O Banco Estatal do Paquistão (SBP) disse na terça-feira que a estabilidade macroeconómica melhorou no primeiro semestre do ano fiscal de 2026, mas as guerras no Médio Oriente representam riscos para as perspectivas económicas num contexto de maior incerteza.
O SBP divulgou seu Relatório H1 2025-26 (Status da Economia do Paquistão) na terça-feira, mostrando que a estabilidade macroeconômica do Paquistão se fortaleceu na primeira metade do ano financeiro, apesar dos ventos contrários das incertezas em relação ao comércio global e às inundações internas.
No entanto, o relatório observou que as guerras no Médio Oriente representam “riscos significativos para as perspectivas macroeconómicas”, uma vez que as perturbações na cadeia de abastecimento poderão ter impacto na trajectória da inflação, no comércio externo e nos fluxos de remessas, e na actividade económica do país, de acordo com um comunicado de imprensa do SBP.
Ao discutir as perspectivas para o AF26, o relatório observa que os dados mais recentes sobre indicadores de alta frequência, como o Índice de Gestores de Compras (PMI), o LSM e a construção, sugerem que a actividade económica manteve o dinamismo até Fevereiro, antes de a guerra começar a pesar sobre a produção no restante mês do AF26.
“Consequentemente, o SBP espera agora que o crescimento real do PIB no AF26 esteja próximo do limite inferior do intervalo anteriormente esperado de 3,75-4,75%”, afirmou num comunicado, acrescentando que, apesar do dinamismo da actividade económica e do aumento dos preços das matérias-primas, espera-se agora que o défice da conta corrente esteja próximo do limite inferior do intervalo anteriormente esperado de 0-1% do PIB.
No entanto, devido ao aumento dos preços internacionais do petróleo e ao impacto nos preços de outras matérias-primas, espera-se que a inflação do Índice Nacional de Preços no Consumidor (NCPI) permaneça acima do limite superior de 5-7% do intervalo da meta de médio prazo durante a maior parte do AF27.
O relatório destaca que os indicadores económicos melhoraram significativamente na primeira metade do AF26. O relatório observou que as compras de divisas e as entradas financeiras líquidas do SBP reforçaram os amortecedores externos, enquanto a taxa de inflação média do NCPI diminuiu ainda mais.
“Estas conquistas foram apoiadas por políticas monetárias e fiscais prudentes, reformas estruturais em curso, preços favoráveis das matérias-primas e programas do FMI”, afirmou o comunicado de imprensa, destacando em particular a contínua orientação prudente da política monetária do SBP.
“A estabilidade macroeconómica promoveu a dinâmica do crescimento”, acrescentou.
O relatório refere ainda que o PIB real no primeiro semestre de 2026 cresceu “duas vezes mais rápido” do que no mesmo período do ano passado, principalmente devido à recuperação da actividade industrial, seguida pelos sectores dos serviços e da agricultura. O dinamismo da actividade económica levou a um aumento nos volumes de importação na primeira metade do AF26.
Ao mesmo tempo, salientou que um declínio significativo nas exportações de arroz levou a um declínio nas receitas de exportação. Contudo, o aumento constante das remessas dos trabalhadores continua a cobrir a maior parte dos défices da balança comercial, de serviços e do rendimento primário, ajudando a manter o défice da balança corrente num nível moderado.
O relatório também enfatiza que, “Embora o superávit primário tenha permanecido no nível do ano passado devido a reduções significativas nos pagamentos de juros e medidas de consolidação fiscal, o saldo fiscal do primeiro semestre do exercício financeiro de 2026 ao exercício financeiro de 2026 foi superavitário pela primeira vez desde o exercício financeiro de 2002”.
O relatório observa ainda que a inflação se manteve moderada no primeiro semestre de 2026 devido a “uma combinação prudente de políticas contínuas, à melhoria das condições de equilíbrio externo e às taxas de câmbio estáveis, ao abrandamento dos preços internacionais das matérias-primas e ao ajustamento em baixa das tarifas de electricidade geridas”.
“A taxa de inflação do NCPI foi em média de 5,2 por cento no primeiro semestre do EF26, uma queda de cerca de 2 pontos percentuais em comparação com o mesmo período do ano passado”, disse a SBP.
De acordo com uma declaração da SBP, o relatório destaca que, embora a situação económica geral do Paquistão tenha melhorado, são necessárias reformas económicas profundas para que o país faça a transição para uma trajetória de elevado crescimento sustentável com estabilidade macroeconómica sustentada.
“Em particular, precisamos de resolver problemas de longa data, como a baixa poupança e investimento, a fraca competitividade, o declínio das exportações, o fraco investimento direto estrangeiro e os rácios impostos/PIB persistentemente baixos.”
O relatório inclui um capítulo intitulado “As alterações climáticas e o seu impacto na economia do Paquistão”, que destaca que, embora a contribuição do Paquistão para as emissões globais de gases com efeito de estufa seja muito baixa, é o 15º país mais afectado pelas alterações climáticas.
O relatório observou ainda que o Paquistão está entre os países que enfrentam elevados níveis de vulnerabilidade às alterações climáticas e baixos níveis de preparação para lidar com os desafios subsequentes. “Esta baixa capacidade de preparação aumenta os riscos para a economia do país”, afirmou.
O relatório também observou que a intensidade das emissões do Paquistão como percentagem do PIB é relativamente elevada, reflectindo “ineficiências estruturais e uma trajectória de crescimento com utilização intensiva de carbono”.
O relatório destacou a necessidade de investimento significativo na mitigação e adaptação às alterações climáticas, que atualmente não é satisfeita devido aos baixos contributos climáticos internacionais e aos desafios de financiamento nacionais dos setores público e privado.
O relatório também discute os riscos macroeconómicos multifacetados para as perspectivas a médio prazo de uma guerra prolongada no Médio Oriente.
Na semana passada, o Ministério das Finanças e o SBP expressaram optimismo unânime sobre o crescimento económico e o cumprimento das metas fiscais e de conta corrente, apesar da crise regional.
Em Abril, o Governador do SBP, Jameel Ahmad, disse que embora os conflitos em curso na região representem novos riscos e aumentem a incerteza nas perspectivas macroeconómicas, a economia está numa posição relativamente melhor do que durante crises passadas para enfrentar estes desafios.
