênior do FMI. Ele é o autor de The Shady Economics of International Aid.
drsaeed1201@gmail.com
Publicado na madrugada de 27 de maio de 2026
