KARACHI: A Bolsa de Valores do Paquistão (PSX) suportou outra semana volátil, com um salto histórico nos preços internos do petróleo devido ao aperto na oferta global de petróleo devido às tensões no Oriente Médio, ao sentimento volátil dos investidores e aos temores renovados de um aperto monetário.
O aumento dos custos de importação, especialmente de produtos petrolíferos e de GNL, e a lentidão das exportações para os mercados do Golfo começam a pesar nas perspectivas fiscais. Relatos de que o Paquistão planeia reembolsar entre 2 mil milhões e 3 mil milhões de dólares aos EAU este mês levantaram preocupações de que o mecanismo não seria prorrogado, aumentando ainda mais a pressão sobre as já frágeis reservas cambiais.
O índice de referência KSE-100 permaneceu sob pressão de venda, caindo 0,9% (1.309 pontos) em relação à semana anterior, para fechar em 150.399 pontos, de acordo com a Arif Habib Limited (AHL).
A inflação acelerou e o índice de preços ao consumidor (IPC) em março foi de 7,3% em termos homólogos, o nível mais elevado desde agosto de 2024, face a 7,0% em fevereiro. Os preços dos combustíveis testemunharam um aumento sem precedentes com o diesel de alta velocidade (HSD) aumentando em Rs 184,9 por litro para Rs 520,35 e a gasolina em Rs 137,24 por litro para Rs 458,41. Os encargos de desenvolvimento do petróleo para HSD foram abolidos e os impostos sobre o petróleo foram aumentados em Rs 55,24 por litro. Os impostos sobre a gasolina foram reduzidos a zero.
Os indicadores macroeconómicos revelaram um quadro misto. A taxa de crescimento do PIB para o T2 AF26 foi reportada em 3,89%, com a indústria (7,4%) a ter a taxa de crescimento mais elevada, seguida pelos serviços (3,69%) e pela agricultura (1,76%). O défice comercial em Março foi de 2,7 mil milhões de dólares, com as exportações a caírem 14% em termos anuais, para 2,3 mil milhões de dólares, e as importações a caírem 5,4%, para 5 mil milhões de dólares.
No mercado monetário, o governo arrecadou 7.769 mil milhões de rupias contra a meta de 7.500 mil milhões de rupias através do leilão de títulos do Tesouro. Os rendimentos foram mistos, com queda dos rendimentos de um mês (29 pb) e seis meses (3 pb), enquanto os rendimentos de três meses (29 pb) e 12 meses (25 pb) subiram.
Investidores cautelosos devido a preocupações com a geopolítica e a inflação
A dívida pública do Paquistão aumentou 1,1% no primeiro semestre do AF26, para 81,4 biliões de rúpias (290,6 mil milhões de dólares), com a dívida interna a 55,4 biliões de rúpias (68%) e a dívida externa a 26 biliões de rúpias (32%). Entretanto, a arrecadação da Receita Federal em Março foi de 1,185 mil milhões de rúpias, um aumento de 8% em relação ao ano anterior, mas 182 mil milhões de rúpias abaixo da meta. A arrecadação acumulada em outubro de 2026 atingiu Rs 9.307 bilhões, que ficou aquém de Rs 6.100 bilhões.
As reservas cambiais detidas pelo Banco Estatal do Paquistão aumentaram em 6,2 milhões de dólares, para 16,4 mil milhões de dólares, durante a semana, enquanto as reservas cambiais detidas pelos bancos comerciais aumentaram em 47,8 milhões de dólares, para 5,4 mil milhões de dólares. A rupia ficou praticamente estável, subindo 0,025% em relação ao dólar, para 279,17 rúpias.
Os dados sectoriais revelaram alguma resiliência. Impulsionada pela maior produção de HSD e gasolina, a produção da refinaria aumentou 13% ano após ano, a produção geral aumentou 13,9% e a utilização da capacidade foi de 58%. As vendas de petróleo aumentaram 19%, para 1,44 milhão de toneladas em março, lideradas por HSD (aumento de 21%), gasolina (16%) e óleo de fornalha (62%). Os embarques de cimento aumentaram ligeiramente em 0,9% para 3,74 milhões de toneladas, apoiados pelas exportações, apesar da fraca procura interna.
A AKD Securities Ltd observou que o sentimento do mercado permanece intimamente ligado aos desenvolvimentos geopolíticos e às flutuações acentuadas nos preços internacionais do petróleo. Houve um optimismo inicial esta semana, impulsionado por esforços diplomáticos que sugeriam uma possível desescalada, uma inflação inferior ao esperado e o Paquistão garantir um acordo de pessoal de 1,2 mil milhões de dólares com o FMI, mas desde então foi compensado por sinais contraditórios do Irão e dos Estados Unidos, incluindo preocupações sobre uma potencial escalada militar.
A atividade de negociação foi significativamente menor, com o volume médio diário de negociação caindo 31% em relação à semana anterior, para 604 milhões de ações.
Os principais desenvolvimentos incluem a garantia do apoio do Paquistão ao Kuwait para as importações de combustível, os esforços diplomáticos com a China e os intervenientes regionais para aliviar as tensões e a flexibilização limitada do tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz.
Em termos sectoriais, as refinarias, os têxteis de lã e os stocks de transportes lideraram os ganhos, enquanto os sectores de Vanaspati, couro e cabos ficaram para trás. Os fundos mútuos foram os que mais venderam, vendendo ações no valor de US$ 15,7 milhões, mas os investidores de varejo absorveram a maior parte das vendas com compras líquidas de US$ 16,7 milhões.
Olhando para o futuro, os analistas esperam que a direcção do mercado permaneça sensível à evolução no Médio Oriente e ao início da época de lucros empresariais no trimestre de Março.
O índice KSE-100 é atualmente negociado a uma relação preço/lucro de 7,4 vezes e tem um rendimento de dividendos de aproximadamente 6,8%. A AKD Securities acrescentou que a recente correção tornou as avaliações mais atrativas, com rácios futuros de preço/lucro (P/L) de quase 6,4 vezes, o que poderá desencadear uma recuperação se as tensões geopolíticas diminuírem.
Publicado na madrugada de 5 de abril de 2026
