O peso argentino valorizou-se mais em termos reais do que qualquer outra moeda em 2024, aumentando a popularidade do presidente liberal Javier Millay, à medida que os economistas questionam a sustentabilidade dos elevados preços da Argentina.
Ajustando a inflação anual de três dígitos da Argentina, o peso valorizou 44,2% em relação a uma cesta de moedas de parceiros comerciais nos primeiros 11 meses deste ano, de acordo com dados do Banco de Compensações Internacionais analisados pela consultoria argentina GMA Capital. Isto excede em muito o aumento de 21,2% da lira turca, que ocupa o segundo lugar.
Os benefícios da taxa de câmbio definida pelo governo são replicados em vários mercados paralelos legais e ilegais onde os argentinos compram dólares porque o acesso às taxas oficiais é limitado.
Esta tendência é popular entre os argentinos e, após sete anos de declínio quase constante, o salário médio quase duplicou em termos de dólares, para 990 dólares, a taxas paralelas, de dezembro de 2023 a outubro deste ano.
Mas isso teve um preço. O banco central da Argentina está a lutar para reconstruir as suas reservas cambiais praticamente vazias, à medida que gasta dólares para manter o peso forte.
Alguns analistas alertam agora que a rápida depreciação do real no vizinho Brasil e as possíveis tarifas impostas pelo presidente eleito dos EUA, Donald Trump, podem deixar a Argentina vulnerável a uma súbita depreciação do real.
“O programa de Miley está funcionando, mas o maior risco daqui para frente é o peso forte”, disse Ramiro Blazquez, chefe de pesquisa do banco de investimentos Banktrust. “Se o peso continuar a valorizar-se, ou se houver um grande choque externo, a procura por um dólar mais barato poderá aumentar, aumentando o risco de um peso mais fraco.”
A valorização da moeda, referida na mídia local como o “superpeso”, também está sendo sentida na Argentina, à medida que o preço do dólar dispara. Um hambúrguer Big Mac agora custa US$ 7,90 pela taxa de câmbio oficial, em comparação com US$ 3,80 um ano atrás. A siderúrgica Ternium alertou no início deste mês que os custos trabalhistas na Argentina eram “60% mais altos” do que no Brasil.
Os líderes empresariais estão particularmente preocupados com o facto de esta dinâmica poder em breve começar a ter um impacto negativo na competitividade das exportações da Argentina.
O peso forte é um efeito colateral dos esforços de Milay para estabilizar uma economia que estava à beira da hiperinflação quando assumiu o cargo, há um ano.
Juntamente com um duro programa de austeridade, manteve os rigorosos controlos cambiais que herdou. Após uma profunda desvalorização inicial em dezembro passado, ele manteve o peso praticamente estável até 2024. No geral, o valor da moeda caiu apenas 18% nos primeiros 11 meses, embora a inflação tenha sido de 112% no mesmo período.
O peso forte é um efeito colateral dos esforços de Javier Millay para estabilizar uma economia que esteve à beira da hiperinflação há um ano © Bloomberg
Millais, um antigo economista do sector privado, disse que uma nova desvalorização da moeda prejudicaria o sucesso da estabilização macroeconómica.
Ele argumentou que a Argentina poderia tornar-se mais competitiva através da desregulamentação, da redução de impostos e da melhoria do acesso ao crédito. Entretanto, o governo espera que a escassez de divisas diminua nos próximos anos, à medida que as exportações aumentam devido aos investimentos em grande escala nas vastas reservas de lítio, petróleo de xisto e gás do país.
Nelly Persichini, chefe de pesquisa da GMA Capital, disse: “A Argentina sempre buscou a desvalorização cambial para resolver problemas de competitividade, o que criou muitas crises na história do nosso país”. Eu vim”, disse ele. “Agora, os tempos estão mudando.”
Nos últimos seis meses, o peso valorizou-se nos mercados paralelo e negro, reduzindo a pressão para desvalorizar a moeda oficial no curto prazo.
A diferença observada entre as taxas oficiais e não oficiais é agora de cerca de 200% em comparação com o início de Dezembro de 2023, graças ao aumento da confiança em Millais e às políticas governamentais, como um esquema que permite aos exportadores trocar dinheiro. Uma parte dos seus rendimentos em dólares é transferida para pesos num mercado paralelo e não no banco central.
Isso tornou Millais ainda mais popular. “A opinião pública é muito sensível ao dólar”, disse Lucas Romero, diretor da empresa de pesquisas e consultoria Synopsys. “Um dólar fraco permite à classe média passar férias no estrangeiro e cria uma sensação de estabilidade”, disse ele, acrescentando que governos anteriores encorajaram deliberadamente a valorização do peso durante os períodos eleitorais.
Apesar de uma taxa de câmbio menos competitiva, as vendas agrícolas dos principais exportadores agrícolas da Argentina estão aproximadamente “em linha com a média dos últimos cinco anos”, disse o economista-chefe da associação de agronegócios Sociedad Rural Argentina, Ezequiel de Fraijo.
Mas os esforços de Milley para evitar uma desvalorização monetária enfrentarão ameaças em 2025, inclusive por parte do Presidente Trump, que os libertários vêem como um aliado fundamental.
Robin Brooks, membro sênior do think tank Brookings Institution, disse ao X em dezembro que “se a próxima administração dos EUA impor tarifas importantes à China, haverá uma onda de desvalorização cambial nos mercados emergentes”. “O peso está supervalorizado de qualquer maneira e precisa cair.”
De acordo com uma análise de Martin Rapetti, diretor do think tank econômico Equilibra, a taxa de câmbio da Argentina nos últimos 54 anos foi em média de 1.510 pesos por dólar, após ajuste pela inflação, mas atualmente está em torno de 1.050 pesos por dólar. . em Buenos Aires.
Rapetti disse que o governo “muito provavelmente” conseguirá manter a sua atual política cambial em 2025, depois de recentes anistias fiscais terem começado a influir dólares na economia, mas a Argentina poderia apoiar essa política. O peso se valorizará a partir do próximo ano.
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O país nunca teve um excedente comercial (o excedente comercial necessário para repor as reservas cambiais) com um peso tão forte, e o boom mineiro e energético por si só não será suficiente para fazer pender a balança, disse Rapetti Ta.
O verdadeiro teste para o peso virá quando Millay suspender os controles cambiais, o que prometeu fazer até o final de 2025, e permitir que o peso flutue.
O ex-ministro da Economia argentino, Nicolas Dujovne, acredita que o peso flutuante poderá permanecer neste nível graças à crescente confiança na Argentina e à procura de exportações, o que Millais acredita ser um sinal do atual frenesi do mercado. Ele disse que isso só seria possível se as medidas de austeridade. o apoio à economia poderia continuar.
“À medida que as taxas de câmbio sobem, a reforma fiscal torna-se ainda mais importante e (o declínio da confiança) tornar-se-á um problema maior”, disse ele. “O jogo que jogamos está se tornando mais exigente a cada dia.”
