Peça a qualquer banqueiro do país que indique a maior oportunidade comercial inexplorada no seu balanço e a resposta honesta provavelmente não incluirá empresas, consumidores ou mesmo hipotecas. Apesar de serem ostensivamente financiáveis, existem hoje aproximadamente 5 milhões de pequenas e médias empresas (PME) que estão quase inteiramente fora do sistema formal de crédito.
Se perguntarmos aos mesmos banqueiros por que razão estas coisas não estão a ser perseguidas, a resposta torna-se ainda mais clara. É uma mistura de linguagem de risco, advertências regulamentares e um reconhecimento silencioso de que, em alguns aspectos fundamentais, o sector é simplesmente demasiado difícil de ler.
Essa dificuldade está no cerne da questão e merece ser articulada em vez de ser encoberta como risco.
As pequenas e médias empresas geram quase 40% do PIB, 25% das exportações e cerca de 80% do emprego não agrícola. No entanto, até Dezembro de 2025, apenas 302.922 pessoas tinham depositado oficialmente o seu dinheiro em contas bancárias. A média do Sul da Ásia para empresas que reportam acesso a financiamento bancário é superior a 31%. O número do Paquistão é de sombrios 2,1%.
As próprias condições para que as pequenas e médias empresas se tornem bancos são condições que as pequenas e médias empresas não podem dar-se ao luxo de satisfazer. Isso ocorre porque não pode se tornar um banco.
Os custos da exclusão são tangíveis. As pequenas empresas privadas do acesso ao crédito formal contraem empréstimos de 30% a 60% anualmente de fontes informais, se é que o fazem. Sem isso, nenhuma empresa modernizaria as máquinas, criaria uma almofada de capital de giro ou investiria em conformidade. As próprias condições para que as pequenas e médias empresas se tornem bancos são condições que as pequenas e médias empresas não podem dar-se ao luxo de satisfazer. Isso ocorre porque não pode se tornar um banco.
É tentador atribuir isto à aversão ao risco no sistema bancário. No entanto, isso está incorreto. Os bancos do Paquistão não são invulgarmente conservadores segundo os padrões globais, mas são invulgarmente ávidos por informação. A pequena empresa média opera em regime de caixa, não mantém declarações auditadas, não apresenta declarações fiscais e regista as vendas num livro-razão que não é certificado por um auditor confiável. Os bancos não podem subscrever o que não podem ver. O problema não é que as pequenas empresas corram mais riscos. Ou seja, os riscos para as pequenas empresas são invisíveis, tornando a fixação de preços de risco proibitiva, tal como na agricultura.
Este quadro é importante porque aponta para soluções práticas. A questão não é como tornar os bancos mais corajosos. É sobre como tornar o mutuário visível.
O trabalho já começou e os primeiros números são realmente encorajadores. Os empréstimos pendentes às PME quase duplicaram em pouco mais de dois anos, passando de um mínimo de 457 mil milhões de rupias no exercício financeiro de 2023 para 882 mil milhões de rupias em Dezembro de 2025, com o banco estatal a visar 1,5 biliões de rupias até 2028. A prova de conceito está mais próxima do que a maioria das pessoas imagina. O esquema Asan Karobar do Punjab foi lançado em janeiro de 2025 com base num esquema híbrido de absorção de risco (garantia primária de perdas do governo federal e subsídio de juros do governo do Punjab) com uma arquitetura digital que liga CNIC, FBR, agências de crédito e dados bancários, e já desembolsou fundos para mais de 110.000 pequenas e médias empresas (metade das quais estão na faixa de baixa renda, mais de um terço do total). Mutuários da indústria.
As oportunidades estão a expandir-se ainda mais com a islamização da indústria. Os produtos compatíveis com a Sharia não são um paralelo para pequenas e médias empresas onde as considerações religiosas pesam muito. Eles são canais primários.
Mas o progresso deve ser honesto sobre os seus constrangimentos. A partir de 2025, apenas 38% dos activos bancários serão utilizados para emprestar ao sector privado, e a taxa efectiva de imposto dos bancos será de 54,1%, a mais elevada da região, em comparação com menos de 30% na Índia, Malásia e Vietname. Até que essa estrutura de incentivos mude, nenhum incentivo regulamentar poderá mobilizar capital em grande escala.
No entanto, os ventos favoráveis macro são reais. A taxa de juro de política foi reduzida em mais de 1.000 pontos base desde o seu pico de 22%. A consolidação fiscal gerou um excedente primário de 3% do PIB. Moody’s, Fitch e S&P atualizaram o Paquistão. Este é o cenário mais favorável para o crédito ao sector prioritário na última década e a sua transformação depende de cinco acções políticas.
Primeiro, precisamos de reformular a formalização como acesso a capital acessível, e não como um alvo para tributação punitiva. O governo federal deve emitir um roteiro de documentação para pequenas empresas com prazo determinado relacionado aos incentivos ao primeiro mutuário. O financiamento incremental aos sectores prioritários deverá receber incentivos fiscais específicos. A redução das taxas de imposto sobre o rendimento dos primeiros mutuários de pequenas e médias empresas melhoraria significativamente os retornos ajustados ao risco dos bancos.
Em segundo lugar, os mecanismos de partilha de riscos precisam de ser rapidamente ampliados. A alocação fiscal sustentada para garantias de perdas primárias poderia concentrar o financiamento em sectores prioritários num múltiplo do investimento público.
Terceiro, o intercâmbio de dados financeiros deve ser operacionalizado. A integração de dados do Nadra, dos sistemas tributários, bancários e de pagamento melhora radicalmente a pontuação de crédito e as capacidades de subscrição.
Em quarto lugar, o próximo orçamento deverá prever provisões suficientes para o financiamento de capital de risco e de capital privado através de contribuições governamentais antecipadas para absorver perdas antecipadas, e racionalizar a estrutura fiscal para veículos de investimento, embora o custo fiscal seja menor do que a acumulação de dívida circular num único ano.
Em quinto lugar, os mecanismos alternativos de resolução de litígios devem ser tornados eficazes, garantindo que nenhuma ordem de suspensão seja emitida a menos que todo o montante em litígio seja depositado, de modo que a resolução da questão não seja atrasada por litígios prolongados.
Estima-se que 5 milhões de empresas estejam atrás de uma barreira de documentação, mas agora temos a tecnologia para remover esta barreira. As janelas abertas pelas reduções das taxas de juro, pela reestruturação fiscal, pela reforma jurídica e pelas respostas à digitalização não permanecerão abertas para sempre. Deve ser usado e deve ser usado imediatamente.
O autor é o presidente da Associação de Banqueiros do Paquistão.
Publicado na madrugada de 23 de maio de 2026
